食品饮料行业周报：板块筑底进行时，关注财报预期差标的

板块筑底进行时，关注财报预期差标的 —食品饮料行业周报 投资要点 推荐(维持) ▌一周新闻速递 分析师：孙山山S1050521110005sunss@cfsc.com.cn 行业新闻：1）遵义白酒产值目标2500亿+。2）四川、重庆联合召开“推动川南渝西融合发展试验区建设2023年联席会。3）古蔺酱酒产能将破15万吨。 公司新闻：1）贵州茅台：茅台酒新防伪体系今日启用。2）口子窖：口子窖以不超过1.1亿回购股份。3）燕京啤酒：21亿燕京啤酒堡建设项目签约。 ▌投资观点 当前我们仍维持之前子板块顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。 白酒板块：从市场情况看，本周板块下跌主要系市场情绪影响，担忧茅台节奏放缓而对茅台预期下调。但从茅台三季度情况看，整体增长仍稳健，体现龙头企业强韧性，基本面成功穿越周期。从动销情况看，双节期间受益于宴席场景和礼赠场景产品普遍呈现强动销，节后顺应正常放缓节奏，动销偏淡。从价格情况看，节后多数酒企批价均呈下跌趋势，主要系节后行业淡季所致。从回款进度看，高端与区域酒企完成目标任务无虞，次高端酒企仍受商务场景影响而呈现分化。我们认为板块全年环比向好趋势不改，消费力整体疲软下板块韧性已有所体现，当前时点下板块配置价值凸现（如贵州茅台/泸州老窖/山西汾酒近3年市盈率分位点分别为0.55%/0.27%/2.61%）；短期观察春节开门红动销情况，长期注重消费力复苏与商务场景恢复，继续重点推荐2+4+4产品矩阵，即泸州老窖+五粮液+次高端四杰+珍酒李渡+迎驾贡酒+今世缘+金徽酒，关注洋河股份和古井贡酒。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《食品饮料行业专题报告：秋糖会反馈暨三季报业绩前瞻：整体反馈符合预期，环比改善趋势不变》2023-10-152、《食品饮料行业周报：秋糖反馈平稳，板块分化延续》2023-10-153、《食品饮料行业周报：双节表现符合预期，宴席景气度仍高》2023-10-08 大众品板块：休闲食品板块，仍受益于成本改善与零食专营渠道红利，建议关注零食专营渠道红利释放标的。软饮料板块，弱复苏和强竞争环境下考验公司渠道掌控及新品推广能力，长期关注大单品基本面强且新品推广经验丰富的标的。目前我们建议关注有边际改善以及三季报表现良好的个股，现阶段重点推荐3+3+3产品矩阵，即休闲食品三剑客（盐津铺子+甘源食品+劲仔食品）+速冻三杰（安井食品+千味央厨+三全食品）+预期差三杰（西麦食品+佳禾食品+莲花健康）。 维持食品饮料行业“推荐”投资评级。 ▌风险提示 疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。 正文目录 1、一周新闻速递................................................................................61.1、行业新闻..............................................................................61.2、公司新闻..............................................................................62、本周重点公司反馈............................................................................72.1、本周行业涨跌幅........................................................................72.2、公司公告..............................................................................72.3、本周公司涨跌幅.......................................................................102.4、食品饮料行业核心数据趋势一览.........................................................112.5、三季度业绩前瞻.......................................................................163、行业评级及投资策略.........................................................................174、重点推荐个股...............................................................................185、风险提示...................................................................................20 图表目录 图表1：本周行业涨跌幅一览(%)...............................................................7图表2：本周食品饮料重点上市公司公告.......................................................8图表3：食品饮料重点公司一周涨跌幅一览....................................................11图表4：2022年白酒产量671.20万吨，同-6.2%................................................12图表5：2022年白酒行业营收6626亿元，同+9.64%.............................................12图表6：调味品行业市场规模从2014年2595亿增至2020年3950亿，6年CAGR为7%................12图表7：百强企业调味品产量从2013年700万吨增至2020年1627万吨，7年CAGR为13%............12图表8：全国大豆市场价（元/吨）............................................................13图表9：白砂糖现货价（元/吨）..............................................................13图表10：国内PET切片现货价(纤维级):国内（元/吨）..........................................13图表11：瓦楞纸市场价（元/吨）.............................................................13图表12：2022年啤酒行业产量3569万千升，同+0.2%...........................................14图表13：2023年8月啤酒行业产量累计同比+3.1%..............................................14图表14：2022年葡萄酒行业产量21.4万千升，同-20.1%........................................14图表15：2023年8月葡萄酒行业产量累计同比-16.7%...........................................14图表16：休闲食品市场规模从2016年0.82万亿增至2023年1.1万亿，7年CAGR为5%..............15图表17：休闲食品各品类市场份额............................................................15图表18：能量饮料市场规模从2014年200亿增至2019年428亿，5年CAGR为16%..................15图表19：饮料行业各品类2014-2019年销售额CAGR.............................................15图表20：预制菜市场规模2019-2021年CAGR为19%，预计2026年达到10720亿元..................16图表21：餐饮收入从2010年1.8万亿增至2021年4.69万亿，11年CAGR为9%.....................16 图表22：食品饮料三季报业绩前瞻（根据渠道及华鑫食饮组对个股研究给出的预判）...............16图表23：重点关注公司及盈利预测............................................................18 1、一周新闻速递 1.1、行业新闻 3.古蔺酱酒产能将破15万吨。 4.湖南省委书记调研湘窖。5.全国白酒价格指数上涨。6.前三季度四川白酒产量出炉。7.埃及出土5000年前葡萄酒罐。8.雪碧与绝对伏特加合作上新。9.今年前三季度食品烟酒人均支出5794元。10.前9月酒类产量/进出口数据出炉。 1.2、公司新闻 1.贵州茅台：茅台酒新防伪体系今日启用。茅台玻璃制品公司增资。茅台融资租赁公司完成签约。茅台成立两个国际化组织。 2.五粮液：五粮液赴理塘县调研帮扶工作。五粮液子公司参投供应链。3.口子窖：口子窖以不超过1.1亿回购股份。4.洋河股份：洋河入选数字化管理案例。5.燕京啤酒：21亿燕京啤酒堡建设项目签约。6.帝亚吉欧：帝亚吉欧推再生农业计划。帝亚吉欧推即饮优质鸡尾酒。7.青岛啤酒：青岛啤酒回购注销3.6万股。青啤100万千升生产项目开工。8.珠江啤酒：珠啤发布9.32亿扩产项目。9.会稽山：会稽山拟推股权激励计划。10.中葡股份：中葡股份变更简称为中信尼雅。11.今良造储：酒量将提升2.8万吨。12.百威：百威推出定制化酒新品。13.朝日集团：制定增长目标进程。 14.习酒集团：习酒集团与保利国际座谈。习酒集团在粤开展进名企活动。15.中华酒业：4.74亿项目开工。16.西凤酒：韩国经销商参观西凤酒。17.金沙酒业：金沙酒业获赔100万元。18.库迪咖啡：申请“酱香冷萃”商标。 2、本周重点公司反馈 2.1、本周行业涨跌幅 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 2.2、公司公告 2.3、本周公司涨跌幅 2.4、食品饮料行业核心数据趋势一览 白酒行业： 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 资料来源：中国酒业协会，中国白酒网，国家统计局，华鑫证券研究 调味品行业： 资料来源：艾媒，前瞻产业研究院，华鑫证券研究 资料来源：中国调味品协会，前瞻产业研究院，华鑫证券研究 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 啤酒行业： 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 葡萄酒行业： 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 休闲食品行业： 资料来源：智研咨询，华鑫证券研究 资料来源：艾媒咨询，华鑫证券研究 软饮料: 资料来源：东鹏饮料招股说明书，华鑫证券研究 资料来源：EnergyDrinksinChina，华鑫证券研究 预制菜： 资料来源：艾媒咨询，华鑫证券研究