棉纺策略日报

棉纺策略日报 棉纺团队 2024-3-21 简要观点 ◆棉花：震荡运行 公司资质 全球今年可能因为棉花和白糖种植收益最高，新年度美国棉花种植面积会大幅度增加，另外美国和新疆天气好转而增产，全球期末库存属于中高位值，供应宽裕，不缺棉花，国内今年工商期末库存供给平衡略偏紧，目前纱厂纱线库存偏低，贸易商库存有所积累稍微大些，织布厂坯布库存同样下降也快，服装库存有所降库。轧花厂收购的棉花成本先高后低，目前棉花销售进度偏低，大家手上库存较多，棉花目前还未解套，随着郑棉期货上涨，套保机会已经来临，可以锁价卖出套保。目前需要关注金三银四消费是否能持续，市场预期不乐观，国内市场大家普遍不指望，国外市场也有所好转，但是需要观察能否持续，重点关注美国经济变化；临近4、5月又是新疆天气炒作期，由于去年美棉的减产，导致现阶段低库存，目前美棉基金多头持仓达到12万多张持仓，持仓偏大，美棉涨到什么位置，难以预料，所以今年上半年维持震荡的概率大，棉价上方压力位17000，下方支撑位15000。 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号 棉纺团队 研究员： 洪润霞咨询电话：027-65777176从业编号：F0260331投资咨询编号：Z0017099 黄尚海 咨询电话：027-65777089从业编号：F0270997投资咨询编号：Z0002826 操作上，建议皮棉加工企业对实际库存进行高位套保；纺织用棉企业建议低位买入；投机者建议高抛低吸。 联系人： ◆PTA：震荡偏强 钟舟咨询电话：027-65777091从业编号：F3059360 原料端PX上涨，供应端降负减产，需求端缓慢恢复，虽然供减需增，但加工空间逐步被压缩，短期跟随成本端上涨。 顾振翔咨询电话：027-65777090从业编号：F3033495 ◆乙二醇：震荡运行 国内供应略有减缓，但仍处高位，港口库存增加，下游聚酯开工恢复缓慢，且对高价货接受度不高，市场暂无其他利好，短期区间整理。 ◆短纤：震荡运行 短纤现货加工费低位，涤纶短纤价格跟随原料波动；近期下游纱线企业陆续复产，且终端受金三银四预期补货逐步增加，但仍需等待下游实际订单跟进情况，预计本周短纤价格跟随成本上涨，但涨幅有限。 ◆白糖：震荡运行 国际方面，北半球印度泰国的减产不及预期，巴西近日迎来降雨有利于甘蔗作物，原糖期货有所回调。国内方面，近期期价主要跟随外盘运行，现货市场方面，价格有所下调，经历上周集中补库后，贸易商转为观望为主，整体成交一般，叠加受1-2月我国食糖进口数据增长明显影响，期价有所承压，但目前低库存背景下，对糖价支撑仍存，关注后期市场购销情况。（资讯来源：沐甜科技泛糖科技） ◆纸浆:震荡偏强 本周纸浆主流港口样本库存量为201.1万吨，环比下降2.1万吨。昨日上海期货交易所纸浆期货主力合约震荡上扬，支撑现货市场心态，且下游文化纸以及生活用纸部分企业继续发布涨价函，木浆市场挺价意愿浓厚。供应方面，据悉，芬兰汽车和运输工人联盟（AKT）宣布为期十四天的罢工，港口运输陷入停滞，部分浆纸厂因运输中断而停工，供应扰动持续。需求方面，3-4月为造纸行业小旺季，下游原纸价格提涨陆续落地，短期预计对浆价起到提振作用。3月部分外盘报价持平或小幅探涨30美元/吨，对国内市场形成支撑。因上周国内纸浆主要港口库存继续下降，下游对纸浆刚需消耗环比提升，且纸浆工厂挺价意愿较强，预计短期纸浆价格偏强震荡。（数据来源：同花顺iFinD，卓创资讯） ◆苹果：暂时观望 产区方面，山东栖霞产区目前纸袋晚富士80#以上片红一二级果农货价格 在2.50-3.00元/斤 ， 纸 袋 晚 富 士80#条 纹 一 二 级 果 农 货价格3.00-3.30元/斤；洛川产区70#起步果农统货价格在2.70-3.00元/斤。 （数据来源：中果网） 销区市场情况：3月20日，广东批发市场到货偏少，市场交易进度缓慢，客商发货偏谨慎，运费近期降低较为明显，中转库持续累库。（数据来源：上海钢联） 整体来看，产地整体走货不快，客商寻好货为主，实际成交量不大。西部产区整体走货放缓，客商数量减少，好货有限且价格偏硬，客商收购意愿低，山东产区实际成交有限，质量差的果农货源陆续降价促成交。 临近清明备货阶段，但目前产地备货积极性不高，客商按需发货为主，销区成交氛围偏淡，低价货源销售压力增加，短期好货价格持稳，差货货源价格或有继续走弱的可能，短期期价或继续偏弱运行，暂时观望，关注清明备货及走货情况。 ◆宏观重点信息 3月LPR报价出炉，1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为3.95%，均与上月持平。业内人士表示，3月LPR报价“按兵不动”符合市场预期。这主要是由于3月中期借款便利（MLF）利率维持不动，LPR报价定价基础未发生变化。不过，后续若政策利率调降，则LPR报价仍有一定下行空间。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） 美联储如期按兵不动，将联邦基金利率维持在5.25%至5.5%之间不变。并重申，将等到对通胀更有信心再降息。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） ◆各品种基本面信息跟踪 棉花： 1.3月20日中国棉花价格指数（CCIndex）价格17137元/吨，较上个交易日下调25元/吨。3月20日棉纱指数（CYIndexC32S）价23290元/吨，较上个交易日下调20元/吨。据郑州商品交易所，2024年3月20日棉花仓单总量14913(-36)张，其中注册仓单14415(-71)张，有效预报498(+35)张。（数据来源：中国棉花信息网郑州商品交易所） 2.据印度棉花协会（CAI）最新发布的2月供需平衡表中，供应端方面，2023/24印度棉花产量预期526.5万吨，环比调增26.5万吨，增幅5.3%；进口预期34.7万吨，环比调减2.7万吨，减幅7.3%。需求端来看，消费预期上调10.2万吨至538.9万吨，环比增幅1.9%；出口预期在37.4万吨，环比调增13.6万吨，增幅57.1%。基于以上，本年度印度棉花期末库存预期在34万吨不变。具体从分区域产量调整情况来看，本年度北部棉区产量预期在78.2万吨，环比增加9.5%；中部棉区在314.5万吨，环比增加3.0%；南部棉区在124.1万吨，环比增加8.1%。（资讯来源：中国棉花信息网） 3.据美国农业部（USDA）最新数据，2023/24年度全美种植面积在6209.6万亩，收获面积在4288.3万亩，环比均未见明显调整，弃耕率维持在30.9%。美棉单产在61.4公斤/亩，环比减幅2.7%。基于上述数据，总产预期在263.4万吨，环比减幅2.7%，同比（315万吨）减少16.4%；其中，陆地棉总产256.8万吨，同比（304.8万吨）减少15.8%，皮马棉总产6.7万吨，同比（10.2万吨）减少34.7%。从得州数据来看，陆地棉播种面积在3368.9万亩，收获面积在1638.9万亩，环比未见明显调整，本年度弃耕率维持51.4%，环比持平。得州陆地棉单产预期在37.2公斤/亩，环比维持稳定。基于此，总产预期在61.0万吨，环比持平，同比（66.6万吨）减少8.5%。（资讯来源：中国棉花信息网） PTA: 1.国内PTA周均产能利用率至82.56%，环比-0.38%，同比+10.84%。周内3套装置停车。其中，新疆中泰停车，英力士2#故障停车、3#提前停车，已减停装置延续检修。（数据来源：隆众资讯） 乙二醇： 1.乙二醇总产能利用率在65.50%，环比降0.71%，其中一体化装置产能利用率71.54%，环比降0.41%；煤制乙二醇产能利用率54.72%，环比降1.25%。乙二醇企业装置周度产量39.16万吨，较上周减少0.43万吨，环比减少1.08%。其中一体化乙二醇产量在27.43万吨，较上周跌0.16万吨，环比减少0.57%；煤制乙二醇产量在11.73万吨，较上周减少0.27万吨，环比减少2.24%。（数据来源：隆众资讯） 短纤： 1.中国涤纶短纤产量13.46万吨，环比减少0.4万吨，跌幅为2.89%；产能利用率平均值为69.59%，环比下滑2.05%。数据环比下滑的主要原因为，周内中磊化纤开工负荷有所下滑。 2.中国涤纶短纤聚合成本平均在6472.97元/吨，环比下跌0.86%。涤纶短纤行业现金流平均在-395.97元/吨，环比上涨8.35%。低加工费支撑，短纤跌幅小于成本，现货利润维持修复状态。(资讯来源：隆众资讯） 白糖： 1.据海关总署3月18日公布的数据显示，2024年1月份、2月份我国进口糖分别为70万吨、49万吨，同比上年同期分别增长22.6%、58.8%；1-2月份我国累计进口糖119万吨，同比增长35.4%。2023年10-12月份我国进口食糖数量分别为92万吨、44万吨及50万吨。2023/24榨季截至2月，我国进口食糖304.99万吨，同比增加39.79万吨，增幅15%。（资讯来源：泛糖科技） 2.2023/24榨季截至3月13日，俄罗斯甜菜累计入榨量为4762万吨；累计产糖662.45万吨。（资讯来源：泛糖科技） 3.据印度糖厂联合会（NFCSF）公布的最新数据，2023/24榨季截至3月15日，印度尚有371家糖厂在生产，同比增加72家；甘蔗入榨量为2.78亿吨，同比下降0.12亿吨，降幅4.45%；产糖量为2799万吨，同比下降48万吨，降幅1.71%；全国平均产糖率为9.95%，同比增加0.19%。其中，马邦产糖1004.5万吨；北方邦产糖885.5万吨。（资讯来源：泛糖科技） 纸浆： 1.据悉，巴西Suzano公司宣布3月份在北美和欧洲市场桉木阔叶浆金鱼报价提涨80美元/吨，亚洲市场提涨30 美元/吨。（资讯来源：卓创资讯） 2.据悉，Arauco公司公布3月份纸浆报盘。其中，针叶浆银星745美元/吨，阔叶浆明星650美元/吨，本色浆金星690美元/吨。（资讯来源：卓创资讯） 3.截至3月1日，生活用纸均价6469元/吨，环比下滑0.23%，跌幅收窄0.13个百分点。其中木浆生活用纸均价6627元/吨，环比下滑0.2%，跌势收窄0.81个百分点。（资讯来源：卓创资讯） 苹果： 1.据统计，截至2024年3月20日，全国主产区苹果冷库库存量为643.56万吨，库存量较上周较上周减少24.27万吨。走货较上周基本持平。山东产区库容比为50.01%，较上周减少1.43%；陕西产区库容比在57.02%，较上周减少减少1.93%；甘肃产区库容比为34.80%，较上周减少1.63%；山西产区库容比为37.98%，较上周减少1.72%。（数据来源：上海钢联） 2.2024年2月我国鲜苹果合计出口5.39万吨（53863286千克），出口金额62,830,570美元，出口均价1166.48美元/吨。出口量较2024年1月份环比减少36.64%，较2023年2月同比减少10.53%。（数据来源：海关总署） ◆各品种重要数据跟踪 资料来源：IFND长江期货 资料来源：IFND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：上海钢联长江期货 资料来源：上海钢联长江期货 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风