纯碱玻璃周报：纯碱玻璃走势分化，但后续均有走弱预期

纯碱玻璃周报2024年3月10日 姓名：刘田莉从业资格号：F03091763交易咨询从业证书号：Z0019907联系电话：17862979520公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 期货交易咨询：证监许可[2012]112 本周五纯碱-玻璃盘面价差318元/吨，现货价差258元/吨 请务必阅读正文之后的声明部分 数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理 纯碱现货价格有所企稳，市场成交好转 主要观点 基本面情况 供给：本周纯碱装置整体稳定运行，个别企业降负荷，但影响不大，开工率及产量均维持高位。后续暂无新增装置检修，预期下周纯碱供给仍保持高位稳定状态。 需求：下游光伏玻璃和浮法玻璃均冷修一条产线，浮法热修一条产线，无新增点火产线，但随着浮法玻璃前期点火产线陆续出玻璃，日熔量不减反增，对纯碱的刚需呈增加态势。下游需求表现好转，下游及贸易商采购，成交量增加，轻质碱成交明显好转。库存：本周碱厂继续累库，但累库幅度继续放缓，总库存增加2.28万吨至87.04万吨，其中轻质碱累0.68万吨至43.18万吨，重质碱去1.6万吨至43.86万吨。 逻辑与观点 本周纯碱盘面价格大幅反弹，主要是现货价格企稳止跌，下游拿货积极性好转，个别企业低价上调，市场成交量增加，尤其是轻质碱，个别企业订单延续到3月底，市场情绪转暖，盘面大幅上行。但纯碱供过于求的格局没有发生变化，未来纯碱供给仍有增量预期，而下游持续补库的力度有限，经过一周的补库后，下游库存天数增加，拿货积极性或将走弱，后续碱厂累库仍有加速预期，盘面有高位回落的风险。纯碱盘面操作仍以逢高做空为主。 风险提示 装置出现其他扰动，宏观情绪影响 ◆本周纯碱期货市场走势偏强，盘面反弹明显。截止到3月8日，2405合约收盘价1940元/吨，2409合约收盘价为1925元/吨。◆截止到3月8日，纯碱5-9价差为15元/吨。 现货：现货价格下跌后企稳 ◆本周现货价格企稳。截止到3月8日，纯碱华北地区重质碱价格为2150元/吨，轻质碱价格1950元/吨，沙河重质碱2000元/吨。 ◆截止到3月8日，华中轻重碱价差为200元/吨 ◆隆 众 资 讯 统 计，周 内 纯 碱 整 体 开 工 率91.01%，上 周90.52%，环比增加0.49个百分点。其中氨碱的开工率83.61%，环比持平，联产开工率94.20%，环比-0.25个百分点。 ◆周内纯碱产量74.71万吨，环比增加0.4万吨，涨幅0.54%。轻质碱产量30.13万吨，环比增加0.05万吨。重质碱产量44.58万吨，环比增加0.35万吨。 需求：本周浮法玻璃热修一条产线，光伏冷修一条产线 ◆3月1日，河北德金玻璃有限公司800吨二线开始热修，平湖旗滨玻璃有限公司平湖二线860吨放水冷修；3月4日，中国建材桐城新能源材料有限公司320吨产线冷修。截至20240307，全国浮法玻璃日产量为17.367万吨，光伏玻璃日产量为9.86万吨。 进出口：12月纯碱出口8.55万吨，进口6.57万吨 ◆2023年12月中国纯碱出口量在8.55万吨，较上月增加1.76万吨，增幅为25.91%。2023年1-12月累计出口量为148.91万吨，较去年同期减少56.89万吨，跌幅为27.57%。 ◆2023年12月中国纯碱进口量在6.57万吨，较上月减少3.15万吨，跌幅为32.43%。2023年1-12月累计进口量为68.32万吨，较去年同期增加56.95万吨，增幅为500.87%。 ◆2023年12月，中国纯碱净出口1.99万吨，增速-167.79%。 ◆本周国内纯碱厂家总库存87.04万吨，环比+2.28万吨，涨幅2.69%。其中，轻质纯碱43.18万吨，环比+0.68万吨，重质纯碱43.86万吨，环比+1.60万吨。 碱厂产销率增加明显，重质化率维持高位 ◆截至2024年3月7日，中国纯碱企业出货量为72.43万吨，环比增加12.48%；纯碱整体出货率为96.95%，环比+10.29个百分点。◆本周纯碱重质化率为59.67%，维持高位。 纯碱利润继续下降 ◆截至2024年3月7日，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为520.60元/吨，环比减少112.50元/吨。中国氨碱法纯碱理论利润273.66元/吨，环比减少71元/吨。主要成本端焦炭价格继续下行，纯碱价格处于弱势，故利润下滑明显。 终端需求表现一般，玻璃价格持续下跌 主要观点 基本面情况 供给：本周浮法玻璃产线热修一条产线，冷修一条产线，无新增点火产线，但随着前期点火产线陆续出玻璃，整体供给仍保持稳中有增的态势，本周周度产量为121.16万吨，下周玻璃产线无明确变动。 需求：节后多地玻璃终端需求启动不及预期，下游深加工企业因回款差，订单少，持货意愿较低，玻璃市场产销表现较差，多数时间产销低于80%。 库存：本周玻璃厂继续累库，截止到3月7日，玻璃厂总库存为5924.3万重箱，环比增加6.32%。 逻辑与观点 玻璃盘面持续走弱，主要是金三银四的旺季终端需求不及预期，玻璃产销偏弱，库存持续累积，玻璃厂报价大幅下调，带动盘面走弱。另外，随着前期点火产线陆续出玻璃，玻璃整体供给还在持续增加，高供给弱需求持续施压价格。会议结束后，政策上暂无超预期的利好刺激，而现实需求维持偏弱态势，预计玻璃盘面也将维持偏弱走势。后续继续关注玻璃在传统旺季中的需求能否好转，带动盘面止跌反弹。 风险提示 政策刺激超预期，产销大幅好转 期货：玻璃期货大幅走弱 ◆本周玻璃期价大幅走弱。截止到3月8日，玻璃2405合约价格为1618元/吨，2409合约价格为1571元/吨。 ◆截止到3月8日，玻璃5-9价差为47元/吨。 数据来源：同花顺，中泰期货整理 ◆本周玻璃现货价格大幅走弱。华北跌100元/吨，沙河跌80元/吨，华中跌80元/吨，华东跌100元/吨。截止到3月8日，华北价格为1770元/吨，沙河不含税价格为1628元/吨。 本周浮法玻璃产线冷修一条产线，热修一条产线 ◆国内玻璃生产线在剔除僵尸产线后共计303条(20.28万吨/日），其中在产258条，冷修停产45条。 玻璃供给高位持稳 ◆截至20240307，浮法玻璃行业开工率为85.15%，比29日-0.33%；全国浮法玻璃日产量为17.37万吨，比29日+0.78%。本周（20240301-0307）全国浮法玻璃产量121.16万 吨，环 比+0.45%，同 比+9.47%。 玻璃需求 ◆截至2024年2月底，深加工企业订单天数11.2天，较2024年1月底+9.6天。节后复市，需求表现偏弱，深加工订单表现分化，小部分企业订单相对饱和，多数表现欠佳，中小型排单量维持在3-7天居多，亦存复工不复产现象。 数据来源：隆众资讯，中泰期货整理 玻璃产销 数据来源：隆众资讯，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 库存：全国浮法玻璃样本企业总库存5924.3万重箱，环比+6.32% 请务必阅读正文之后的声明部分 数据来源：隆众资讯，中泰期货整理 ◆本周（20240301-20240307）浮法玻璃周均利润523元/吨，周环比下降7元/吨。其中以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润437元/吨，环比上周下降10元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润399元/吨，环比上周下降15元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润732元/吨，环比上周增加5元/吨。 免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 2024/3/8 恭祝商祺 中泰期货股份有限公司研究所联系人：刘田莉从业资格号：F03091763交易咨询从业证书号：Z0019907电话：17862979520地址：山东省济南市经七路86号证券大厦15层 期货交易咨询：证监许可[2012]112期货交易咨询：