能源化工资讯周报

一、【聚酯】俄罗斯炼厂遇袭，汽油依旧强势 操作策略：观望 主要逻辑： 北美辛烷值需求有所走弱，汽油依然强劲。但重整油与芳烃对rbob的溢价依然较高。BTX的利润率增加，混合仍然优于提取。汽油调合仍然是重整油的首选目的地，EIA公布的炼油厂开工率从81. 5%上升至84. 9%，汽油库存比前一周减少450万桶。 亚洲石脑油需求出现上升，石化生产商纷纷补充库存。石脑油利润率受到市场看涨情绪的提振。石脑油裂解对布伦特原油的价差上升。亚洲汽油市场因供应充足和东南亚库存增加而走软。97 RON与普通汽油价差的溢价收缩至每桶5.3美元。国内汽油消费疲弱令减少了重整装置的运营，还出口汽油以管理库存。随着俄罗斯cdu遇袭关闭，俄罗斯的成品油平衡收紧，预计4月供需达到偏紧的峰值。 亚洲MX与石脑油的价差下降到每244美元，利润健康。PX与MX的价差暴跌至每46美元，亚洲PX供应充足，非一体化PX生产商出现明显压力，使其利润率降至盈亏平衡水平以下。 亚洲对二甲苯（PX）现货持续疲弱之后开始反弹，国内市场的库存持续增加导致国内PX盘面升水消失，PX价格的急剧下降导致PX与MX的价差下降到每公吨45美元的低点，但随着宣港的临近，市场PX价格大幅反弹，PXN快速修复。 国内下游聚酯市场，负荷正在逐渐回升江浙加弹综合开工提升至93%：江浙织机综合开工提升至82%：江浙印染综合开工提升至87%：PX产量迄今为止保持稳定，在我们的供需平衡表中，PX+PTA后期预计累库。聚酯开工近期也回升。 风险提示：美联储加息、缩表节奏不及预期；美国经济出现衰退等。 二、【橡胶】成本与政策驱动，橡胶持续上涨 操作策略：单边观望，多NR-空RU套利少量仓位持有。 主要逻辑： 1、当前橡胶产业基本面偏多支撑。供给端，海外产区进入低产期或停割期，原料价格高企，成本支撑较强。中游库存持续下降，青岛库存保税库及一般贸易库存均呈现去库，一季度国内进口量进入季节性下降通道，预计后期中游库存仍将维持去库趋势。需求端，当前下游轮胎厂开工已经恢复至同期水平，轮胎企业多按计划复工复产，企业出货逐步转好，成品库存缓慢消化。 2、政策方面，市场传闻月底将继续开会讨论相关事项，轮储预期使得短期RU-NR价差大幅扩大。单边行 情来看，当前橡胶供需基本面有所支撑，短期价格预计维持强势表现。风险关注：商品大幅下行，产量释放超预期，产区天气扰动 三、【尿素】需求空窗临近，尿素震荡下行 操作策略：中期远月偏空 主要逻辑： 1、供应：本周国内尿素日均产量达18.63万吨，环比增幅2.03%，今日（3月14日）国内尿素日产约18.71万吨，同比去年增加2.2万吨，开工率为86.68%，较上周上升1.99%，煤头开工率88.06%，环比增加2.63%，气头开工率82.38%，环比持平。本周新增复产、增量的企业有安徽泉盛、安徽六国、江苏灵谷和吉林长山，日影响产量约0.46万吨，本周新增停车、减量的企业有安徽泉盛，影响日产量0.1万吨。需继续关注装置动态。 2、需求：本周复合肥平均开工负荷为49.07%，较上周增加4.53%，多数肥企偏高水平开工以保障春耕用肥的供应。本周多地走货情况较好，增强厂家的生产积极性，主流大厂多保持中等负荷开工，部分中小型厂家装置基本达到满开。本周国内三聚氰胺日均产量达4798吨，环比降幅1.24%。今日（3月14日）国内三聚氰胺日产4635吨，较去年同期增加780吨，开工率为70%，环比降幅8.3%。 3、原料：煤头尿素生产成本有所下滑，目前6800大卡的无烟块煤到厂价格在1100-1200元/吨，以无烟煤为原料的尿素固定床生产工艺其理论完全成本在1800-2100元/吨，5500-5800大卡的烟煤到厂价格在800-1000元/吨，以烟煤为原料的尿素新型生产工艺其理论完全成本在1620-1980元/吨。天然气：3月西南地区气价约2.273元/方，计划外气价在2.7元/方以上，理论完全生产成本约在1750-2030元/吨（按计划内气价推算）。 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 聚酯：俄罗斯炼厂遇袭，汽油依旧强势 2024年03月17日星期日 能源化工研究中心能源化工·周度报告 PTA：北美辛烷值需求有所走弱，汽油依然强劲。但重整油与芳烃对rbob的溢价依然较高。BTX的利润率增加，混合仍然优于提取。汽油调合仍然是重整油的首选目的地，EIA公布的炼油厂开工率从81.5%上升至84.9%，汽油库存比前一周减少450万桶。亚洲石脑油需求出现上升，石化生产商纷纷补充库存。石脑油利润率受到市场看涨情绪的提振。石脑油裂解对布伦特原油的价差上升。亚洲汽油市场因供应充足和东南亚库存增加而走软。97 RON与普通汽油价差的溢价收缩至每桶5.3美元。国内汽油消费疲弱令减少了重整装置的运营，还出口汽油以管理库存。随着俄罗斯cdu遇袭关闭，俄罗斯的成品油平衡收紧，预计4月供需达到偏紧的峰值。亚洲MX与石脑油的价差下降到每244美元，利润健康。PX与MX的价差暴跌至每46美元，亚洲PX供应充足，非一体化PX生产商出现明显压力，使其利润率降至盈亏平衡水平以下。亚洲对二甲苯（PX）现货持续疲弱之后开始反弹，国内市场的库存持续增加导致国内PX盘面升水消失，PX价格的急剧下降导致PX与MX的价差下降到每公吨45美元的低点，但随着宣港的临近，市场PX价格大幅反弹，PXN快速修复。国内下游聚酯市场，负荷正在逐渐回升江浙加弹综合开工提升至93%：江浙织机综合开工提升至82%：江浙印染综合开工提升至87%：聚酯开工近期也回升。。 叶海文从业资格证：F3071422投资咨询证：Z0014205 陈一凡期货从业证：F3054270投资咨询证：Z0015946 陈胜从业资格证：F3066728投资咨询证：Z0017251 乙二醇：东北亚乙烯价格疲软。在中国和韩国的裂解开工上升，国内乙烯衍生品计划外停产，乙烯供应充足。由于购买情绪持续疲软，华东乙烯出厂价下滑。鲁西MTO经过1个半月的检修，将于本周晚些时候重启，预计国内乙烯供应将进一步增加。韩国裂解提高了整体负荷，由于利润略高，国内增加了乙烯裂解，并提高了丙烷进裂解的投料比。乙烯美国-东北亚套利再次关闭。国内的需求预计在4月份上升，4月份乙烯供应将下降，卫星、浙石化和中科裂解负荷下滑。乙二醇装置海外逐步回归，港口隐性库存逐步显性，随着美国、加拿大到船，市场的预期开始小幅的库存压力。国内乙二醇变数较大，由于利润快速修复，乙二醇装置的检修均出现延后，由于价格较高，下游聚酯工厂买货意愿明显减弱。 欢迎扫描下方二维码进入国贸投研小程序 主要周度数据-聚酯 数据来源：WIND、国贸 数据来源：WIND、国贸 数据来源：WIND、国贸 数据来源：WIND、国贸 数据来源：CCF、国贸 数据来源：WIND、国贸 图表8：聚酯负荷指数 图表7：PTA负荷指数 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 图表13：江浙织机开机率 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 橡胶：成本与政策驱动，橡胶持续上涨 2024年03月17日星期日 行情回顾：本周橡胶大幅上涨。当前橡胶产业基本面支撑较强，海外产区进入减产停割期，海外工厂低库存，原料价格持续上涨。下游工厂开工率维持高位，国内中游库存继续下降，叠加周内轮储消息的影响，橡胶整体大幅上涨。截至3月15日收盘，沪胶主力RU2405报收14790元/吨，周度上涨540元/吨（+3.79%）；20号胶主力NR2405报收12325元/吨，周度上涨390元/吨（+3.27%）。 能源化工研究中心能源化工·周度报告 叶海文从业资格证：F3071422投资咨询证：Z0014205 现货：本周天然橡胶现货价格大幅上涨。进口胶市场原料端持续上涨，少量单边出货，因国内进口成本较高，天胶美金现货成交转淡。套利加仓及近月补货，实单成交价格走强。国产胶市场上买盘少，成交冷清；越南胶下游工厂低价拿货，贸易商换月为主。套利价差扩大，市场加仓非标RU套较多。 陈一凡期货从业证：F3054270投资咨询证：Z0015946 库存：据海关总署公布的数据显示，2024年1至2月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计115.6万吨，同比降12.6%。截至3月15日上期所仓单库存小计增加2078吨至217411吨，注册仓单减少250吨至209830吨。截至3月10日青岛地区保税库存减少0.37万吨至9.19万吨，一般贸易库存减少0.57万吨至56.06万吨，社会库存156.09万吨，较上期减少1.38万吨，深色胶库存降幅大于浅色胶。 陈胜从业资格证：F3066728投资咨询证：Z0017251 原料：上游产区方面，目前国内处于停割期，海南产区橡胶树长势情况良好，天气情况正常的情况下预计将在3月底或4月初开割。云南产区降雨稀少，气候偏旱，从而引发市场对于产区开割延后的预期升温。海外进入减产期，泰国进入低产季，原料收购价格持续上涨，周内泰国原料价格胶水达到77.5泰铢/公斤，杯胶55.45泰铢/公斤，泰国原料收购价格屡创新高，二者价差不断走扩。目前干胶厂原料库存不一，胶水库存低位下部分大厂高价收购，助涨胶水上行。浓乳方面，目前产区向低产季过渡，工厂囤积原料的积极性较高，生产积极性尚可，后期关注产区天气情况。 下游需求：本周国内轮胎企业开工率继续小幅提升：全钢胎样本企业开工率为72.34%，环比上升0.87%，同比下降1.51%；半钢胎样本企业开工率为80.53%，环比上升0.19%，同比上升1.30%。周内内销出货缓慢，企业去库速度不及预期，整体库存止跌回弹。预计下周期轮胎企业产能利用率仍将趋稳运行，目前半钢胎常规规格短缺明显，短期企业产能利用率仍将维持高位，全钢胎方面整体出货一般。 欢迎扫描下方二维码进入国贸投研小程序 当前橡胶产业基本面偏多支撑。供给端，海外产区进入低产期或停割期，原料价格高企，成本支撑较强。中游库存持续下降，青岛库存保税库及一般贸易库存均呈现去库，一季度国内进口量进入季节性下降通道，预计后期中游库存仍将维持去库趋势。需求端，当前下游轮胎厂开工已经恢复至同期水平，轮胎企业多按计划复工复产，企业出货逐步转好，成品库存缓慢消化。政策方面，市场传闻月底将继续开会讨论相关事项，轮储预期使得短期RU-NR价差大幅扩大。单边行情来看，当前橡胶供需基本面有所支撑，短期价格预计维持强势表现。 操作策略：单边观望，多NR-空RU套利少量仓位持有。 风险关注：商品大幅下行，轮储政策影响，产区天气扰动 主要周度数据-橡胶 一、宏观基本面 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 二、盘面数据及价差 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 三、产业链上下游 数据来源：Wind 数据来源：卓创资讯 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：卓创资讯 数据来源：卓创资讯 数据来源：Wind 数据来源：上期所 数据来源：隆众资讯 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 四、现货价差数据 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 2024年3月17日星期日 尿素：需求空窗临近，尿素震荡下行 能源化工研究中心能源化工·周度报告 行情回顾：本周尿素震荡下移。出口利多消退，叠加