汽车行业跟踪：小米SU7 Ultra定价52.99万元，大定突破15000台

证券研究报告 行业研究 2025年3月2日 投资要点： 邓健全汽车行业首席分析师执业编号：S1500525010002联系电话：13613012393邮箱：dengjianquan@cindasc.com 丁泓婧汽车行业分析师执业编号：S1500524100004联系电话：13062621910邮箱：dinghongjing@cindasc.com 徐国铨汽车行业研究助理邮箱：xuguoquan@cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 航空器制造基地，生产电动化、智能化、无人化的低空电动垂直起降航空器（eVTOL）。（17）八部门在天津等城市启动第二批公共领域车辆全面电动化先行区试点。工业和信息化部、交通运输部等八部门近日启动第二批公共领域车辆先行区试点。（18）魏牌全新高山重庆智驾成功通关“车位到车位”。长城汽车董事长魏建军携魏牌全新高山，在路况复杂的重庆进行了直播，展示全场景高阶智驾，并首秀“车位到车位”功能。（19）极氪完成座舱端侧大模型离线部署。极氪智能科技宣布，极氪在高通智能座舱计算平台的强大算力支持下，完成汽车行业首个端侧KrAI大模型的离线部署，实现了不依赖于网络的实时图文理解与推理能力，并将通过OTA进行分批推送，预计在今年内实现8295座舱平台全品类车型的部署落地。（20）禾赛科技2025年将量产第四代芯片架构平台。激光雷达制造商禾赛科技宣布其第四代芯片架构平台将于2025年全面量产，旨在打造新一代“高质量、高性能、低成本”的激光雷达产品。（21）国家能源局：稳步推动燃料电池汽车试点应用。国家能源局印发《2025年能源工作指导意见》。其中提出，培育发展壮大能源新产业新业态。（22）长安汽车发布北斗天枢2.0计划。长安汽车发布北斗天枢2.0计划，同时现场展示了长安启源Q07新车。（23）泰国1月国内汽车销量48092辆。泰国1月国内汽车销量从12月修正后的54814辆下降至48092辆。（24）百度与宁德时代达成合作聚焦无人驾驶与数智化。百度与宁德时代在福建宁德举行战略合作签约仪式，宣布将在无人驾驶与数智化两大核心领域展开合作。（25）800度超大电量，宇通申报纯电牵引车。工信部发布今年2月期第392批新品公示。本批宇通集团申报了800度大电量方案，即ZKH4252P4BEV16纯电动半挂牵引车 ➢行情回顾：（1）本周沪深300指数跌幅2.22%，其中汽车板块跌幅3.05%，涨跌幅位居A股中信一级行业第23位。（2）本周SW乘用车跌幅4.36%，小鹏汽车-W、理想汽车-W领涨。（3）本周SW商用车跌幅1.06%，安凯客车、中国重汽领涨。（4）本周SW汽车零部件跌幅2.21%，大地电气、海泰科领涨。 ➢本周观点：主流车企电动智能化进一步加速，叠加政策利好释放需求，行业销量有望保持稳健增长。国四重卡以旧换新纳入补贴范围，国四淘汰周期有望开启，重卡行业国内销量有望进一步催化。整车厂方面，建议关注比亚迪、长城汽车、零跑汽车、赛力斯、北汽蓝谷、江淮汽车、理想汽车-W、小鹏汽车-W、吉利汽车、广汽集团、长安汽车。商用车方面，建议关注中国重汽、一汽解放、潍柴动力、天润工业、福田汽车。零部件方面，建议关注岱美股份、通用股份、森麒麟、爱柯迪、均胜电子、浙江仙通、福耀玻璃、伯特利、潍柴动力、无锡振华、中国汽研、德赛西威、沪光股份、上声电子、双环传动、松原股份、拓普集团、贝斯特、三花智控、得邦照明、常熟汽饰、新泉股份、保隆科技、精锻科技、卡倍亿、继峰股份、上海沿浦、腾龙股份、明新旭腾、隆盛科技、银轮股份等。 ➢风险因素：政策推出力度不及预期、海内外汽车销量不及预期、关税风险等。 1、行业重点新闻...............................................................................................................................52、板块市场表现：本周A股汽车板块跑输大盘............................................................................93、本周乘用车、商用车、汽车零部件板块、PE估值下降 .........................................................124、上游重点数据跟踪.....................................................................................................................135、风险因素 .....................................................................................................................................14 表1：本周乘用车板块小鹏汽车-W、理想汽车-W领涨.................................................................10表2：本周商用车板块安凯客车、中国重汽领涨..........................................................................10表3：本周汽车零部件板块大地电气、海泰科领涨......................................................................11 图1：A股汽车板块本周涨跌幅中信一级行业排名第23位...........................................................9图2：A股汽车板块本年度涨跌幅中信一级行业排名第2位..........................................................9图3：乘用车板块市盈率本周略下降..............................................................................................12图4：商用车板块市盈率本周略下降..............................................................................................12图5：汽车零部件板块市盈率本周略下降......................................................................................12图6：钢材价格指数略有下降..........................................................................................................13图7：铝锭价格略有上升（元/吨）................................................................................................13图8：天然橡胶价格略有上升（元/吨）........................................................................................13图9：浮法平板玻璃价格略有上升（元/吨）................................................................................13图10：聚丙烯价格维持稳定（元/吨）..........................................................................................13图11：碳酸锂价格2024年3月起至今下降后企稳（元/吨）.....................................................13图12：中国/东亚-北美西海岸集装箱运价指数略有回落............................................................14图13：中国/东亚-北欧集装箱运价指数略有上升........................................................................14 1、行业重点新闻 小米SU7 Ultra定价52.99万元，大定突破15000台。小米发布SU7 Ultra，定价52.99万元。较去年81.49万元预售价大幅降低，2月28日，雷军微博消息，小米su7 ultra大定突破15000台。（来源：财联社） 梅赛德斯-奔驰开启全固态电池路测。2月24日，梅赛德斯-奔驰宣布，其全新固态电池测试项目打造的测试车已正式开启道路测试。测试结果表明，搭载该电池的纯电EQS测试车续航里程增加25%，单次充电续航里程超1000公里。据悉，此次测试车搭载的固态电池电芯由Factorial Energy提供，电芯阳极采用锂金属，系统能量密度450瓦时/千克。（来源：乘联分会微信公众号、财联社汽车早报） TrendForce:预计2025年全球新车销量将达9060万。2月25日，TrendForce最新调查显示，2025年全球新车销量预计将达到9060万辆，同比增长2.4%。中国将占最大份额达29%，其次是美国18%，西欧为15%。TrendForce预计，到2025年新能源汽车将占中国新车销量的50%。（来源：乘联分会微信公众号、财联社汽车早报） 欧盟1月乘用车注册量同比下降2.1%。2月25日，欧洲汽车制造商协会（ACEA）最新数据显示，2025年1月欧洲新车销量同比下降2.1%。尽管纯电动和混合动力汽车注册量在主要市场有所增长，但传统燃油车销量的下滑仍拖累了整体市场表现。1月，欧盟纯电动汽车销量增长34%，达到124,341辆，市场份额15%，较上年同期的低基数10.9%有所上升；混合动力汽车注册量增长18.4%，市场份额34.9%，重新成为欧盟购车者的首选；汽油车和柴油车的合计市场份额下降至39.4%，较一年前的48.7%显著下滑。（来源：乘联分会微信公众号、财联社汽车早报） Stellantis集团25年计划推10款新车型。Stellantis集团在2024年开启了向下一代产品的过渡，推出了基于新STLA多能源平台的首个产品，为消费者提供内燃机、混合动力和电动动力系统等多种选择。集团计划在2025年推出10款新产品，进一步丰富产品线。同时，新任永久首席执行官的遴选工作正在顺利进行，预计将在2025年上半年完成。（来源：乘联分会微信公众号、第一电动） 梅赛德斯-奔驰重启V8引擎研发。面对电动汽车市场增长乏力，梅赛德斯-奔驰集团近期宣布调整战略，重启高性能V8内燃机研发计划，同时推迟其电动化目标。梅赛德斯-奔驰表示，将原定的“2030年全面电动化”目标调整为“混动与纯电车型占销量50%”。这一决策标志着该品牌在传统动力与新能源技术之间的平衡策略进一步深化。（来源：乘联分会微信公众号、盖世汽车） 丰田汽车1月全球产销量创历史同期新高。2月27日，日本汽车制造商丰田汽车宣布，今年1月份，其全球产量同比增长了5.6%，达到781,729辆