CTA周报：CTA主观趋势拥挤抬升

基金市场回顾： 截至2024/03/29当周，权益、债券与商品市场周度涨跌幅分别为-1.41%、0.04%、-1.45%；私募基金市场方面，本周宏观与债券策略获得绝对正收益，权益多头有所回撤。CTA方面，本周CTA趋势、套利以及复合指数涨跌幅分别为0.83%、0.46%与-0.08%。 策略拥挤方面，本周宏观与债券策略上升，事件驱动显著降低；子策略方面CTA中主观趋势策略处于较高拥挤区间，权益部分当前主观多头与指增策略较为宽松，量化多头震荡，市场中性与上周持平。 国投安信期货 权益市场风格 金融工程组 王锴 近一周成长风格管理人表现较优，超额收益率为1.26%，其余风格管理人平均业绩未能超越市场水平，拥挤度方面周期持续走高，其余风格有所下降。 期货投资咨询号Z0016943 Barra因子：截止2024/4/3当周，杠杆因子走强，估值与beta因子延续走弱。结合模型评分变化金融与稳定上升，成长风格下降，当前整体偏好稳定与金融风格。 张婧婕期货从业资格号F03116832gtaxinstitute@essence.com.cn CTA因子 CTA因子：本周动量截面与波动率因子走弱，其余因子净值均有所上行。根据当前评分与拥挤度变化综合建议波动率与期限结构因子。因子产品走势跟踪：本周除动量时序外其余因子下产品净值走势均有一定分化，其中价值因子下产品近期净值走势分化较为明显。 配置建议： CTA类FOF组合：本周涨跌幅为0.08%，对比基准管理期货指数超额收益率为0.08%，累计超额收益率为4.66%，本周持仓动暂无变动，目前持仓动量时序、波动率与期限结构因子。 策略评分方面，大类策略中权益多头与债券策略回升，CTA与上周持平，子策略部分，从近期指数风险收益水平来看CTA走强，相对价值中择时对冲占优，综合评分与拥挤度水平推荐CTA量化趋势。 全策略FOF组合：本周涨跌幅为-0.42%，对比基准本周组合本周超额收益率为0.43%，累计超额收益率为12.96%，本周组合持仓有所调整，最持仓为8只债券基金与12只权益多头基金，相比一季度债券与CTA持仓下降，权益类持仓上升。 【私募市场策略相关系数矩阵】 收益率（左图），区间滚动最大回撤（右图） 【因子分类下基金产品净值走势】 由于数据更新与完整度原因，报告私募市场、产品与FOF组合净值，市场评分与拥挤度、CTA因子统计最新数据统计截至2024年3月29日。 星级说明：红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 【免责声明】 本研究报告由国投安信期货有限公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。国投安信期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本报告版权仅为国投安信期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为国投安信期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国投安信期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。