深度研究报告：以光为引擎，光器件龙头抢抓AI新机遇

天孚通信是业界领先的光器件整体解决方案提供商，通过自主研发和外延并购，在精密陶瓷、工程塑料、复合金属、光学玻璃等基础材料领域积累沉淀了多项全球领先的核心工艺技术。公司创始人具备技术背景，高管从业经验丰富。2023年公司营收为19.39亿元，同比+62%，归母净利润为7.30亿元，同比+81%，公司经营业绩取得明显的增长，主要受益于人工智能AI技术的发展和算力需求的增加。AI引领需求增长，光模块光器件行业景气度持续提升。公司以光为引擎，一站式光器件供应平台持续打开发展空间。公司2020年通过定增项目新增光引擎核心产品，目前已处于稳定批量交付状态。光引擎为面向高速应用场景，随着AI对算力设施的需求不断向更高速率更大带宽方向演进，800G/1.6T等更新一代光模块产品的行业出货量逐步提升，对于公司高速光引擎的需求也会持续大量释放，公司有望核心受益。公司具有多维度综合优势，竞争力行业领先。我们预计公司23-25年归母净利润分别为7.30、14.03、20.33亿元，同比增速分别为81.2%、92.1%、44.9%。首次覆盖给予“强推”评级。