家电行业周报（2024W12）：关注财报季超预期标的

评级及分析师信息 根据中信行业分类，本周（2024.03.25-2024.03.29）家电板块周涨跌幅2.14%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别3.47%/-2.68%/0.68%/-0.19%。2024年至今家电板块累计涨跌幅+10.79%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别+19.52%/+3.10%/-3.85%/+0.07%。 ►重点动态 收入录得58548万美元，增速为19.4%。归母净利润7748万美元。毛利率约为46.9%，净利率约为13.2%，比中期进一步提升1-2个百分点。 联系电话： 【石头科技】公告2023年业绩 23年：营业总收入86.54亿元（YOY+30.55%），归母净利润20.51亿元（YOY+73.32%），扣非后归母净利润18.26亿元（YOY+52.46%）。 23Q4：营业总收入29.65亿元（YOY+32.60%），归母净利润6.91亿元（YOY+110.33%），扣非后归母净利润5.72亿元（YOY+68.62%）。 【长虹美菱】公告2023年业绩 23全年：营业总收入242亿元（YOY+20%），归母净利润7.4亿 元 （YOY+203%） ， 扣 非 后 归 母 净利 润7.5亿 元（YOY+629%）。 23Q4：营业总收入51亿元（YOY+5%），归母净利润2.4亿元（YOY+194%），扣非后归母净利润2.4亿元（YOY+870%）。 ►投资建议 从各个板块来看，我们认为1）出口链：低基数效应下家电出口有望维持较高增速，建议关注外销复苏超预期的苏泊尔；性价比优势突出，渠道、品类持续扩张的vesync；扫地机出海正当时，高端策略奏效，海外势能明显提升的石头科技。2）工具方向：考虑到海外工具渠道去库存尾声，下 游渠 道有望进入补库周期，美国降息预期下地产相关需求望迎复苏，国内相关公司有望迎来收入拐点；长期看，户外动力工具锂电化趋势下，相关锂电OPE公司份额有望持续提升；建议关注国内工具企业如巨星科技、泉峰控股等。3）高股息低估 值方 向：考虑到国内白电行业发展进入相对成熟阶段，格局相对稳定，相关龙头公司增长稳健、现金流稳定，具有长期稳定的分红策略，同时部分标的估值具有一定性比价比，建议关注国内白电 企业如美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电、长虹美菱等。 ►风险提示 原材料价格上涨风险、需求不及预期风险、汇率波动影响、第三方数据失真风险、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 正文 1.投资建议.......................................................................................................................................................................................................42.行情数据.......................................................................................................................................................................................................43.奥维数据跟踪..............................................................................................................................................................................................54.上下游数据跟踪.........................................................................................................................................................................................84.1.原材料数据..............................................................................................................................................................................................84.2.海运运价及汇率.....................................................................................................................................................................................95.重点动态.......................................................................................................................................................................................................96.风险提示....................................................................................................................................................................................................11 图表目录 图1家电板块周度涨跌幅.........................................................................................................................................................................4图2家电板块年累计涨跌幅.....................................................................................................................................................................4图3家电板块年走势..................................................................................................................................................................................5图4空调线上销售额增速.........................................................................................................................................................................5图5空调线下销售额增速.........................................................................................................................................................................5图6冰箱线上销售额增速.........................................................................................................................................................................6图7冰箱线下销售额增速.........................................................................................................................................................................6图8洗衣机线上销售额增速.....................................................................................................................................................................6图9洗衣机线下销售额增速.....................................................................................................................................................................6图10油烟机线上销售额增速..................................................................................................................................................................7图11油烟机线下销售额增速..................................................................................................................................................................7图12集成灶线上销售额增速..................................................................................................................................................................7图13集成灶线下销售额增速.....................................................................................................................................................