教培行业研究系列（七）出国考培的再研究，供需变化的新趋势

这份研报深入研究了出国留学考试培训行业的供需变化新趋势。报告指出，中国作为全球最大留学生输出国，2022年留学生人数已恢复至2019年的90%以上。全球留学政策呈现分化，美英澳加略有收紧但影响有限，欧亚国家保持开放，韩日政策更积极。留学人群主力已从研究生下移至本科生、高中生，小留学生快速回升趋势有望持续。留学考培市场分为传统考试培训（雅思、托福等）和国际课程培训（A-LEVEL、AP等），每年考生约100-120万人次，市场规模约80-160亿元。留学咨询市场规模约80-130亿元。留学低龄化将推动ARPU上涨。市场呈现新东方主导、老牌机构跟班的格局，新东方课程种类全、单价低，寒暑假营收占比近60%。新东方出国考培业务FY2024收入约40亿元，同比增长约40%，市占率约20%；出国咨询业务收入约32亿元，市占率约45%。新东方留学咨询业务毛利率约50%，销售费用率约22%，管理费用率约13%，经营利润率提升至17%，创近5年新高。业务季节性强，Q4收入占比达36%。

出国留学培训行业的发展趋势主要体现在留学低龄化和政策分化上。首先，留学人群主力已从研究生向本科生、高中生转移，2023年小留学生快速回升，这一趋势有望持续，推动高课程单价和长授课周期的需求。其次，全球留学政策分化，美英澳加政策略有收紧但影响有限，欧亚国家保持开放，韩日政策更积极，为我国学生提供了更多选择。此外，留学考培市场呈现“新东方+老牌机构”的一超多强格局，新东方凭借规模效应和课程多样性，在考培市场占据优势，其考培课程单价低至100元/小时。寒暑假是业务旺季，营收占比近60%。新东方出国考培业务FY2024收入约40亿元，同比增长约40%，市占率约20%；出国咨询业务收入约32亿元，市占率约45%。新东方留学咨询业务毛利率约50%，销售费用率约22%，管理费用率约13%，经营利润率提升至17%，创近5年新高。业务季节性强，Q4收入占比达36%。

研报重点分析了出国留学培训行业的供需变化新趋势，涵盖多个方面。首先，报告分析了全球留学政策分化对我国学生的影响，指出美英澳加政策收紧影响有限，欧亚国家保持开放，韩日政策更积极，为我国学生提供了更多选择。其次，报告分析了留学人群结构变化，指出留学主力已从研究生下移至本科生、高中生，小留学生快速回升趋势有望持续，这一变化将推动高课程单价和长授课周期的需求。此外，报告分析了留学考培市场规模和竞争格局，指出每年考生约100-120万人次，市场规模约80-160亿元，留学咨询市场规模约80-130亿元。市场呈现新东方主导、老牌机构跟班的格局，新东方凭借规模效应和课程多样性，在考培市场占据优势，其考培课程单价低至100元/小时。寒暑假是业务旺季，营收占比近60%。新东方出国考培业务FY2024收入约40亿元，同比增长约40%，市占率约20%；出国咨询业务收入约32亿元，市占率约45%。新东方留学咨询业务毛利率约50%，销售费用率约22%，管理费用率约13%，经营利润率提升至17%，创近5年新高。业务季节性强，Q4收入占比达36%。

当前出国留学培训市场呈现以下现状：首先，中国作为全球最大留学生输出国，2022年留学生人数已恢复至2019年的90%以上，留学需求持续旺盛。其次，留学人群结构发生变化，主力已从研究生下移至本科生、高中生，小留学生快速回升趋势有望持续，推动高课程单价和长授课周期的需求。市场呈现“新东方+老牌机构”的一超多强格局，新东方凭借规模效应和课程多样性，在考培市场占据优势，其考培课程单价低至100元/小时。寒暑假是业务旺季，营收占比近60%。新东方出国考培业务FY2024收入约40亿元，同比增长约40%，市占率约20%；出国咨询业务收入约32亿元，市占率约45%。新东方留学咨询业务毛利率约50%，销售费用率约22%，管理费用率约13%，经营利润率提升至17%，创近5年新高。业务季节性强，Q4收入占比达36%。此外，全球留学政策分化，美英澳加政策略有收紧但影响有限，欧亚国家保持开放，韩日政策更积极，为我国学生提供了更多选择。

研报提示以下风险：首先，全球留学政策分化可能带来的不确定性，美英澳加政策略有收紧虽然影响有限，但仍需关注政策变化对留学需求的影响。其次，留学培训市场竞争激烈，新东方主导、老牌机构跟班的格局下，新进入者面临较大竞争压力。此外，留学培训业务季节性强，寒暑假收入占比近60%，淡季业务波动可能影响整体业绩稳定性。新东方留学咨询业务毛利率约50%，销售费用率约22%，管理费用率约13%，经营利润率提升至17%，创近5年新高，但仍需关注成本控制和效率提升的压力。最后，留学低龄化趋势下，家长对课程质量和效果的要求更高，培训机构需不断提升服务水平和教学质量，以应对市场竞争和客户需求的变化。