电子行业周观点：消费电子及半导体领域持续复苏

消费电子及半导体领域持续复苏 ——电子行业周观点(11.20-11.26) 上周沪深300指数下跌0.84%，申万电子指数下跌3.72%，在31个申万一级行业中排第30，跑输沪深300指数2.88个百分点。把握半导体设备、先进封装、存储、消费电子、面板和芯片领域呈现的结构化投资机会，具体建议关注半导体领域国产替代进程，华为产业链复苏状况的投资机遇。 投资要点： 产业动态：（1）芯片：美东时间周一，拜登政府宣布将投入大约30亿美元的资金，专门用于资助美国的芯片封装行业。这是美国《芯片与科学法案》的首项研发投资项目，表明美国政府对于美国芯片封装行业的重视。（2）半导体：根据研究机构Omdia的数据，在人工智能（AI）的带动下，全球半导体行业总产值在2023年第三季度环比增长8.4%，接近1390亿美元，同比减少4.7%。此前连续5个季度下滑后，近两个季度已经实现连续增长。（3）面板：根据TrendForce集邦咨询调研数据，2023年11月下旬，各尺寸电视面板价格持续下跌，显示器、笔记本面板价格维持不变。（4）消费电子：根据Counterpoint Research的智能手机360月度追踪报告的初步数据，2023年10月全球每月智能手机销售量同比增长5%，这是自2021年6月以来首个录得同比增长的月份，并打破了连续27个月的同比下滑趋势。继10月份的强劲增长后，预计市场在2023年第四季度也将实现同比增长，从而在未来几个季度内逐步走向复苏。（5）面板：根据Omdia最新的显示器生产和库存跟踪报告，随着需求和面板制造商在液晶面板价格保护方面的放缓，显示器制造商的整体利用率预计将在2023年第四季度降至70%以下。面板制造商，尤其是中国面板制造商，正在考虑在2024Q1将晶圆厂利用率大幅降至约60%以下，预计这一下降将在2024年2月的中国新年假期前后出现。（6）消费电子：中国智能手机市场销量在双11两周期间与去年同期相比增长5%，华为、小米和荣耀继续延续10月的强劲增长势头。同时，过往需求在较长的销售期间提供了稳定需求动力,电商平台早早开始促销活动，且与去年同期相比的周销售增长则表明了更强、更有韧性的需求。 Q3超配比例同环比齐升，消费电子及元件配置偏好提升 关注产业复苏带来的投资机会消费电子迎来复苏，华为手机出货量同比提升 ⚫行业估值高于历史中枢：目前SW电子板块PE(TTM)为69.65倍，2018年至今SW电子板块PE(TTM)均值为45.18倍，行业估值高于2018年至今历史中枢水平。上周，日均交易额1150.50亿元，较前一个交易周下降8.39%。 ⚫上周电子板块大部分个股下跌：上周申万电子行业470只个股中，上涨66只，下跌403只，上涨比例为14.04%。 ⚫风险因素：中美科技摩擦加剧；AI技术风险；终端需求不及预期；行业去库存进度低于预期；行业竞争加剧；国产产品性能不及预期。 正文目录 1.1芯片：美国公布《芯片法案》首项研发投资，剑指先进封装业....................31.2半导体：全球半导体行业总产值在2023年第三季度环比增长8.4%.............31.3面板：2023年11月下旬，各尺寸电视面板价格持续下跌.............................31.4消费电子：2023年10月，全球智能手机销量冲破连续两年下滑趋势.........31.5面板：23Q4显示器制造厂整体利用率将降至70%..........................................31.6消费电子：“双11”增长提振了中国市场智能手机Q4复苏可能.....................3 2电子板块周行情回顾.......................................................................................................4 2.1电子板块周涨跌情况............................................................................................42.2子板块周涨跌情况................................................................................................52.3电子板块估值情况................................................................................................52.4电子行业周成交额情况........................................................................................62.5个股周涨跌情况....................................................................................................7 3电子板块公司情况和重要动态（公告）.......................................................................7 3.1大宗交易情况........................................................................................................73.2限售解禁................................................................................................................9 4投资观点.........................................................................................................................11 5风险提示.........................................................................................................................12 图表1:申万一级周涨跌幅（%）....................................................................................4图表2:申万一级年涨跌幅（%）....................................................................................4图表3:申万电子各子行业涨跌幅...................................................................................5图表4:申万电子板块估值情况（2018年至今）..........................................................6图表5:申万电子行业周成交额情况...............................................................................6图表6:申万电子周涨跌幅榜...........................................................................................7图表7:上周电子板块重要大宗交易情况.......................................................................7图表8:未来三个月电子板块限售解禁情况...................................................................9 1产业动态 1.1芯片：美国公布《芯片法案》首项研发投资，剑指先进封装业 美东时间周一，拜登政府宣布将投入大约30亿美元的资金，专门用于资助美国的芯片封装行业。这是美国《芯片与科学法案》的首项研发投资项目，表明美国政府对于美国芯片封装行业的重视。美国商务部表示，美国的芯片封装产能只占全球的3%。相比之下，中国的封装产能估计占38%，为保证芯片供应链和国家安全，会加大力度发展芯片封装行业，认为到2030年，美国“将拥有多个大批量先进封装设施，并成为最复杂芯片批量先进封装的全球领导者。（来源：财联社） 1.2半导体：全球半导体行业总产值在2023年第三季度环比增长8.4% 根据研究机构Omdia的数据，在人工智能（AI）的带动下，全球半导体行业总产值在2023年第三季度环比增长8.4%，接近1390亿美元，同比减少4.7%。此前连续5个季度下滑后，近两个季度已经实现连续增长。Omdia首席分析师Cliff Leimbach表示，半导体行业的增长并不完全是AI的带动，其它半导体细分市场也出现了增长。全球15大半导体公司中，有14家在Q3实现半导体收入的季度增长；在机构跟踪的126家半导体行业公司中，有80家实现收入增长。(来源：Omdia) 1.3面板：2023年11月下旬，各尺寸电视面板价格持续下跌 根据TrendForce集邦咨询调研数据，2023年11月下旬，各尺寸电视面板价格持续下跌，显示器、笔记本面板价格维持不变。电视面板中，32英寸电视面板下跌幅度最大，与前月相比，下跌5.4%；显示器方面，各尺寸显示器面板价格自2023年8月下旬至今均维持不变；笔记本方面，10月上旬以来，各尺寸笔记本面板价格保持平稳。(来源：TrendForce) 1.4消费电子：2023年10月，全球智能手机销量冲破连续两年下滑趋势 根据Counterpoint Research的智能手机360月度追踪报告的初步数据，2023年10月全球每月智能手机销售量同比增长5%，这是自2021年6月以来首个录得同比增长的月份，并打破了连续27个月的同比下滑趋势。继10月份的强劲增长后，预计市场在2023年第四季度也将实现同比增长，从而在未来几个季度内逐步走向复苏。（来源：Counterpoint） 1.5面板：23Q4显示器制造厂整体利用率将降至70% 根据Omdia最新的显示器生产和库存跟踪报告，随着需求和面板制造商在液晶面板价格保护方面的放缓，显示器制造商的整体利用率预计将在2023年第四季度降至70%以下。面板制造商，尤其是中国面板制造商，正在考虑在2024Q1将晶圆厂利用率大幅降至约60%以下，预计这一下降将在2024年2月的中国新年假期前后出现。（来源：Omdia） 1.6消费电子：“双11”增长提振了中国市场智能手机Q4复苏可能 中国智能手机市场销量在双11两周期间与去年同期相比增长5%，华为、小米和荣耀继续延续10月的强劲增长势头。同时，过往需求在较长的销售期间提供了稳定需求动力,电商平台早早开始促销活动，且与去年同期相比的周销售增长则表明了更强、更有韧性的需求。（来源：Counterpoint） 2电子板块周行情回顾 2.1电子板块周涨跌情况 上周沪深300指数下跌0.84%，申万电子指数下跌3.72%，在31个申万一级行业中排第30，跑输沪深300指数2.88个百分点。2023年初至今，沪深300指数下跌8.