全球糖市纵览（2024/3/15）华金期货 研究院 Content目 录一、全球糖市供需与各主产国榨季分布二、主产国：巴西、印度、泰国等食糖供需三、国际糖市：ICE、持仓四、进口：进口利润与进口进度 全球食糖供需及可供出口量（万吨）数据来源&制图：USDA、中糖协、华金期货全球食糖主产国产量趋势（万吨）产糖国开榨-收榨时间食糖生产销售年度当前市场关注焦点巴西中南部：为4月-11月4月初至翌年3月末23/24逐步收榨，增产兑现；预计24/25榨季产量微减印度11月至翌年9月10月初至翌年9月末进入榨季高峰后期；产量较前期预计略好泰国12月至翌年4月10月初至翌年9月末榨季产量基本与预期一致欧盟7月至翌年1月8月初至翌年7月末美国10月初至翌年4月10月初至翌年9月末3月USDA报告下调产量及期货库存中国甜菜：10月至翌年3月；蔗糖：11月至翌年4月10月初至翌年9月末3月份各糖厂将集中收榨；2月全国糖产、销、库存“三降”0200040006000800010000120001400016000180002000016/1717/1818/1919/2020/2121/2222/2323/24E全球食糖初期库存全球食糖期末库存全球食糖产量全球食糖消费量全球食糖可供出口量05001000150020002500300035004000450011/1212/1313/1414/1515/1616/1717/1818/1919/2020/2121/2222/2323/24E巴西印度欧盟泰国中国美国巴基斯坦俄罗斯 巴西中南部双周产糖量（万吨）巴西中南部甘蔗累计压榨量（亿吨）l截至2月下半月，巴西中南部地区甘蔗累计入榨量为6.47亿吨，同比增幅19.12%；产糖4218.1万吨，同比增幅25.66%；累计制糖比为49.02%，较去年同期增3.08%；l巴西甘蔗农户协会 (ORPLANA) 首席执行官预计：巴西中南部地区2023/24榨季甘蔗入榨量有望达到6.5 亿吨，对于2024/25 榨季，甘蔗入榨量则预计在6.1至6.22亿吨。数据口径：UNICA；制图：华金期货巴西中南部累计产糖量（万吨）巴西甘蔗压榨情况（截至2024/3/1） 巴西食糖按月度出口（万吨）数据口径：巴西农业部、巴西外贸局；制图：华金期货巴西食糖按榨季累计出口（万吨）巴西食糖出口均价（元/吨）2023年巴西港口情况 双周乙醇库存（万立方米）中南部乙醇月度销售情况（万立方米）巴西中南部乙醇累计产量（万立方米）巴西乙醇出厂价、折糖价及ICE收盘价数据来源&制图：巴西农业部、华金期货 巴西食糖供需平衡表（万吨）数据口径与来源：USDA、泛糖；制图：华金期货l巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的最新出口数据显示，巴西3月前两周出口糖和糖蜜109.47万吨，日均出口量为18.25万吨，较去年3月全月的日均出口量7.95万吨增加130%。去年3月全月出口量为182.76万吨。l市场机构Datagro3月6日在一份报告中表示，受降雨量不足影响，预计2024/25榨季巴西中南部地区的甘蔗产量将同比减少9.8%，至5.92亿吨；甘蔗单产将从上一榨季的88.3吨/公顷降至78.8吨/公顷；糖产量将较2023/24榨季的4250万吨，减少4.8%至4045万吨；乙醇产量预计将较上一榨季下降9.3%，降至304.2亿升（包括玉米乙醇）。 印度糖厂开榨数量（家）印度双周累计糖产量（万吨）l2023/24榨季截至2月29日，印度尚有466家糖厂开榨，同比增加19家；产糖量为2553.8万吨，同比下降31万吨，降幅1.20%。l北方邦尚在开榨糖厂数量为113家，较去年同期的113家持平；马邦尚在开榨糖厂数量为194家，较去年同期的160家增加了34家；卡邦尚在开榨糖厂数量为40家，较去年同期的52家减少了12家。数据来源&制图：ISMA、泛糖、华金期货印度食糖月度出口（万吨）（近月无新数据） 印度食糖供需平衡表（万吨）数据口径：ISMA、USDA；制图：华金期货lISMA于3月13日发布的新闻稿中表示，受马邦和卡邦甘蔗产量高于此前预期的影响，预计2023/24榨季印度食糖总产量为3400万吨（未分流糖制乙醇），较此前预测的3305万吨上调95万吨。l据外媒近日报道，印度针对食糖出口的限制措施或将持续。 泰国双周累计糖产量（万吨）泰国榨季产糖量（万吨，%）数据来源&制图：泛糖（产量口径为OCSB）、华金期货l据泰国媒体近日报道，泰国2023/24榨季截至3月10日，累计甘蔗入榨量为8027.89万吨；累计产糖量为850.83万吨。l泰国甘蔗和食糖委员会代表Weerasak Kwanmuang表示，尚在开榨的糖厂将在3月中旬逐渐收榨，初步预测甘蔗最终入榨量在8100万吨左右（上榨季为9388万吨）。 泰国出口—原糖（万吨）泰国出口—食糖（万吨）泰国出口—精炼糖（万吨）数据来源&制图：泛糖、华金期货泰国食糖出口与出口均价（万吨、美元/吨）泰糖出口累计（万吨） 泰国食糖供需平衡表（万吨）数据来源&制图：USDA、华金期货1133.31079.3974.31003.314711458.1829.4758.71015.711069400200400600800100012001400160013/1414/1515/1616/1717/1818/1919/2020/2121/2222/2323/24E期初库存糖产量出口量消费量 欧盟食糖供需平衡表（万吨）期初库存产量消费量进口量出口量期末库存产量变化17/18223.82093.81860134.1392199.714%18/19199.716751700237241126-20%19/20126170417002231462082%20/2120815221670180128111-11%21/22111165817002001221469%22/23E1461471170030091127-11%23/24E12715531700250911406%数据来源&制图：USDA、华金期货l法国大型食糖生产商Tereos的首席执行官Olivier Leducq在迪拜糖业会议上表示，尽管糖价很高，但欧盟2024/25榨季甜菜种植面积可能仅微增2%~3%。在面临乌克兰糖进口激增之际，欧洲农户今年春天不愿意增加甜菜种植面积，以免遭遇价格下跌局面。l乌克兰糖生产商Astarta首席商务官表示，预计乌克兰2024/25榨季糖产量将增至200万吨，为近七年来最高水平，高于2023/24榨季的180万吨。 美国食糖供需平衡表（千吨）数据来源&制图：USDA、华金期货2016/172017/182018/192019/202020/212021/2222/23Est23/24Proj.Feb23/24Proj.Mar期初库存205418762008178316181705182018431843产量896992938999814992339157924993529243↓甜菜糖510352794939435150925155518753275172蔗糖386640144060379841414002406240244071进口量324432773070416532213646361433263331↑出口量951703561492982160160消费123911243812294124791236712688128281271512715期末库存187620081783161817051820185518051701↓库消比15.116.114.51313.814.314.514.213.4↓ 伦敦白糖、ICE原糖与价差CFTC：商业净多持仓数据来源&制图：WIND、华金期货CFTC：基金净多持仓 累计月度进口进度（万吨）年度进口情况数据来源&制图：海关总署、泛糖、华金期货我国月度进口（万吨）月度进口与单价 巴西配额外进口糖利润（即期盘面价格）泰国配额外进口糖利润（即期盘面价格）数据来源&制图：WIND、泛糖、华金期货巴西进口糖成本估算泰国进口糖成本估算 本报告仅供本公司客户使用。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告为作出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。免责声明联系我们研究员：马园园 执业资格证号：F3051431/Z0013833华金期货有限公司经营范围：商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货投资咨询地址：天津市和平区五大道街南京路183号世纪都会商厦办公楼22层电话：400-995-5889网站：www.huajinqh.com