公司年度业绩简评
- 营收：全年实现营收218亿元，同比增长21%。
- 净利润：实现归母净利31亿元，同比增长22%；扣非归母净利26亿元，同比增长30%。
- 季度表现：第四季度营收77亿元，同比增长8%；净利润11亿元，同比增长6%；扣非净利9亿元，同比增长6%。
- 轨交业务：收入129亿元，增长2%。
- 新兴装备业务：收入87亿元，增长70%，其中功率半导体收入31亿元，增长69%；传感器业务收入6亿元，增长45%；新能源汽车电驱系统19亿元，增长75%。
- 工业变流器：收入24亿元，增长74%。
- 时代半导体：收入36亿元，增长60%，净利润10亿元，增长149%，净利占比达33%。
- 毛利率：整体毛利率提升1pct至33.9%，其中轨交业务提升2pct至38%，新兴装备业务提升2.5pct至28%。
- 销售费用率：提升1pct。
- 净利率：保持稳定。
- 功率半导体：新能源乘用车功率模块市占率为12.5%，市占率提升；第三代SiC MOSFET芯片达国内先进水平，项目推进迅速。
- 传感器：新建39条产线，获得AEC-Q100认证。
- 新能源乘用车电驱系统：装机量增长49%，新获优质客户。
- 工业变流器：国内新签订单18.6GW，市场排名第三。
- 盈利预测：预计2024-2026年归母净利分别为37亿、44亿、53亿，年复合增长率约19%。
- 估值与评级：PE估值为18、15、13倍，维持“买入”评级。
- 行业竞争加剧风险。
- 新能源车、光伏风电渗透率不及预期风险。
- 轨道交通装备业务不及预期风险。
- 限售股解禁风险。
- 营业收入：2022-2026年复合增长率约15.64%。
- 净利润：2022-2026年复合增长率约19.49%。
- 市盈率：2024年PE约为15.18倍。
- 市净率：2024年PB约为1.61倍。
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股票表现：沪深300指数同期表现对比。
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财务指标：
- 收入增长率：2022-2023年为20.88%。
- 净利润增长率：2022-2023年为21.51%。
- 每股收益：2022-2023年分别为2.193元、2.611元。
- 每股经营性现金流：2022-2023年分别为1.96元、1.49元。
- ROE：2022-2023年分别为8.42%、9.48%。
- 市盈率：2024年PE约为15.18倍。
- 市净率：2024年PB约为1.61倍。
