能源化工期权日报

期权研究 2024年4月1日星期一 【基本面信息】 橡胶：行业需求表现一般。基建、工矿等户外作业开工不足，运输景气不高。轮胎终端库存消耗较慢。截至2024年3月22日，上期所天然橡胶库存217191（-220）吨，仓单211130（1300）吨。20号胶库存127210（2217）吨，仓单117432（-806）吨。 交易咨询号Z0015541卢品先投研经理0755-23375252lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321 甲醇：国内开工延续回落，海外装置复产，开工快速回升。进口到港短期仍偏低，预计4月中下旬之后逐步回升。库存方面，到港仍在低位，库存延续去化，内地在下游补货以及供应回落下库存去化。塑料：3月供应端压力较小，无新增产能，计划性检修大幅上升，上游制造商在利润环境下，降低生产利用率 至历史低点。上游、中游库存出现大幅去库，对价格形成有力支撑；需求端下游开工率触底反弹，但是恢复不及往年同期水平，农膜订单数上涨已出现疲软，盘面或将得到负反馈。 PVC：PVC开工回升，工厂库存去库，社库累库，同比高位。国内下游需求季节性复产。国内出口回落，表现平平。 【期权分析及策略建议】（1）橡胶期权 常俊萍期权研究员changjp@wkqh.cn从业资格号F03117406 标的行情：橡胶经过前期低位反弹回暖上升，延续近三周以来的多头上涨突破上行，前一周以来加速上涨突破2021年12月以来高点，上周以来冲高回落连续大幅下降，形成倒“V”型走势，而后维持在60天均线附近窄幅震荡，市场行情整体表现为多头趋势方向上的短期盘整的走势形态，涨幅0.31%报收于14435。 期权分析：期权隐含波动率逐渐下降回落仍维持历史偏高水平报收于29.64%（+1.93%）；持仓量PCR持续下行报收于0.30（-0.01）；策略建议：构建偏多头的跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速大涨或大跌突 破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如RU2405期权，S_RU2405P14750@10和S_RU2405P15000@10和S_RU2405C15000@10和S_RU2405C15250@10。 （2）甲醇期权 标的行情：甲醇经过前期低位反弹回升温和上涨，延续一个多月的震荡上行，突破去年2023年9月份以来高点，近两周冲高回落逐渐下行，整体表现为市场行情中期趋势方向向上短期震荡回落偏弱势的行情走势形态，涨幅0.85%报收于2497。 期权分析：甲醇期权隐含波动率缓慢下行跌破下轨道线报收于18.50%（-1.21%）；持仓量PCR报收于1.00（+0.01），持续下降回落维持较高位置水平，表现为中性偏多头市场。 策略建议：构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，根据市场行情变化，动态地调整持仓，使得持仓保持正数，若市场急速大涨或大跌，则逐渐平仓离场，如MA2405期权，S_MA2405P2450@10，S_MA2405P2475@10和S_MA2405C2500@10，S_MA2405C2550@10。（3）PTA期权 标的行情：PTA经过近三周以来围绕55天均线上下宽幅矩形区间大幅震荡，整体表现上方有前期高点压力的短期区间波动的市场行情走势形态，跌幅0.13%报收于5930。期权分析：PTA期权隐含波动率维持历史中位数偏下水平报收于16.60%（-0.99%）；持仓量PCR报收于0.68 （+0.01），整体表现为市场震荡偏弱。 策略建议：构建卖出偏中性的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持中性，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如TA2405期权，S_TA2405P5800@10，S_TA2405P5900@10和S_TA2405C6000@10，S_TA2405C6100@10。 （4）塑料期权 标的行情：塑料（L2405）短期行情表现为偏多头上涨后快速回落，形成上方有压力的偏中性震荡，涨幅0.26%报收于8247。 期权分析：塑料期权隐含波动率小幅波动报收于13.83%（-0.27%）；持仓量PCR报收于0.59（+0.03），市场维持在0.80以下，表明市场整体仍偏弱。 策略建议：构建卖出偏中性的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持中性，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如L2405期权，S_L2405-P-8100@10，S_L2405-P-8200@10和S_L2405-C-8300@10，S_L2405-C-8400@10。（5）PVC期权 标的行情：PVC近三周以来先扬后抑延续前期宽幅震荡区间大幅波动，市场行情整体表现为整体中性偏震荡，跌幅0.21%报收于5780。 期权分析：PVC期权隐含波动率报收于21.10%（+0.20%），围绕历史平均数水平窄幅波动；持仓量PCR盘整报收于0.24（+0.00），维持在0.50以下的较低位置水平。 策略建议：构建卖出偏中性的跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持中性，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如V2405期权，S_V2405-P-5700@10，S_V2405-P-5800@10和S_V2405-C-5800@10，S_V2405-C-5900@10。 【标的价量关系】 【标的价量关系】 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构