业绩表现亮眼，分红超预期

宁德时代在2023年实现了营收4009亿元，同比增长22%，归母净利润441亿元，同比增长43.6%。23Q4公司营收1062亿元，环比增长0.8%；归母净利润129.8亿元，环比增长24%；扣非净利润131.1亿元，环比增长39%；经营活动现金流401.7亿元，环比增长158%。公司费用率略有提升，毛利率逐季改善。23年公司销售+管理+研发费用合计447.7亿元，同比增加33%，合计费用率11.2%，同比提升1个百分点。其中，销售费用率提升1.1个百分点，管理费用率持平，研发费用率下降0.1个百分点。销售费用中，售后综合服务费占电池收入的比例为8.2%。23年公司毛利率22.9%，同比提升2.7个百分点；净利率11.7%，同比提升1.5个百分点。23Q4毛利率25.7%，环比提升3.2个百分点；净利率13.4%，环比提升2.9个百分点。23Q2-Q4公司毛利率逐季度修复。电池业务增长亮眼，动力储能量利同增。国内逐渐步入电车主导市场，公司23年电池销量390GWh，同比增长35%。其中，动力电池销量321GWh，同比增长33%；储能电池销量69GWh，同比增长47%。盈利方面，23年动力收入2852.5亿元，同比增长21%，储能收入599.0亿元，同比增长33%。在锂盐价格下行导致锂电售价下降的情况下，公司23年动力单wh毛利0.20元，同比增长18%，储能单wh毛利0.21元，同比增长27%。受益于上游降价和产能利用率提升，我们预计24年仍将维持较高的单wh净利。公司持续开拓海外市场，行业龙头地位稳固。根据SNEResearch统计，公司23年公司全球动力电池使用量市占率为36.8%，同比增长0.6%，连续7年排名全球第一；全球储能电池出货量市占率为40%，连续3年排名全球第一。海外市场方面，动力领域，23年公司海外