消费电子系列报告：24年AI推动智能手机复苏

投资逻辑 全球智能手机销量2023年下半年开始复苏，市场环境转好。根据IDC数据，2023年全球智能手机销量约为11.67亿， 同比下滑3.2%。23Q1、Q2、Q3、Q4销量约为2.68、2.68、3.04、3.24亿台，同比-14.6%、-6.82%、+0.33%、+7.8%。我们认为2023年上半年智能手机的颓势在下半年好转代表着消费者对于手机的悲观情绪开始缓解，同时手机平均价格的提升意味着消费者对高端智能手机的接受度有所提高。在AI手机提供新的用户体验，同时消费者愿意尝鲜的情况下，AI手机将会推动市场进一步的恢复。中东&非洲正处于功能手机转向智能手机的过程中。2023年中东&非洲地区手机销量约为2.44亿台，功能机销量约为1.04亿台，智能机销量约为1.40亿台，智能机占比约为57.4%，较最低 点2017年提升了约9.5个百分点，未来功能机转向智能手机市场仍有较大空间。 消费者对AI手机较为期待，同时AI已经开始改变手机的形态。为期一周的GalaxyS24系列韩国国内预购数量录得121万台，打破了三星手机的销售纪录。目前关于AI的手机应用还停留在聊天机器人、简单日程管理、文生图、智能 笔记等，但AI有潜力为现有的图片、视屏APP赋能，突破生产力的限制。未来手机可以通过端侧完成LAM（LargeActionModel）的训练结合大语言模型，实现RabbitR1畅想的操作简化，同时维持强大的社交属性。 模型端各大厂商都已开始LLM的部署，积累了AI手机模型端的相关经验，为自家AI手机铺好了道路。谷歌2月21 日发布了Gemma开源大模型，分为2B和7B两个版本，每种都包含了预训练基础版本和经过指令优化的版本。这个开源大模型相比Llama2在推理、数据、编程等方面表现更好。同时，2B和7B参数大小的模型也非常适合在手机、PC、移动设备上训练，无需数据量化处理，拥有高达8Ktokens的处理能力。在图像生成模型领域，三星有自己的Gauss模型可以生成和编辑创意图像，包括更改和添加风格。小米自研了图像大模型，实现了AI扩图&消除等功能。苹果与加州大学的研究人员合作创建了MGIE，MGIE可以处理各种编辑情况，从简单的颜色调整到复杂的对象操作。该模型还可以根据用户的偏好执行全局和局部编辑。 2023年下半年随着AI开始部署进入端侧，内存的提升对AI手机来说刻不容缓。我们认为24年AI手机进入市场使 得内存将会迎来后劲更足的容量提升周期，从23Q4来看，内存增长的速度已经开始提高。同时，AI手机对于内存的带宽等需求提升，我们认为LPDDR5的渗透速度将加快。SoC的架构发生了改变，NPU的地位在手机SoC中不断提升，定制化的CPU、GPU、NPU核心也更为重要。高通、联发科纷纷改变AI手机芯片架构，从减少能效核心的数量增加性 能核心的数量以加强芯片在计算中的表现。同时高通即将放弃ARM公版CPU转而投向自研NuviaCPU，进一步提升芯片性能。苹果A17Pro侧重点放在NPU侧，算力相比A16翻倍。 根据IDC数据，折叠屏手机2023年全球折叠屏手机销量约为1800万台，同比上升28%。同时价格从2年前的1800美 元/台稳步下降至1200美元/台左右。随着折叠屏手机性能、外观不断提升的同时价格下探，我们认为折叠屏手机销量在2024年有望进一步增长，铰链、MIM、OLED产业链公司也将因此受益。 投资建议与估值 建议关注海外市场尤其是中东&非洲市场的功能机替代机会；建议关注AI手机存储及主芯片产业链；建议关注折叠屏手机相关产业链公司：瑞声科技、东睦股份、精研科技、统联精密、信维通信、科森科技、维信诺、京东方。 风险提示 智能手机销量不及预期；端侧AI模型开发速度不及预期；硬件更新速度不及预期；地缘政治风险； 内容目录 1、智能手机市场2023年回顾&2024年前瞻4 1.1全球智能手机市场几乎在2023年下半年都有所回暖4 1.2苹果2023年智能手机销量超越三星份额成为第一7 1.32024前瞻：智能手机市场将由AI手机推动复苏9 2、AI将改变智能手机10 2.1AI不仅带来新的应用，也可以让APP间的串联更为丝滑10 2.2大模型将成为手机产业链中的重要一环，各厂商开发大模型适配自家产品12 2.3端侧大模型进入手机将带来手机硬件的更新14 3、折叠屏手机或将迎来爆发16 3.12023折叠屏手机销量稳步上升，MWC2024上厂商带来惊喜16 3.2折叠屏手机产业链将会受益17 4、投资建议20 5、风险提示21 图表目录 图表1：全球季度智能手机销量4 图表2：全球智能手机销量及平均价格4 图表3：美国智能手机销量及平均价格5 图表4：中国智能手机销量及平均价格5 图表5：西欧智能手机销量及平均价格5 图表6：日本智能手机销量及平均价格5 图表7：拉丁美洲智能手机销量及平均价格6 图表8：亚太（除中国&日本）智能手机销量及平均价格6 图表9：中东&非洲智能手机销量及平均价格6 图表10：中欧&东欧智能手机销量及平均价格6 图表11：中东&非洲智能机&功能机销量比例7 图表12：除（中国、日本）亚太智能机&功能机销量比例7 图表13：分品牌全球智能手机销量7 图表14：全球季度智能手机份额8 图表15：2023全球智能手机份额8 图表16：全球智能手机分品牌平均价格9 图表17：全球智能手机销量预测9 图表18：手机APPMAU分布10 图表19：GalaxyAI圈图片即可搜索11 图表20：GalaxyAI提供智能笔记助理11 图表21：RabbitR1功能展示11 图表22：RabbitR1配置&功能一览11 图表23：RabbitR1通过用户上传APP使用过程来训练LAM模仿人类如何使用APP12 图表24：Gemma与Llama2相比，在通用语言表现、推理、数学与编程上都占据优势13 图表25：苹果MGIE图像模型及其他模型编辑图片效果14 图表26：全球智能已出货手机平均内存容量及同比增长率15 图表27：高通骁龙8Gen315 图表28：联发科天玑930015 图表29：2023年全球折叠屏手机销量16 图表30：2023年全球折叠屏手机价格16 图表31：MotorolaRiz17 图表32：三星ClingBand17 图表33：三星FlexG概念手机17 图表34：部分折叠手机铰链结构18 图表35：折叠屏手机形态19 图表36：2021-2027年全球可折叠智能手机品牌出货量预测及高端市场可折叠智能手机份额（单位：百万）19图表37：MIM工艺流程19 1、智能手机市场2023年回顾&2024年前瞻 1.1全球智能手机市场几乎在2023年下半年都有所回暖 根据IDC数据，2023年全球智能手机销量约为11.67亿，同比下滑3.2%。23Q1、Q2、Q3、Q4销量约为2.68、2.68、3.04、3.24亿台，同比-14.6%、-6.82%、+0.33%、+7.8%。2023年全球智能手机市场空间约为5209亿美元，同比增长4.3%。23Q1、Q2、Q3、Q4市场空间约为1233、1073、1290、1613亿美元，同比-4.1%、-3.3%、5.6%、17%。 图表1：全球季度智能手机销量 来源：IDC，国金数字未来实验室，国金证券研究所 整体来看，在智能手机销量23年下半年回暖的同时，手机平均价格在23Q4也有大幅度的提升。分地区来看，除亚太地区（除中国、日本）以及中东&非洲以外，其他地区手机平均价格保持增长。苹果iPhone15/15Pro系列手机销量良好带来4季度智能手机平均价格一贯的提升。华为发布以7nm麒麟9000S为卖点的Mate60Pro系列手机，重新回到高端手机竞争中，也帮助4季度手机平均价格提升。小米、vivo发布的AI相关手机同样火爆，销量大幅提升的同时带动了价格的提升。除此之外，各品牌手机在SoC、存储等部件上都有提升，也提升了手机整体的价格。 图表2：全球智能手机销量及平均价格 来源：IDC，国金数字未来实验室，国金证券研究所 分地区来看，美国2023年智能手机销量约为1.31亿台，同比下滑6.9%；中国2023年智能手机销量约为2.71亿 台，同比下滑5.1%；西欧2023年智能手机销量约为1.06亿部，同比下滑5.8%；日本2023年智能手机销量约为3000万台，同比下滑11.3%；拉丁美洲2023年智能手机销量约为1.24亿台，同比下滑1.2%；亚太（除中国、日本）2023年智能手机销量约为2.8亿台，同比下滑2.2%；中欧&东欧2023年智能手机销量约为7300万，同比下滑2.5%；中东 &非洲2023年智能手机销量约为1.4亿台，同比增长2.76%。 图表3：美国智能手机销量及平均价格图表4：中国智能手机销量及平均价格 来源：IDC，国金数字未来实验室，国金证券研究所来源：IDC，国金数字未来实验室，国金证券研究所 图表5：西欧智能手机销量及平均价格图表6：日本智能手机销量及平均价格 来源：IDC，国金数字未来实验室，国金证券研究所来源：IDC，国金数字未来实验室，国金证券研究所 图表7：拉丁美洲智能手机销量及平均价格图表8：亚太（除中国&日本）智能手机销量及平均价格 来源：IDC，国金数字未来实验室，国金证券研究所来源：IDC，国金数字未来实验室，国金证券研究所 图表9：中东&非洲智能手机销量及平均价格图表10：中欧&东欧智能手机销量及平均价格 来源：IDC，国金数字未来实验室，国金证券研究所来源：IDC，国金数字未来实验室，国金证券研究所 2023年只有中东&非洲地区的整体智能手机销量为正增长，主要是因为中东&非洲正处于功能手机转向智能手机 的过程中。2023年中东&非洲地区手机销量约为2.44亿台，功能机销量约为1.04亿台，智能机销量约为1.40亿台， 智能机占比约为57.4%，较最低点2017年提升了约9.5个百分点，未来功能机转向智能手机市场仍有较大空间。以功 能机平均价格10美元/台,智能机2023年平均240美元/台来计算，未来中东&非洲地区功能机转向智能机空间最高将 达到约240亿美元。类似的情况在除中国、日本外的亚太地区也出现了。该地区2017年智能手机销量占所有手机销量的比例为53.52%，但随着国内各厂商拓展该地区市场，智能机渗透率快速增长，2023年达到了77.58%。虽然功能机&智能机需求在不断降低，但仍有约8100万功能机有需求转向智能机，以功能机平均价格14美元/台,智能机2023 年平均315美元/台来计算，未来除中国、日本外的亚太地区功能机转向智能机空间最高将达到约244亿美元。 图表11：中东&非洲智能机&功能机销量比例图表12：除（中国、日本）亚太智能机&功能机销量比例 来源：IDC，国金数字未来实验室，国金证券研究所来源：IDC，国金数字未来实验室，国金证券研究所 1.2苹果2023年智能手机销量超越三星份额成为第一 2023年全年智能手机出货量苹果达到2.34亿，同比增长3.7%，份额达到20.1%，超过三星成为份额第一。三星全年出货2.27亿部，同比下滑13.5%，份额达到19.5%。小米全年出货达到1.46亿部，同比下滑4.7%，份额达到12.5%。Oppo全年出货达到1.03亿部，同比下滑9.9%，份额达到8.9%。传音全年出货达到0.95亿部，同比上升30.8%，份额达到8.2%。vivo全年出货达到0.88亿部，同比下滑11%，份额达到7.6%。 图表13：分品牌全球智能手机销量 来源：IDC，国金数字未来实验室，国金证券研究所 图表14：全球季度智能手机份额 来源：IDC，国金数字未来实验室，国金证券研究所 图表15：2023全球智能手机份额 来源：IDC，国金数字未来实验室，国金证券研究所 从公司的角度来看，苹果继续维持智能手机均价最高，且均价在不断提升，23Q4相较22Q4均价提升30美元至1078美元。华为重回高端机型