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订阅业务表现亮眼，WPSAI商业化可期

2024-03-22 吴鸣远华创证券 ~ JIAN

华创证券对金山办公（688111）2023年报进行点评，认为公司营收业绩稳健增长，盈利能力维持较高水平。订阅业务表现亮眼，月活设备数持续增长。公司持续投入AI产品相关领域研发，WPS+AI商业化进程可期。华创证券给予2024-2026年归母净利润预测为16.73亿元、21.97亿元、27.30亿元，对应增速26.9%、31.4%、24.3%；对应EPS（摊薄）分别为3.62元、4.76元、5.91元。估值方面，参考DCF绝对估值，给予目标市值为1850亿，目标价400.7元，维持“强推”评级。风险提示：AI应用不及预期；正版化推进不及预期；竞品导致市场竞争加剧。

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订阅业务表现亮眼，WPSAI商业化可期

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