订阅业务增长亮眼，AI商业化落地值得期待

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金山办公(688111)发布2023年三季度报告，订阅业务增长亮眼，AI商业化落地值得期待。其中，订阅业务实现营收2.48亿元，同比增长36.13%；个人用户付费转化与客单价不断提升，带动国内个人办公服务订阅业务稳定增长。同时，公司发布了基于大语言模型的智能办公助手WPS AI，作为协同办公赛道的类ChatGPT式应用，已接入文字、演示、表格、PDF等产品组件，满足用户在内容生成、内容理解、指令操作等诸多办公需求。预计公司2023-2025年营业收入分别为48.87/63.00/82.02亿元，同比增长分别为25.80%/28.90%/30.20%，归母净利润分别为12.53/17.27/23.27亿元，同比增长分别为12.08%/37.84%/34.77%，EPS分别为2.71/3.74/5.04元/股，3年CAGR为27.69%。建议保持关注。