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教培行业研究系列（七）：出国考培的再研究，供需变化的新趋势

文化传媒 2024-11-14 易永坚,徐熠雯民生证券一切如初

历史复盘：中国近代留学起源于清末，21世纪以来留学人数高增，逐渐从精英教育演变为大众化教育。中国是全球最大的留学生输出国，近5成流向美英。
近期变化：全球主要国家留学政策出现分化，美英澳加留学政策略有收紧，但预计影响有限。欧亚其他国家保持开放，其中韩国、日本留学政策边际更加积极。留学低龄化趋势明显，2023年小留学生快速回升。
留学考培与咨询市场：市场规模百亿级，留学考培分为传统出国考试培训和国际课程培训，市场规模约80-160亿元；留学咨询市场规模约80-130亿元。低龄化有望推动ARPU提升。
竞争格局：全球公共卫生事件冲击大量中小机构，龙头新东方竞争优势加强，市占率提升。新东方留学考培课程种类丰富，班型多样，可满足不同层次需求。新东方留学咨询业务品牌知名度高、获客能力强、院校资源丰富，考培和咨询业务高度协同。
投资建议：出国留学逐步恢复，新东方作为行业龙头市占率提升，竞争优势进一步加强，持续看好。
风险提示：国际关系恶化、竞争加剧、教学口碑下滑。
关键数据：2022年我国留学生人数估计恢复到2019年的90%以上；中国留学生主要流向美国、英国、日本、澳大利亚、加拿大；我国每年各类出国考试考生约为100-120万人次；2019年我国出国留学人数70万人；新东方市场份额有所提升，预计出国考培/出国咨询市场占有率达20%/45%。