新能源&有色专题：丰水期临近，工业硅成本变化及价格走势分析

研究院新能源&有色组 报告摘要 研究员 中国作为工业硅的主要生产国，其核心产区包括新疆、云南和四川。其中，云南与四川的生产活动呈现出鲜明的季节性特征。目前，工业硅的主力合约是2405合约，处于枯水期向丰水期的过渡阶段。由于市场提前交易丰水期的预期，工业硅价格出现了明显的回落。本文旨在对各地区的工业硅产能分布、生产成本及库存情况进行深入研究和分析，从而全面把握当前的工业硅供需格局。同时，本文还将对即将到来的丰水期进行预测。主要结论如下： 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 1、新疆、云南与四川的工业硅产能占比分别为38%、19%和14%，总计达到71%。目前仍处于枯水期阶段，新疆地区的开工率保持较高水平，而云南和四川的开工率则相对较低，尤其是四川地区，开工率已降至20%以下。 2、从供需平衡点成本支撑的角度来看，枯水期的供需平衡成本支撑大约在15200元/吨，而丰水期则降至13700元/吨附近（以现货成本为基准）。 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 3、当前，工业硅总库存偏高，交割库以及西北部分厂家的库存压力尤为显著。特别是421牌号的产品，库存压力较大。 4、综合考虑交割421生产成本与仓单使用性价比，预计丰水期盘面在12000元/吨时，仓单及总库存压力会得到缓解。 联系人 5、由于过剩压力较大，若没有能耗管控或环保对供应端产生扰动，工业硅较难给出较高生产利润。 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 6、综合考虑库存、供需与成本因素，预计丰水期盘面会回落至12000元/吨左右，短期建议仍以逢高卖出套保为主，若盘面低于12000元/吨，下游厂家可考虑买入套保。 高中021-60827969gaozhong@htfc.com从业资格号：F03121725 风险 1、新产能投产不及预期。2、主产区电力供应出现短缺。3、消费端超预期。4、能耗管控或环保监管导致供应端出现较大扰动。5、交割规则变动对盘面扰动。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 目录 报告摘要....................................................................................................................................................................................1工业硅发展历史........................................................................................................................................................................4中国工业硅发展历史.........................................................................................................................................................4工业硅生产格局........................................................................................................................................................................5中国工业硅生产情况.........................................................................................................................................................6工业硅消费格局.......................................................................................................................................................................11丰水期供需情况分析...............................................................................................................................................................12工业硅库存结构分析...............................................................................................................................................................15工业硅行情分析......................................................................................................................................................................16结论.........................................................................................................................................................................................17 图表 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/18图1:全球不同国家工业硅产能变化趋势丨单位：万吨..........................................................................................................5图2:中国不同省份产量变化趋势丨单位：万吨.....................................................................................................................5图3:2016年分省产量占比丨单位：%.....................................................................................................................................6图4:2023年分省产量占比丨单位：%.....................................................................................................................................6图5:全国工业硅产能占比丨单位：%.....................................................................................................................................6图6工业硅主要生产省份产能情况丨单位：万吨..................................................................................................................6图7:中国不同省份工业硅生产成本走势丨单位：元/吨.........................................................................................................7图8:中国工业硅枯水期生产成本曲线丨单位：元/吨............................................................................................................7图9:中国工业硅丰水期生产成本曲线丨单位：元/吨............................................................................................................8图10:新疆工业硅月度产量数据丨单位：吨...........................................................................................................................8图11云南工业硅月度产量数据丨单位：吨............................................................................................................................8图12:四川工业硅月度产量数据丨单位：吨...........................................................................................................................9图13其他地区工业硅月度产量数据丨单位：吨.....................................................................................................................9图14:全国工业硅开工率丨单位：%.......................................................................................................................................9图15新疆工业硅开工率丨单位：%........................................................................................................................................9图16:云南工业硅开工率丨单位：%.........................