本研报对K12教培行业的研究框架进行了梳理,分析了教培行业在“双减”政策下的变化。研报指出,教培行业在政策明确化后,股价有所回升,而2023年暑期和秋季的业绩增长也推动了股价上涨。研报还回顾了“双减”政策的历程,指出行业在2022年6月后进入了政策拐点。研报还分析了K12教培市场规模和竞争格局的变化,指出在“双减”后,学科培训供给和价格受限,非学科培训市场值得关注。研报还探讨了教培机构的盈利模型,指出在“双减”后,行业门槛提升,合规机构有望受益。最后,研报给出了投资建议,认为板块性机会仍将持续,推荐新东方-S,积极关注好未来、高途、学大教育、卓越教育集团、思考乐教育。