汽车行业月报：华为鸿蒙生态圈不断扩展，小米SU7大定超预期

分析师：刘智登记编码：S0730520110001liuzhi@ccnew.com 021-50586775 研究助理：余典登记编码：S0730122030006yudian@ccnew.com 021-50586328 ——汽车行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 发布日期：2024年03月29日 投资要点： •行情概述：截止到3月27日收盘，3月汽车（中信）板块上涨3.19%，同期沪深300指数下跌0.38%，跑赢大盘3.57个百分点。从板块排名来看，3月汽车行业涨幅在中信30个一级行业中位列第2位。汽车（中信）板块PE（TTM）为17.65倍，处于近5年以来21.18%分位，汽车（中信）行业PE（TTM）在30个中信一级行业中排名第11位。 数据来源：Wind，中原证券 •市场表现：汽车产销量总体较1月回落。2月，汽车产销分别完成150.6万辆和158.4万辆，环比分别下降37.5%和35.1%，同比分别下降25.9%和19.9%。乘用车、商用车产销同环比均下降，细分市场来看，客车销量同环比实现正增长，2月销量达到3.6万辆，同环比分别增长6.9%、1.6%。自主品牌乘用车渗透率不断提升，1-2月，自主品牌乘用车累计销量206.6万辆，同比增长26.7%，市场份额接近60%，同比上升7.6个百分点。 相关报告 《汽车行业月报：新一轮价格战开启，智能化持续推进》2024-02-29《汽车行业月报：重磅车型陆续推出，全年销量有望超预期》2023-12-30《汽车行业年度策略：拥抱智能化行业变革，全球化进展加速》2023-12-04 汽车出口增速有所放缓。2月，汽车出口量达到37.7万辆，同比增长14.7%，环比下降14.9%；新能源汽车出口8.2万辆，环比下降18.5%，同比下降5.9%。车企整车出口来看，奇瑞出口量达到7.9万辆，同比增长47.9%，居整车出口量首位。去年同期相比，2月长城出口增速最为显著，出口量3.1万辆，同比增长1.2倍。 联系人：马嶔琦电话：021-50586973地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼邮编：200122 新能源汽车渗透率有所放缓。2月，新能源汽车产销分别完成46.4万辆和47.7万辆，同比分别下降16%和9.2%，新能源渗透率达到30.1%。新能源厂商零售销量排名第一车企比亚迪，销量11.9万辆，同比下滑32.8%；吉利汽车、特斯拉中国分别位列第二、三位，2月销量分别达到3.1万辆和3.0万辆，同比分别+43.9%、-11.1%。新势力车企零售份额同比增加5.3个百分点至16.2%，问界销量持续居新势力销量榜首，2月交付2.11万辆。 •投资建议：3月车企持续推进优惠政策，叠加以旧换新政策催化以及后续北京车展推进，有望提振车市销量。智驾进展不断加速，华为鸿蒙生态圈扩展，广汽传祺、岚图汽车、零跑汽车、凯翼汽车正式加入鸿蒙生态。问界全系车型城市NCA再进阶，智驾能力持续优化，智界S7迎来OTA重磅升级，解锁全国高阶智驾。小米SU7正式发布，“人车家”全生态技术亮点，上市27分钟大定突破5万台，对标Model 3，销量或持续超预期。 建议持续关注智能化进展带来的边际变化，持续看好智能电动化转型速度较快的自主品牌以及小米SU7相关零部件产业链投资机会；商用车持续复苏且出口亮眼，关注客车和重卡板块投资机会。 •风险提示：1）新能源汽车产销不及预期；2）行业政策执行力度不及预期；3）行业竞争加剧；4）原材料价格上涨。 内容目录 1.市场回顾.........................................................................................................4 1.1.行业整体表现：汽车（中信）板块上涨3.19%................................................................41.2.个股表现：飞行汽车概念个股领涨..................................................................................51.3.行业估值：行业当前估值水平偏低..................................................................................6 2.行业概况.........................................................................................................6 2.1.乘用车：产销同环比均下降.............................................................................................82.2.商用车：客车销量良好，细分市场均增长.....................................................................102.3.新能源汽车：渗透率有所放缓.......................................................................................112.4.行业动态........................................................................................................................15 4.风险提示........................................................................................................17 图表目录 图1：中信一级行业3月涨跌幅对比（截止3月27日）........................................................4图2：中信一级行业年初至今指数表现（截止3月27日）....................................................4图3：汽车（中信）子版块3月指数表现................................................................................5图4：汽车（中信）子版块年初至今指数表现.........................................................................5图5：汽车行业及子板块PE(TTM整体法，剔除负值)............................................................6图6：汽车子版块市盈率（TTM，剔除负值）........................................................................6图7：中信一级行业市盈率（TTM，剔除负值）（截止3月27日）.......................................6图8：2021-2024年汽车经销商月度库存系数.........................................................................7图9：2022-2024年汽车月度销量及同比增速.........................................................................7图10：2010-2024年汽车销量及同比增速..............................................................................7图11：2022-2024年中国汽车月度出口走势..........................................................................8图12：2022-2024年新能源汽车月度出口量..........................................................................8图13：2022-2024年乘用车月度销量及同比增速...................................................................8图14：2022-2024年轿车月度销量及同比增速......................................................................8图15：2022-2024年MPV月度销量及同比增速....................................................................9图16：2022-2024年SUV月度销量及同比增速.....................................................................9图17：2010-2024年乘用车销量及同比增速..........................................................................9图18：自主品牌乘用车年度销量及市场占有率.......................................................................9图19：2022-2024年自主品牌月度销量及同比增速...............................................................9图20：2022-2024年乘用车各系市场占有率........................................................................10图21：2024年2月乘用车批发销量TOP10.........................................................................10图22：2015-2024年商用车产销变化及同比增速.................................................................10图23：商用车产销有所回落..................................................................................................10图24：客车销量同比较快增长...............................................................................................11图25：2022-2024年重卡月度销量及同比增速.....................................................................11图26：新能源汽车年度销量情况及渗透率....................................