贵金属日报：美联储按兵不动 贵金属维持偏强态势

研究院新能源&有色组 核心观点 研究员 ■贵金属市场分析 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 期货行情： 3月20日，沪金主力合约开于505.38元/克，收于505.74元/克，较前一交易日收盘上涨0.02%。当日成交量为92,479手，持仓量为224,869手。 昨日夜盘沪金主力合约开于505.24元/克，收于508.24元/克，较昨日午后收盘上涨0.54%。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 3月20日，沪银主力合约开于6,306元/千克，收于6,329元/千克，较前一交易日收盘下降0.16%。当日成交量为426,573手，持仓量为632,350手。 昨日夜盘沪银主力合约开于6,303元/千克，收于6,371元/千克，较昨日午后收盘上涨0.97%。 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 隔夜咨询： 今日凌晨，美联储公布利率决议结果，一致同意维持利率不变，重申等待对通胀回落信心的增强，此前市场担忧此次点阵图所显示的未来降息次数会从3次下降至2次，但实则点阵图维持今年累计降息3次的预期。通胀展望方面，申明中称，2024年底核心PCE预期中值上调至2.6%，过去一年通胀已经降温，但仍处于高位。而在此后鲍威尔的新闻发布会中，其重申政策利率或已达峰，如有需要，准备将利率维持较高水平更长时间。今年某个节点降息是合适的。此外鲍威尔还提及，倘若ONRRP账户降至0的水平，则QT对准备金的“抽血”几乎是1:1，届时流动性风险或将再度上升。议息会议后，贵金属价格整体维持偏强态势，目前操作上仍然建议以逢低买入套保为主。 联系人 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 高中021-60827969gaozhong@htfc.com从业资格号：F03121725 基本面 上个交易日（3月20日）上金所黄金成交量20,770千克，较前一交易日下降16.06%。白银成交量579,492千克，较前一交易日上涨1.97%。上期所黄金库存为3,045千克，较前一交易日下降12千克。白银库存则是较前一交易日上涨6,561千克至1,079,938千克。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 贵金属ETF方面，昨日黄金ETF持仓为838.50吨，较前一交易日上涨1.15吨。白银ETF持仓为13,179.17吨，较前一交易日下降81.07吨。 上个交易日（3月20日），沪深300指数较前一交易日上涨0.22%，电子元件板块较前一交易日上涨0.03%。光伏板块较前一交易日上涨0.07%。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 ■策略 黄金：谨慎偏多白银：谨慎偏多套利：暂缓金银比价：逢低做多金银比价期权：暂缓 ■风险 美元以及美债收益率持续走高加息尾端流动性风险飙升 目录 核心观点............................................................................................................................................................................................1宏观面................................................................................................................................................................................................4重要宏观数据及事件概述........................................................................................................................................................4美债收益率与利差监控............................................................................................................................................................4上期所金银持仓与成交量变化情况........................................................................................................................................5贵金属ETF持仓跟踪................................................................................................................................................................5贵金属套利跟踪........................................................................................................................................................................6基本面................................................................................................................................................................................................7上海黄金交易所T+d市场监控................................................................................................................................................7金银库存情况监测....................................................................................................................................................................8相关下游行业市场表现概述....................................................................................................................................................9今日重要数据展望............................................................................................................................................................................9 图表 图1:美国10年期国债收益率丨单位：%.......................................................................................................................................5图2:10-2年期利差丨单位：%........................................................................................................................................................5图3:上期所黄金成交量丨单位：千手............................................................................................................................................5图4:上期所白银成交量丨单位：千手............................................................................................................................................5图5:黄金ETF持仓量丨单位：吨...................................................................................................................................................6图6:白银ETF持仓量丨单位：吨...................................................................................................................................................6图7:国内黄金期现价差丨单位：元/克...........................................................................................................................................6图8:国内白银期现价差丨单位：元/千克.......................................................................................................................................6图9:黄金内外盘比价丨单位：倍....................................................................................................................................................7图10:白银内外盘比价丨单位：倍...........................................................................................................