电子行业周观点：大厂新品及AI应用有望推动消费电子产业进一步复苏

强于大市(维持) ——电子行业周观点(11.25-12.01) 本周沪深300指数上涨1.32%，申万电子指数上涨2.38%，在31个申万一级行业中排第16，跑赢沪深300指数1.06个百分点。本周华为发布Mate70系列手机，价格亲民且搭载更多AI功能。我们认为目前随着端侧硬件基础逐步夯实，整机、软件厂商积极推动应用生态完善，AI有望加速落地端侧产品，如手机、PC等，进而加速换机周期，并提振产业链需求，具体建议关注在AIPC、AI手机领域前瞻布局的整机、算力芯片、存储及应用厂商，以及国内打入全球供应链的零部件龙头厂商。产业链方面，我们认为伴随鸿蒙生态的完善、以及硬件端的逐步突破，华为有望发布更多具备吸引力的新产品，提振产业链需求，建议关注华为产业链的核心供应商。 投资要点： 美国或实施新出口禁令，高尖端科技自主可控迫在眉睫 AI端侧渗透率持续提升，消费电子换机有望加速AIPC赛道风起，产业链创新云涌 产业动态：（1）PC：根据TrendForce集邦咨询，2024年全球笔记本电脑市场受高利率与地缘因素影响，需求回温速度缓慢，预计全年出货量为1.74亿台，年增3.9%。展望2025年，美国大选已落幕，而联准会2024年9月启动降息，将有助于资金流动，加上Windows10终止服务与商务换机需求的刺激，预期明年笔电出货将年增4.9%，达到1.83亿台。（2）存储：根据TrendForce集邦咨询，2024年第三季DRAM（内存）产业营收为260.2亿美元，季增13.6%。（3）智能手机：11月26日，华为Mate70系列正式发布，全系LTPO屏幕，支持1-120Hz动态刷新率、1440Hz PWM调光，屏幕峰值亮度2500nit，续航水平也提升24%。在视频拍摄方面，首发AI电影质感引擎，AI视频降噪达到100%提升、AI色彩引擎120%提升、AI实时HDR提升146%。体验方面，Mate 70系列带来全新AI隔空传送，通过AI姿态感应器的手势识别，隔空即可将图片或截图传到另一台设备上，抓放自如、张手就来。（4）存储：根据TrendForce集邦咨询，2024年第三季NAND Flash产业出货量位元季减2%，但平均销售单价（ASP）上涨7%，带动产业整体营收达176亿美元，季增4.8%。（5）集成电路：2024年1至10月，我国集成电路产量达到了3530亿块，同比增长24.8%。1至10月出口量达到2460亿个，同比增长11.3%。 行业估值高于历史中枢：目前SW电子板块PE(TTM)为69.25倍，2019年至今SW电子板块PE(TTM)均值为49.79倍，行业估值高于2019年至今历史中枢水平。期间日均交易额1965.85亿元，较前一个交易周下跌15.18%。 分析师:陈达执业证书编号：S0270524080001电话：13122771895邮箱：chenda@wlzq.com.cn 期间电子板块大部分个股上涨：申万电子行业473只个股中，上涨357只，下跌112只，上涨比例为75.48%。 风险因素：中美科技摩擦加剧；AI应用发展不及预期；AI终端需求不及预期；市场竞争加剧；国产AI芯片研发进程不及预期；国产产品性能不及预期。 正文目录 1.1本周核心观点........................................................................................................31.2投资建议................................................................................................................3 2产业动态...........................................................................................................................4 2.1 PC：预计2025年全球笔电出货量将增长4.9%.................................................42.2存储：服务器DRAM及HBM推升24 3Q DRAM产业营收季增13.6%.......42.3智能手机：华为发布Mate70系列手机，搭载隔空传送等AI功能................42.4存储：NAND Flash产业24Q3营收季增4.8%，企业级SSD需求强劲.........42.5集成电路：2024年1至10月，我国集成电路产量同比增长24.8%..............4 3电子板块周行情回顾.......................................................................................................5 3.1电子板块周涨跌情况............................................................................................53.2子板块周涨跌情况................................................................................................63.3电子板块估值情况................................................................................................63.4电子行业周成交额情况........................................................................................73.5个股周涨跌情况....................................................................................................7 4电子板块公司情况和重要动态（公告）.......................................................................8 4.1股东增减持情况....................................................................................................84.2大宗交易情况........................................................................................................94.3限售解禁..............................................................................................................10 5风险提示.........................................................................................................................12 图表1:申万一级周涨跌幅（%）....................................................................................5图表2:申万一级年涨跌幅（%）....................................................................................5图表3:申万电子各子行业涨跌幅...................................................................................6图表4:申万电子板块估值情况（2019年至今）..........................................................7图表5:申万电子行业周成交额情况...............................................................................7图表6:申万电子周涨跌幅榜...........................................................................................8图表7:期间电子板块股东增减持情况...........................................................................8图表8:期间电子板块重要大宗交易情况.......................................................................9图表9:未来三个月电子板块限售解禁情况.................................................................11 1核心观点&投资建议 1.1本周核心观点 本周华为发布Mate70系列手机，价格亲民且搭载更多AI功能。我们认为目前随着端侧硬件基础逐步夯实，整机、软件厂商积极推动应用生态完善，AI有望加速落地端侧产品，如手机、PC等，进而加速换机周期，并提振产业链需求，具体建议关注在AIPC、AI手机领域前瞻布局的整机、算力芯片、存储及应用厂商，以及国内打入全球供应链的零部件龙头厂商。产业链方面，我们认为伴随鸿蒙生态的完善、以及硬件端的逐步突破，华为有望发布更多具备吸引力的新产品，提振产业链需求，建议关注华为产业链的核心供应商。 1.2投资建议 我们建议把握AI浪潮下算力建设与终端创新的双主线机遇，关注算力建设、消费电子、面板等领域的投资机遇。 1）算力建设方面，全球AI巨头资本支出持续加码，算力需求高增长有望持续，进而拉动产业链上游部件需求；国产AI算力亦加速建设，具体建议关注AI芯片、PCB、HBM、先进封装等领域。 2）消费电子领域，AI手机、AIPC硬件基础逐渐夯实、应用生态日趋成熟、新产品陆续发布，有望加速渗透；四季度大厂新品频发，有望加速换机周期，进而提振产业链需求，建议关注华为产业链、苹果产业链的核心供应商。 3）面板领域，供给端格局优化，中国大陆面板厂商“按需生产”策略驱动面板行业供需比波动减小，稳定面板价格；伴随着高世代产线折旧逐步进入尾声，龙头企业盈利能力及现金流情况有望持续改善，建议关注中国大陆面板行业的龙头企业。 2产业动态 2.1PC：预计2025年全球笔电出货量将增长4.9% 根据TrendForce集邦咨询，2024年全球笔记本电脑市场受高利率与地缘因素影响，需求回温速度缓慢，预计全年出货量为1.74亿台，年增3.9%。展望2025年，美国大选已落幕，而联准会2024年9月启动降息，将有助于资金流动，加上Windows 10终止服务与商务换机需求的刺激，预期明年笔电出货将年增4.9%，达到1.83亿台。（资料来源：TrendForce集邦咨询） 2.2存储：服务器DRAM及HBM推升243QDRAM产业营收季增13.6% 根据TrendForce集邦咨询，2024年第三季