CTA周报：CTA策略趋于拥挤

CTA周报 基金市场回顾： 截止2024/3/15当周，权益、债券与商品市场周度涨跌幅分别为2.83%、-0.35%、0.11%；私募基金市场方面，权益类策略收益情况较优，其中指数增强与量化多头指数净值上涨超2%。CTA方面，本周CTA趋势、套利以及复合指数涨跌幅分别为3.75%、0.32%与1.49%。 策略拥挤方面，本周CTA上升，权益多头回落，债券持平；子策略方面CTA趋势有所提高，主要系量化趋势拥挤所致，权益部分指增小幅提升，主观与量化多头出现显著回落，市场中性策略有所回升。 国投安信期货 权益市场风格 金融工程组 王锴 近一周稳定风格管理人表现较优，超额收益率为0.97%，消费与成长风格管理人平均业绩表现未跑赢市场。稳定风格趋于拥挤，周期与成长较为宽松。 期货投资咨询号Z0016943 Barra因子：截止3/22当周，本周估值与Beta因子走强，超额收益率均为1.11%，杠杆与分红因子表现较差。结合模型评分变化结果成长与周期风格走强，稳定风格走弱，当前整体偏好消费与周期风格。 张婧婕期货从业资格号F03116832gtaxinstitute@essence.com.cn CTA因子 CTA因子：本周各因子均获得绝对正收益，其中动量时序因子延续上涨趋势，净值涨跌幅为3.36%。根据当前评分与拥挤度变化综合建议动量截面与波动率因子。 因子产品走势跟踪：价值与波动率因子下产品净值分化显著，动量时序与期限结构因子下产品走势较为接近。 配置建议： CTA类FOF组合：本周涨跌幅为0.32%，对比基准管理期货指数暂无超额，累计超额收益率为3.93%，持仓暂无变动。 策略评分方面，大类策略中CTA下降显著，债券小幅走弱，权益持平；子策略部分，从近期指数风险收益水平来看CTA中趋势延续上升趋势，市场中性中择时对冲表现较优，综合评分与拥挤度水平推荐相对价值。 全策略FOF组合：本周涨跌幅为0.23%，对比基准本周组合本周暂无超额，累计超额收益率为11.71%，组合持仓无变动。 【私募市场策略相关系数矩阵】 收益率（左图），区间滚动最大回撤（右图） 数据来源：通联数据，国投安信期货 由于数据更新与完整度原因，报告私募市场、产品与FOF组合净值，市场评分与拥挤度、CTA因子统计最新数据统计截至2024年3月15日。 星级说明：红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 【免责声明】 本研究报告由国投安信期货有限公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。国投安信期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本报告版权仅为国投安信期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为国投安信期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国投安信期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。