小米SU7 Ultra量产版新车上市点评：豪华性能车发布，品牌持续向上

股票研究/2024.10.31 豪华性能车发布，品牌持续向上汽车 评级：增持 ——小米SU7Ultra量产版新车上市点评 吴晓飞(分析师)郁研(研究助理) 0755-23976003021-38031026 wuxiaofei@gtjas.comyuyan028679@gtjas.com 相关报告 上次评级:增持 股票研 究 行业事件快 评 证券研究报 告 登记编号S0880517080003S0880123070140 本报告导读： 小米旗舰级车型SU7Ultra量产版发布后形成了较高热度，SU7交付量快速爬坡实现单月2万台水平。高端车型将驱动品牌持续向上，小米汽车销量有望持续增长。 投资要点： 小米汽车品牌不断向上，销量有望超预期，推荐受益零部件标的。小米汽车发布旗舰级豪华车，品牌形象持续向上，叠加智能驾驶功能的不断升级，小米汽车的销量有望保持高速增长。推荐小米汽车 产业链受益零部件标的，推荐标的无锡振华、模塑科技、拓普集团受益标的小米集团。 小米推出80万元级旗舰级豪华车，参数和性能越来越接近传统高端跑车。小米正式推出小米SU7Ultra量产版，定位高性能科技轿车，预售价81.49万元，预计将于2025年3月正式发布。该车搭载 两台小米自研V8s电机及一台V6s电机，最高马力达1548匹，零百加速时间低至1.98s，设计最高时速350km/h。底盘配置方面，该车标配标配闭式双腔空簧和高性能阻尼可变减振器，并搭载三电机扭矩矢量控制系统，预计将提供较强的驾控性能、舒适性和安全性 小米SU7交付快速上量，后续销量有望继续加速增长。小米SU7上 市后上市订单量和交付量均持续加速，截至2024年10月29日，小 米汽车10月单月内交付量已超过2万台。截至2024年9月末，小 米汽车新增门店17家，实现全国38城、128家门店开业，门店数量正在持续扩张。随着订单交付继续提速，将有效打消部分用户的观望情绪，叠加小米汽车渠道的持续扩充，预计小米汽车的销量将保持高速增长。 小米推送最新版智驾OTA，智能驾驶亦在不断推进。2024年10月 30日起，小米智驾开启分批全量推送覆盖全国范围的城市领航辅 助。预计2024年11月底小米智能驾驶将全面接入端到端大模型，实现上车就能用、车位到车位的智能体验，并且预计将在12月底开始推送先锋版。 风险提示：行业价格战加剧导致销量不及预期，智能驾驶研发进展 不及预期 汽车《受多孩政策推动，大空间车型有望放量》 2024.10.29 汽车《特斯拉产业链预期有望逐步修正》 2024.10.27 汽车《盈利能力改善，新车、FSD不断推进》 2024.10.26 汽车《9月行业保持高景气，出口环比回升》 2024.10.25 汽车《周度数据改善，高端化持续加码》 2024.10.20 表1：重点公司盈利与估值表 605319.SH 无锡振华 （10.30）18.5 2023A 16.7 2024E 12.4 2025E 10.1 2023A 1.1 2024E 1.5 2025E 1.8 增持 000700.SZ 模塑科技 6.9 14.2 12.2 10.3 0.5 0.6 0.7 增持 601689.SH 拓普集团 45.0 35.2 26.4 19.5 1.3 1.7 2.3 增持 1810.HK 小米集团-W 26.0 37.1 - - 0.7 - - - 股票代码股票名称收盘价 PEEPS 评级 数据来源：Choice，国泰君安证券研究。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻 辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当 然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比 较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 股票投资评级 行业投资评级 评级说明 增持相对沪深300指数涨幅15%以上 谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于5%～15%之间中性相对沪深300指数涨幅介于-5%～5% 减持相对沪深300指数下跌5%以上 增持明显强于沪深300指数 中性基本与沪深300指数持平 减持明显弱于沪深300指数 国泰君安证券研究所 上海 深圳 北京 地址上海市静安区新闸路669号博华广场 深圳市福田区益田路6003号荣超商 北京市西城区金融大街甲9号金融 20层 务中心B栋27层 街中心南楼18层 邮编200041 518026 100032 电话（021）38676666 （0755）23976888 （010）83939888 E-mail：gtjaresearch@gtjas.com