消费电子行业跟踪系列之手机：复苏已至，AI技术催生行业革新

全球手机市场复苏及AI手机引领行业革新

全球手机市场复苏迹象显现

• 全球智能手机出货量在2024年第二季度同比增长6%，连续三个季度实现正增长，创下过去三年来的最高同比增速。
• 欧洲和拉丁美洲市场均实现两位数的同比增速。
• 预计2024年全球智能手机市场将实现4%的增长，主要受印度、中东及非洲等新兴市场推动。
• 非苹果&三星手机，如小米、华为、传音等，成为全球手机市场近期回暖的主要推动力。

AI大模型引入推动新一轮手机变革

• 手机中AI技术的应用由来已久，最早可追溯至iPhone7Plus，主要应用于摄影、增强安全性、优化电池寿命等领域。
• 大模型的引入将提升AI技术在手机中的应用至新的高度，包括人机交互、AI Agent等方面。
• 生成式AI手机需具备自然交互、端侧/混合模型、NPU等要素。

手机厂商纷纷布局大模型，参数上限有望持续提升

• 包括苹果、三星、OPPO、VIVO等多家主流手机厂商已布局大模型。
• 目前多款安卓旗舰手机已搭载70亿参数的大模型。
• AI大模型的参数上限有望在2024年增长到130亿，2025年底增长到170亿，进一步拓展智能手机中生成式AI的功能。

芯片是AI手机关键，算力增长有望提升AI手机性能

• 联发科和高通均在AI芯片方面积极布局，例如联发科天玑9300芯片和高通骁龙8Gen3芯片。
• 旗舰智能手机AI算力自2017年以来增长了20倍，预计到2025年将增长至60TOPS以上。

多家厂商推出AI手机，渗透率有望快速提升

• 华为、三星、小米、OPPO、VIVO、荣耀等多家主流品牌已推出具备AI功能的手机。
• 预计到2027年，生成式AI手机的出货量渗透率有望达43%。

苹果推出Apple Intelligence，或推动换机潮加速来临

• 苹果在2024年WWDC上发布个人智能系统Apple Intelligence和全面革新的Siri。
• Apple Intelligence功能丰富，包括上下文驱动的通知、写作改进、图片生成、跨应用程序任务处理、音频摘要生成等。
• Siri全面革新，外观设计更新，功能更接近生成式人工智能聊天机器人，并与OpenAI合作引入GPT-4o。
• 苹果在历代手机革新中具备重要地位，Apple Intelligence或加速推动换机潮。
• Apple Intelligence实现跨APP自主操作，并通过端云结合保护隐私。
• Apple Intelligence可兼容手机型号少，有望驱动庞大存量iPhone市场。

新技术带动电池应用需求，材料端有望相应升级

电池端：手机电池出货量有望向好发展，市场格局呈现“一超多强”

• 全球小软包锂离子电池2023年实现出货量54.8亿只，同比下滑2.6%，但手机市场有望随行业复苏而回暖。
• 市场格局方面，ATL一家独大，三星SDI紧随其后，国内厂商比亚迪和珠海冠宇分列第三和第五位，呈现“一超多强”的格局。

电池端：AI驱动高算力需求，电池容量有望提升

• AI功能的加入需要更高算力支撑，可能导致电池续航时间缩短，因此AI消费电子产品的电池容量有望提升。
• 部分国内厂商积极布局AI产品配套电池，例如珠海冠宇。

电池端：苹果AI技术提振手机产业链，钢壳电池有有望提升带电量

• 珠海冠宇已实现苹果手机电池产品的量产，未来在Apple Intelligence的驱动下，苹果手机销量复苏有望为国内供应商带来业绩提振。
• 新款iPhone有望采用金属外壳电池，或将提升电池带电量/价值量。

珠海冠宇：苹果手机电池供应商，手机行业市占率有望持续增长

• 珠海冠宇是全球消费类电池主要供应商之一，2023年消费类产品收入同比增长4.13%，手机类产品收入同比增长12.44%。
• 公司智能手机锂离子电池的全球市场占有率为8.18%，近三年来稳健提升，并持续积极拓展客户。

欣旺达：长期与苹果合作，客户优质叠加电芯自供推动发展

• 欣旺达是全球锂电池领域的领先企业，消费类电池业务是公司的核心业务，客户覆盖国内主流手机及笔电行业头部品牌商。
• 公司积极布局电芯类业务，消费类电芯自供率提升有望推动公司消费类锂电池业务的盈利能力稳步增长。

德赛电池：进入苹果产业链约二十年，智能手机类客户覆盖一线厂商

• 德赛电池专注于锂电池的电源管理及封装集成业务二十余年，客户智能手机类客户覆盖国内外一线厂商，包括苹果、华为、OPPO等。
• 公司产品在智能手机领域全球市场占有率约为15%，竞争优势明显。

豪鹏科技：软包锂电池业务增长较快，新客户开拓有望提升市占率

• 豪鹏科技深耕消费类市场，软包锂电池2023年实现收入24.61亿元，同比增长36.16%。
• 公司力争未来2年进入部分一线品牌厂商合格供应商体系，并将在2024年获得一定手机周边类穿戴市场份额。

材料端：正极材料以钴酸锂为主，契合中高端3C产品需求

• 消费电子电池正极材料主要为钴酸锂，具有优异的振实密度和较高的比容量，在中高端3C市场优势明显。
• 钴酸锂材料成本相对较高，但中高端消费电子产品对其成本敏感性较低，因此有望继续保持优势地位。

材料端：钴酸锂行业集中度较高，积极布局高电压产品

• 钴酸锂行业集中度较高，厦钨新能市占率处于领先地位，2024年上半年市场份额超40%。
• 随着AI技术的推进，电池能量密度提升需求推动钴酸锂向高电压化发展，厦钨新能已逐步解决4.5V以上钴酸锂材料高温循环、安全等性能恶化的问题。

材料端：硅基负极有有望提升能量密度，多家负极厂商积极布局

• 硅基复合负极材料有望逐步成为行业发展的方向，多家主流负极厂商也进行了积极布局。
• 硅基负极在消费类电池中的应用已经实现，未来随着AI产品的持续普及，具备高能量密度优势的硅基负极的应用空间有望进一步打开。

投资建议

• 全球手机市场复苏，AI手机渐成行业趋势。
• 重点关注AI功能带来的电池容量提升、苹果产业链相关电池厂商、消费电子电池材料及其新技术进展。
• 受益标的：珠海冠宇、欣旺达、德赛电池、豪鹏科技、厦钨新能、当升科技、盟固利、贝特瑞、璞泰来、杉杉股份、天奈科技等。

风险提示

• 消费电子行业复苏不及预期；AI功能手机出货不及预期；手机新技术应用不及预期；新技术对电池带电量提升不及预期；原材料价格变动风险；海外市场风险等。