小米汽车专题系列之三：小米Su7 Ultra发布，2小时大定过1万辆

事件：小米汽车Su7Ultra正式上市，大定2小时过1万辆。2025年2月27日晚，小米汽车新豪华车型Su7Ultra正式发布。Su7Ultra标准版52.99万，首销期送9万元权益；选装竞速套装10万元；纽北限量款81.49万元。 相比于预售价格超80万元，正式发布的标准版价格远低于预售价。Su7Ultra发布会后两个小时，大定突破1万辆。 发布会总结了小米汽车2024年成绩并更新了智能化进展。2024年小米Su7锁单达到了24.8万辆，交付达到了13.5万辆，并且获得多项业内奖项。2025年研发费用预计投入300亿元，其中四分之一将用于AI领域研发。小米汽车端到端全场景智能驾驶系统XIAOMIHAD现已开启全量推送；3月，小米将推出“漫游寻位泊车”、“极窄库位泊出”两大功能。小米在端到端全场景智能驾驶方面已经储备了大量的资源，高机动算力储备达到11.45EFLOPS,优质场景片段积累超1000万Clips。 小米汽车的成功由多重因素推动。小米SU7自2024年上市之后获得巨大成功，订单、爬产、交付三个环节均表现优秀。小米汽车业务取得开门红的原因，主要有：1、造车布局已久，储备充分；2、借力庞大的投资生态圈，汲取资源和经验；3、研发端有整个集团支持，尤其在智能化领域；4、产品力和产品质量过硬；5、用户基础好，品牌影响力大等。 小米汽车进入1-N阶段。小米汽车智能化上储备充足，端到端智驾在2024年底开启推送，储备有全主动悬架、四电机系统、48V线控底盘等前沿技术。 小米的一期产能已经扩产，二期产能建设中。小米汽车车型上，走大单品策略，2025年进军SUV领域；纯电SUV车型小米YU7工信部备案，有望成为新的热销车型。我们预计2025年小米汽车全年销量有望超40万辆。 小米加大AI投入，为具身智能时代蓄力。小米在AI算力和人才上都在加大投入，小米自研的MiLM大语言模型通过备案，小米积极招募AI领域稀缺人才。雷军在本次发布会上表示，小米智驾要站稳第一梯队；而智驾算法与具身智能算法在技术架构、数据驱动、场景应对和技术挑战等方面高度相通，领先的智驾算法和基座大模型，为具身智能做储备。小米布局机器人多年，有望在具身智能领域正式发力；小米已发布四足仿生机器人CyberDog、全尺寸人形仿生机器人CyberOne和全新的仿生四足机器人CyberDog2。 风险提示：1、汽车行业总量风险；2、竞争恶化；3、海内外政策因素；4、技术人才流失。 投资建议：重点关注小米集团（电子、互联网联合覆盖）、拓普集团、银轮股份、均胜电子、华阳集团、精锻科技、保隆科技。 事件：小米汽车Su7 Ultra正式上市 小米Su7 Ultra于2025年2月27日晚正式发布 小米Su7 Ultra正式发布，价格大超预期。2025年2月27日晚，小米汽车新豪华车型Su7Ultra正式发布。Su7Ultra标准版52.99万，首销期送9万元权益； 选装竞速套装10万元；纽北限量款81.49万元。相比于预售价格超80万元，正式发布的标准版价格大超市场预期。意味着，Su7Ultra不再是小众的超豪华产品，而是以超豪华的品质走进更广大的消费群体。 图1：小米Su7Ultra正式发布 小米Su7Ultra有着极致的性能表现，打破了多个赛车场“最速四门量产车”记录，全系搭载高性能刹车套件。搭载三电机系统（双V8s电机+V6电机），综合最大功率1548马力，0-100km/h加速仅需1.98秒，0-200km/h加速时间为5.86秒，最高时速超过359km/h。小米Su7 Ultra已在成都天府赛道、株洲国际赛道、珠海国际赛车场和上海国际赛车场刷新“最速四门量产车”记录。 图2：小米Su7Ultra极致的性能表现 小米Su7 Ultra外观运动激进，同时兼顾了优雅与豪华，采用大量的碳纤维和ALCANTARA材料，配有五种颜色。全车采用大量空气动力学设计，最大下压力达到285kg，配备碳纤维固定尾翼、主动扩散器等空气动力学套件。外观采用极具攻击性的设计语言，配备超大尺寸前铲、U形风刀、21英寸熏黑轮毂。全车ALCANTARA用料超5平米，碳纤维用料超5.5平米。 图3：小米Su7Ultra的用料与外观配色 追求极致性能的同时，小米Su7Ultra兼顾了舒适性。全车运动座椅在舒适度上进行了升级，并且支持座椅通风、加热与按摩。NVH上，新车型采用全车四门夹层玻璃和静音胎，提升行驶感受。座舱音箱系统具备25个扬声器，支持主动降噪功能。电动前备箱容量高达105升，兼顾了实用性需求。 图4：小米Su7Ultra兼顾实用和舒适性 Su7消费者中有较高的女性占比，Su7 Ultra特地为女性车主增加了多项贴心设计。Su7 Ultra升级了原SU7上的防晒性能，搭配了全车四门防晒和全新隔热涂层。化妆镜设置了三挡亮度可调和三挡色温可调。 图5：小米Su7Ultra针对女性车主的贴心设计 作为高性能车型，Su7 Ultra增加了针对性的安全功能。新功能“误踩油门不加速”可以有效避免误踩油门带来的事故。全车在被动安全、主动安全、电池安全和隐私安全上都有相应配置。 图6：小米Su7Ultra的安全性配置 Su7Ultra发布会大超预期，发布会后两个小时，大定突破1万辆。在此之前，雷军在微博中透露，Su7 Ultra预期有很大概率年销量突破1万辆，这一数字在发布会后2个小时即刻完成。 发布会更新了小米汽车成绩和智能化进展 2024年小米Su7锁单达到了24.8万辆，交付达到了13.5万辆，并且获得多项业内奖项。发布会总结了小米SU7在2024年取得的成绩，除了优异的订单、交付成绩之外，SU7也获得了中保研、中国汽研、中汽中心等多家权威机构的高度评价，并获得“年度之车”称号。 图7：小米Su7在2024年取得的成绩 小米充电网络建设进展快速。小米的充电网络目前接入了102万根公用充电桩，覆盖365个城市，覆盖88.1%高速服务区。 图8：小米汽车充电网络进展 智能化方面，小米将进一步加大AI方向上的研发投入。发布会公布了小米集团2025年研发预算，2025年研发费用预计投入300亿元，其中四分之一将用于AI领域研发。预计五年研发投入1050亿元。 图9：小米将加大研发投入 小米汽车在智驾领域不断进化，智能驾驶总算力储备高达11.45EFLOPS。小米汽车端到端全场景智能驾驶系统XIAOMIHAD现已开启全量推送；3月，小米将推出“漫游寻位泊车”、“极窄库位泊出”两大功能。小米在端到端全场景智能驾驶方面已经储备了大量的资源，高机动算力储备达到11.45EFLOPS,优质场景片段积累超1000万Clips。小米还为智驾推出了保险服务，和保险公司合作为智驾提供最高300万保障金额。 图10：小米汽车智驾不断进化 小米汽车进入1-N阶段，储备具身智能 小米汽车2024年开门红 小米首款车型SU7于2024年3月28日正式上市，其强大的动态性能和时尚外形受到市场高度关注。SU7在3月28日正式上市，共发布三款车型SU7/SU7PRO/SU7 MAX，售价分别为21.59/24.59/29.99万元。SU7外形优雅市场，广受市场关注； 动态性能卓越，顶配版本百公里加速2.78秒，最高时速可达265公里每小时，全系续航在700公里以上。车身采用了钢铝混合车身，较多采用了一体化压铸，高强度钢材和铝合金占比超90%。SU7除了优秀的机械素质之外，智能座舱、可拓展性也符合市场对小米的高预期，智能语音、可分屏的主控屏、澎湃系统的快捷链接等功能都展现了小米在3C领域的功底，此外小米还专为汽车业务成立车载IOT子品类，丰富产品的使用体验。 图11：小米SU7于2024年3月28日正式发布 小米SU7上市之后获得巨大成功，订单、爬产、交付三个环节均超市场预期。小米SU7上市24小时，大定达到88898台，尽管有犹豫期，但仍反映出产品的高热度。车型发布后，公司在四个月内实现爬产，又在3-4个月内实现扩产；公司一期产能为15万/年，在交付的第四个月，单月交付水平基本达到了规划产能上限； 公司在随后的3-4个月里，通过增加人员、设备、供应链管理、多班制等措施，实现了快速扩产，目前单月交付能力在2万以上，年化24万台以上。SU7在2024年全年实现批发销量14.04万辆，在较长提车周期的情况下，月均新增订单依然可观。2024年，小米Su7与同级别B/C级新能源轿车相比，和Model3销量尚有一定差距；但考虑Su7发布、爬产过程，以稳定交付后的超年化24万辆看，已经可以比肩纯电+混动的比亚迪汉的销量。 图12：小米SU7上市以来月销（辆） 图13：SU7与可比车型2024年销量（万辆） 小米汽车开门红的原因 小米汽车一经上市就大超市场预期，背后有多重因素的催化。我们认为核心原因有五点：1、造车布局已久，储备充分；2、借力庞大的投资生态圈，汲取资源和经验；3、研发端有整个集团支持，尤其在智能化领域；4、产品力和产品质量过硬；5、用户基础好，品牌影响力大等。 小米汽车业务并非一蹴而就，而是布局了十余年，具备后发优势。最早在2013年雷军两次赴美拜访马斯克，在2014年之后，通过顺为投资、小米战投等部门，参与进汽车及其供应链产业；2021年小米正式提出造车，经过研发、建厂、设计、申请资质等一系列工作，于2024年正式发布第一款车型；车型发布后获得成功，小米经受住了市场端考验，并顺利爬产、扩产，保质保量提前完成交付目标，小米造车制造端能力得到了打磨。 图14：小米造车历程 小米通过顺为投资、小米战投，积极投资汽车产业链，吸收产业资源和经验。小米多年来投资了众多汽车相关产业，领域包括了整车、智驾芯片及系统、传感器、三电、底盘、后市场等，覆盖了新能源车产业的核心环节。 表1：小米投资生态圈（部分） 电动车相关研发上，整个集团赋能汽车业务，作为科技领域头部企业，小米汽车在智能化领域的研发上，具备独特优势。资源方面，集团可以给汽车业务提供充足的研发费用，以及产业资源的协同；团队和协同方面，底层算法、AI大模型、车机系统等，都受益于整个集团的技术储备，小米汽车子公司外部依然有强大的技术支持，子公司内部积极扩充研发团队，目前已有千人以上的智驾研发队伍。 图15：集团赋能汽车智能化 图16：小米澎湃OS架构 同时作为大型科技集团和汽车界“新人”，小米在造车上相对薄弱的环节是产品设计、制造经验，但小米交出了优秀的答卷，经受住了消费者考验。SU7产品力过硬：外形上采用了经典设计，尽管会承受一定质疑，但避免了外形过于平庸或过于超前，市场端得到认可；轿跑车型对性能、操控、底盘等要求比较高，小米的首发车型展现了优秀的机械素质。产品质量上：一期工厂开工不久便开始满产甚至扩产，至今并未发生严重的召回级别的质量危机，小米的制造端稳定性得到了压力测试。 小米手机用户群体庞大、品牌影响力大，配合上营销，汽车产品得以快速上量。 作为国民品牌，小米的消费电子节节攀升，积累了庞大的用户群体，2024年三季度小米手机/平板的全球月活用户已经达到6.86亿人；小米手机用户质量也在提升，24年三季度小米高端手机在4000-5000元市占率22.6%，同比提升9.7pct，5000-6000元价格带市占率6.9%，同比提升2.4pct。 图17：小米月活数据 2025年展望：技术、产能、车型储备充足，小米汽车进入从1到N新阶段 小米汽车智能化上储备充足，端到端智驾在2024年底开启推送，储备有全主动悬架、四电机系统、48V线控底盘等前沿技术。小米汽车最新智驾系统名为Xiaomi HAD,XiaomiHAD全面接入小米端到端大模型，可以实现包含了ETC、闸机口等场景的车位到车位全场景智驾，XiaomiHAD先锋版于2024年12月底开启推送。 图18：小米汽车端到端大模型 图19：小米汽车预研的全主动悬架 图20：小米汽车端到端大模型 图21：小米汽车预研的全主动悬