聚酯周报：PTA：阶段性补货支撑下，PTA有修复预期 MEG：供应端缩量下，MEG或将延续强势

正信期货聚酯周报20240715 研究员：赵婷投资咨询编号：Z0016344Email:zhaot@zxqh.netTel：027-68851659 内容要点 成本端：减产和美国消费旺季的利好支撑下，预计下周国际油价小幅修复。PX来看，企业维持高开工，国产量有小幅提升预期，PX-石脑油价差跌幅过快，持续大幅下跌可能性不大，预计下周PX偏震荡为主。 供应端：PTA：下周，恒力石化4#、新疆中泰重启下，PTA供应继续小幅提升。乙二醇：下周国产产量预计上涨，进口货到港12.33万吨，较上周减少，总供应量预计平稳。 需求端：下周来看，需求端聚酯虽有部分前期检修装置计划重启，且新装置存投产预期，但由于前期装置减产较多，仍有装置计划检修，聚酯产量或将继续下滑。秋冬订单启动缓慢，且进入高温高热季节，工厂内调休轮休成常态，目前多数织造生产基地开工属年内低位。后市来看，市场需求偏弱态势或将延续，织造行业开工存窄幅走弱预期。 策略：PTA：原油底部支撑仍存，PX-PTA装置检修不足，供应回升，聚酯减产弱化需求支撑，供需累库预期拖累明显，但阶段性补货仍有一定支撑，预计短期PTA偏弱整理为主，关注聚酯-织造负反馈情绪。乙二醇：乙二醇检修装置推迟重启，库存偏低、下游开工仍处于高位，供需结构偏强，但未来供需预期转弱，预计短期乙二醇维持高位震荡为主，关注乙二醇检修装置动态及下游聚酯减产保价意向下的降负幅度。 重点关注：贸易争端、原油煤炭等能源价格、消息面变化。 1 产业链上游分析 2 PTA基本面分析 3 MEG基本面分析 产业链下游需求端分析 4 5 聚酯产业链基本面总结 1产业链上游分析 1.1行情回顾——成本及供需偏弱预期下，PX价格下跌 地缘政治局势缓和，原油价格下滑，成本支撑不足，叠加PX自身供应增加，无明显利好支撑下PX价格下跌。 截止7月12日，PX收1025.67美元/吨。 1产业链上游分析 1.2部分检修装置重启，PX负荷持续提升 PX周均产能利用率89.64%，环比+2.88%，周内福海创一套装置出料，台湾FCFC一套72万吨装置周初检修。 7月，福海创装置重启预期下PX产量存增加预期。 1产业链上游分析 1.3PX基本面无利好驱动，PX-石脑油价差延续弱势 检修装置回归，PX产能利用率高位，供应量增加，下游PTA装置检修与重启并存，开工小幅上涨，需求不足，PX供需基本面偏弱，PX-石脑油价差压缩。 2PTA基本面分析 2.1行情回顾——成本及供需双重拖累，PTA下跌 原油偏弱拖累成本PX让利，聚酯挺价、减产，叠加化工板块偏弱，PTA绝对价格涨至前高后减仓下跌，基差环比亦有走弱。随着价格下跌，带动部分刚需补货，叠加能化板块情绪转好，尾盘PTA价格窄幅上探。 截止7月12日，PTA现货价格收至5950元/吨，现货均基差收至2409+34。 2PTA基本面分析 2.2部分装置重启，PTA产能利用率小幅提升 PTA周均产能利用率至79.04%，环比+2.43%，独山能源2#重启，已减停装置延续检修。下周，恒力石化4#、新疆中泰重启下，PTA供应继续小幅提升。 7月，逸盛、台化、桐昆装置存检修计划及预期，存量装置放量，其余装置保持降负或延续检修。加工费偏高，关注计划外变量。 2PTA基本面分析 2.3现实尚可，PTA加工费中性偏好 自身现货目前压力不大，聚酯需求尚可，PTA加工费或仍维持中性偏好。截止7月12日，PX收1025.67美元/吨，PTA加工费至427.85元/吨。 7月，PTA计划检修不多，聚酯刚需尚可，供需有累库压力，PTA加工费或小幅压缩。 2PTA基本面分析 2.4供应回升预期下，7月PTA有累库压力 6月装置检修逐步结束，开工有提升，供应有所提升，库存或存窄幅去化预期。 3MEG基本面分析 3.1供需结构利好，乙二醇涨势延续 供应端部分装置再度出现集中检修现象，而前期计划重启的装置延期，国产开工率出现下滑，叠加进口货受天气等因素影响延迟，需求端聚酯开工有所下滑，但仍处于高位，乙二醇近期上涨趋势延续。 3MEG基本面分析 3.2装置集中降负，乙二醇开工率再次下降 本周国内乙二醇总产能利用率58.26%，环比降1.45%，其中一体化装置产能利用率58.98%，环比降0.15%；煤制乙二醇产能利用率56.98%，环比降3.79%。 北方化学20万吨装置检修，浙石化1-3号线、四川石化负荷降低，盛虹炼化1号线、中化泉州负荷提升，陕西煤化一条线短暂检修后正常，安徽昊源、通辽金煤开工率提升。 3MEG基本面分析 3.3刚需支撑叠加港口到货减量，港口低位去库 截至7月11日，华东主港地区MEG港口库存总量62万吨，较7月8日降低2.42万吨。本周虽主港发货收缩，然整体到货量偏少，因此港口库存延续去化趋势。 4产业链下游需求端分析 4.1乙二醇价格反弹，各工艺加工利润均有所修复 乙二醇各工艺利润普遍上涨，其中石脑制受到石脑油下跌影响，涨幅较大，煤制和利润也出现了一定回升。 本周期，一体化利润涨11.77美元/吨至-171.45美元/吨，煤制利润涨78.00元/吨至-563.40元/吨。 4产业链下游需求端分析 4.1部分装置检修，聚酯开机负荷窄幅下滑 聚酯周均产能利用率87.09%，较上周-1.85%。虽有新装置计入产能，但部分装置检修，如恒力、三房巷等，聚酯整体供应明显下滑。 下周来看，需求端聚酯虽有部分前期检修装置计划重启，且新装置存投产预期，但由于前期装置减产较多，仍有装置计划检修，聚酯产量或将继续下滑。 4产业链下游需求端分析 4.1减产尚未落实，聚酯供应维持高位 7月来看，高温天气聚酯需求不佳，主流大厂计划减产，但落地仍待时间，近期聚酯负荷仍维持高位，聚酯产量将出现小幅增加。 4产业链下游需求端分析 4.1受投产及利润影响，瓶片开机负荷下滑明显 涤纶长丝产能利用率为87.61%，较上周-0.12%。由于前期部分工厂减产，国内熔体直纺涤纶长丝工厂供应较上周小幅下滑。 涤纶短纤产能利用率平均值为76.61%，较上周下滑0.05%。 聚酯瓶片产能利用率均值为74.09%，较上周下滑4.83% 4产业链下游需求端分析 2.4终端需求平淡，聚酯产品库存小幅增加 终端需求平淡，少量多次补货，长丝、短纤、切片有不同程度累库。 4产业链下游需求端分析 4.1需求偏弱态势或将延续，织造行业开工存窄幅走弱预期 截至7月11日江浙地区化纤织造综合开工率为65.16%，环比上周下降1.71%。织造行业开机率再次下探，截至当前较5月中旬下降5%，秋冬订单启动缓慢，且进入高温高热季节，工厂内调休轮休成常态，目前多数织造生产基地开工属年内低位。终端织造订单天数平均水平为10.26天，较上周减少1.02天。 4产业链下游需求端分析 2.4成本下降，聚酯产品利润小幅修复 周内聚合成本下降，聚酯产品价格多维稳，利润环比提升。 5聚酯产业链基本面总结 成本端：地缘政治局势缓和，原油价格下滑，成本支撑不足，叠加PX自身供应增加，无明显利好支撑下PX价格下跌。 供应端：PTA：PTA周均产能利用率至79.04%，环比+2.43%，独山能源2#重启，已减停装置延续检修。MEG：本周国内乙二醇总产能利用率58.26%，环比降1.45%，其中一体化装置产能利用率58.98%，环比降0.15%；煤制乙二醇产能利用率56.98%，环比降3.79%。 需求端：聚酯周均产能利用率87.09%，较上周-1.85%。虽有新装置计入产能，但部分装置检修，如恒力、三房巷等，聚酯整体供应明显下滑。截至7月11日江浙地区化纤织造综合开工率为65.16%，环比上周下降1.71%。终端织造订单天数平均水平为10.26天，较上周减少1.02天。 库存：PTA：7月PTA计划检修不多，聚酯刚需尚可，产业供需有累库压力。MEG：截至7月11日，华东主港地区MEG港口库存总量62万吨，较7月8日降低2.42万吨。本周虽主港发货收缩，然整体到货量偏少，因此港口库存延续去化趋势。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区ICC大厦A座16楼客服热线：400-700-0068公司网站：https://www.zxqh.net