能源化工期权日报

期权研究 2024年3月20日星期三 【基本面信息】 橡胶：库存方面，截至2024年3月15日，天然橡胶青岛保税区区内库存为12.61万吨，较上期减少了0.34万吨，降幅2.63%。青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为41.73万吨，较上期减少1.08万吨，降幅2.51%。青岛社库54.34（-1.42）万吨。上期所天然橡胶库存217411（2078）吨，仓单209830（-250）吨。20号胶库存 124993（6654）吨，仓单118238（6854）吨。 交易咨询号Z0015541卢品先投研经理0755-23375252lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321 甲醇：供应端国内开工延续回落，海外装置复产，开工快速回升。进口短期仍偏低，预计4月之后逐步回升。需求端MTO利润仍在低位，港口装置延长停车时间，后续内地烯烃装置存检修预期，短期刚需维持为主。 PVC：PVC开工回落，工厂库存去库，社库累库，同比高位。乙烯法利润偏差，乙烯法装置逐步落地。国内下游需求季节性复产。 塑料：周度库存方面，生产企业库存56.76万吨，环比累库0.27 万吨，贸易商库存5.03 万吨，环比累库0.02万吨。下游平均开工率41.72%，环比上涨5.43 %。 【期权分析及策略建议】（1）橡胶期权 常俊萍期权研究员changjp@wkqh.cn从业资格号F03117406 标的行情：橡胶经过前期超跌反弹回升，而后上升受阻回落延续一周以来的连续报收阴线弱势下行，上周以来加速上涨突破上行，突破2021年12月以来高点，市场行情整体表现为短期较强势的多头上涨趋势，跌幅0.32%报收于15445。 期权分析：期权隐含波动率急速上升至上轨道以上大幅下降报收于31.67%（-3.33%）；持仓量PCR快速反弹上涨报收于0.64； 策略建议：构建看涨期权牛市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情快速回落至低行权价，则逐渐平仓离场，若市场行情持续上升至高行权价，则动态的上移行权价，使得持仓头寸行权价位于市场行情之间，如RU2405期权，B_RU2405C15000@10和S_RU2405C15750@10。（2）甲醇期权 标的行情：甲醇经过前期低位反弹回升温和上涨，而后维持一个多月的震荡上行，突破去年2023年9月份以来高 点，整体表现为市场行情中期趋势方向向上短期震荡偏多的行情走势形态，跌幅0.04%报收于2593。期权分析：甲醇期权隐含波动率小幅波动报收于23.44%（+0.47%），围绕历史平均数水平波动；持仓量PCR报收 于1.36，维持较高位置水平，表现为中性偏多头市场。策略建议：构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，根据市场行情变化，动 态地调整持仓，使得持仓保持正数，若市场急速大涨或大跌，则逐渐平仓离场，如MA2405期权，S_MA2405P2500@10，S_MA2405P2550@10和S_MA2405C2600@10，S_MA2405C2650@10。（3）PTA期权 标的行情：PTA经过近两周以来的高位宽幅区间大幅震荡，前一周逐渐转为弱势连续报收阴线，跌破55天均线，上周以来跌幅收窄后快速反弹回升，整体表现上方有前期高点压力的短期回暖市场行情走势形态，跌幅0.07%报收于5958。期权分析：PTA期权隐含波动率维持历史中位数偏下水平报收于18.56%（+0.64%）；持仓量PCR报收于逐渐下降 跌破1.00报收于0.67，整体表现为市场震荡偏弱。策略建议：构建卖出偏中性的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸， 使得持仓delta保持中性，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如TA2405期权，S_TA2405P5800@10，S_TA2405P5900@10和S_TA2405C6000@10，S_TA2405C6100@10。（4）塑料期权 标的行情：塑料（L2405）中期趋势表现为宽幅矩形区间大幅震荡，短期趋势表现为偏弱势反弹回升且上方有前期高点压力，形成上方有压力的偏中性震荡，涨幅0.13%报收于8330。 期权分析：塑料期权隐含波动率大幅上升后快速回落报收于14.56%（-3.28%）；持仓量PCR报收于0.67，市场维持在多空博弈临界值1.00以下，表明市场整体仍偏弱。策略建议：构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta 保持负数，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如L2405期权，S_L2405-P-8200@10，S_L2405-P-8100@10和S_L2405-C-8300@10，S_L2405-C-8400@10。（5）PVC期权 标的行情：PVC中期趋势延续近三个月以来的空头下行震荡回落，而后维持一个多月以来的宽幅矩形区间大幅震荡，市场行情整体表现为偏弱势，涨幅0.48%报收于5968。期权分析：PVC期权隐含波动率报收于24.00%（-0.83%），围绕历史平均数水平窄幅波动；持仓量PCR报收于 0.24，维持在0.50以下的较低位置水平，市场情绪偏弱。策略建议：构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸， 使得持仓delta保持负数，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如V2405期权，S_V2405-P-5900@10，S_V2405-P-5800@10和S_V2405-C-5900@10，S_V2405-C-6000@10。 【标的价量关系】 【标的价量关系】 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但 我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构