大唐发电2023年业绩扭亏为盈,煤电仍有修复空间。公司售电量同比增长5.06%,其中火电、风电、水电、光伏售电量分别同比增长6.21%、16.53%、-10.30%、60.79%。公司合并口径完成上网电价同比增长5.62元/兆瓦时。展望2024年,随着煤电成本进一步下行,公司业绩仍有进一步修复空间。此外,公司新能源核准+在建达12.8GW,项目储备较为充足。预计公司2024-2026年归母净利润分别为41/51/60亿元,对应2024-2026年PE分别为12.9/10.5/8.8倍。首次覆盖,给予“买入”评级。