聚烯烃月报：石化厂集中检修，供应端有缩窄预期

研究院化工组 策略摘要 研究员 谨慎偏多。3月聚烯烃窄幅区间震荡。国内PP新增产能惠州立拓已产出合格PP料，而泉州国亨与金能科技二期，延后到5月上旬投产，PP新增产能供应端压力较大。石化厂检修季来临，多套大型装置计划内集中检修，产能利用率走低，预计石化厂检修损失量将持续增加，供应端有收缩预期，产量预计减少。国际原油偏强震荡，原油制聚烯烃生产利润持续走低，PDH制PP利润处于盈亏平衡线附近，给予聚烯烃价格支撑。下游开工率逐步提升，需求缓慢跟进，现阶段为农膜开工旺季，存在需求利好支撑，其他下游产品同比仍偏低。上游库存持续去化，中游环节库存小幅累库。LL进口窗口关闭，PP进口窗口关闭，PP出口窗口打开。预计5月聚烯烃窄幅偏强震荡。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 联系人 ■市场分析 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 国内新增装置方面，惠州立拓新材料PP装置产出合格粒料，泉州国亨化学45万吨/年PP装置与金能科技45万吨/年PP装置延后到5月上旬投产，中景石化60万吨/年PP装置与安徽天大30万吨/年PP装置也有投产计划。国内存量装置检修方面，石化厂检修季来临，多套大型装置集中检修，产能利用率走低。 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 外盘新增装置方面，4月美国SHELL公司55万吨/年HDPE装置与印度Nayara Energy的45万吨/年PP装置计划投产。外盘存量装置方面，海外PE开工率4月与5月均微幅下调，海外PP开工率4月小幅下行。聚烯烃外盘价格窄幅震荡，LL进口窗口关闭，PP进口窗口关闭，PP出口窗口打开。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 库存及需求方面。上游库存持续去化，中游环节库存小幅累库。下游开工率逐步提升，需求缓慢跟进，现阶段为农膜开工旺季，存在需求利好支撑，其他下游产品同比仍偏低。 ■策略 谨慎偏多。3月聚烯烃窄幅区间震荡。国内PP新增产能惠州立拓已产出合格PP料，而泉州国亨与金能科技二期，延后到5月上旬投产，PP新增产能供应端压力较大。石化厂检修季来临，多套大型装置计划内集中检修，产能利用率走低，预计石化厂检修损失量将持续增加，供应端有收缩预期，产量预计减少。国际原油偏强震荡，原油制聚烯烃生产利润持续走低，PDH制PP利润处于盈亏平衡线附近，给予聚烯烃价格支撑。下游开工率逐步提升，需求缓慢跟进，现阶段为农膜开工旺季，存在需求利好支撑，其他下游 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 产品同比仍偏低。上游库存持续去化，中游环节库存小幅累库。LL进口窗口关闭，PP进口窗口关闭，PP出口窗口打开。预计5月聚烯烃窄幅偏强震荡。 ■风险 原油价格波动，新增产能投产进度，需求恢复情况。 目录 聚烯烃基差结构................................................................................................................................................................................6聚烯烃投产计划表............................................................................................................................................................................7聚烯烃检修计划................................................................................................................................................................................9聚烯烃月度产量..............................................................................................................................................................................12聚烯烃生产利润及开工率...............................................................................................................................................................14聚烯烃非标价差及开工占比...........................................................................................................................................................15聚烯烃外盘价差及进出口利润.......................................................................................................................................................17聚烯烃下游开工及下游利润...........................................................................................................................................................20聚烯烃下游库存及订单情况...........................................................................................................................................................21聚烯烃现实库存..............................................................................................................................................................................24 图表 表1:国内聚烯烃投产计划|单位：万吨/年.....................................................................................................................................7表2:海外聚烯烃投产计划|单位：万吨/年.....................................................................................................................................8 图1:LL主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨..........................................................................................................................6图2:PP主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨...........................................................................................................................6图3:中国PE检修量（乘以-1）|单位：万吨/月...........................................................................................................................9图4:中国油制PE检修量（乘以-1）|单位：万吨/月...................................................................................................................9图5:中国煤制PE检修量（乘以-1）|单位：万吨/月...................................................................................................................9图6:中国烷烃制PE检修量（乘以-1）|单位：万吨/月...............................................................................................................9图7:中国PP检修量（乘以-1）|单位：万吨/月...........................................................................................................................9图8:中国油制PP检修量（乘以-1）|单位：万吨/月...................................................................................................................9图9:中国煤制PP月度检修量（乘以-1）|单位：万吨/月.........................................................................................................10图10:中国PDH制PP月度检修量（乘以-1）|单位：万吨/月.................................................................................................10图11:聚烯烃周度开工预估|单位：%..........................................................................................................................................10图12:PE开工率分工艺|单位：%.