市场焦点
- 巴西：24/25榨季压榨期，产量下调，出口增加。
- 双周数据：9月上半月产量312.4万吨，同比降0.08%；累计产量3032.7万吨，同比增3.59%。
- 预计9月下半月产量286万吨，同比减15.3%。
- 天气及火灾影响产量，可能影响下一年度产量。
- 9月出口395.42万吨，同比增23.36%。
- 其他：印度即将进入压榨期，关注国内食糖及乙醇需求；泰国预计24/25榨季产量1039万吨，同比增18%；巴基斯坦年内再允许增加出口50万吨，总量达79万吨。
基本面信息
- 国内：产销进度，旧糖累计产销率96.41%，工业库存35.72万吨。
- 进口：8月进口77万吨，关注三季度到港量；贸易进口利润低位。
- 国际：
- 美国食糖供需平衡表：9月再度上调期初库存、下调进口，期末库存下调。
- 国际糖市净多持仓增加。
观点与数据
- 全球：BMI预计巴西2024/25榨季产量减少200万吨至3900万吨，全球供应过剩量预估下调至190万吨。
- 巴西：
- 乙醇情况：糖醇价差8.14。
- 普氏调研：9月下半月甘蔗压榨量同比减11.3%，ATR同比增加2.5%。
- Raizen担忧持续干旱对2025/26榨季甘蔗收成的潜在影响。
- 印度：
- 24/25榨季即将开始，全国甘蔗总产量预计为45315.8万吨。
- 北方邦农民要求甘蔗收购价格定为450卢比/百公斤。
- 季风降雨量较往年高出5.5%。
- 泰国：
- 上半年食糖总消费量127万吨，预计24/25榨季产量1039万吨，同比增长18%。
- 5月出口45万吨，榨季内累计出口281.96万吨，同比降40%。
- 国内市场：郑糖基差走升，月间差价平稳。
研究结论
- 巴西产量下调对全球供应紧张构成支撑，但持续干旱和火灾风险可能加剧，未来糖价或继续上涨。
- 印度即将进入新榨季，关注天气和需求变化。
- 泰国产量预计增长，但出口下降，国内供应充足。
- 国内市场关注进口量和库存变化，贸易利润低位。
