钢材周报：消费弱于季节性 钢材负反馈加剧

研究院黑色建材组 策略摘要 研究员 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 本周各大机构公布的钢材产销存数据显示，钢材整体表现持续弱于季节性，板材产销存表现较为健康，但建筑材是整个黑色板块最大的向下拖累，库存去化及消费表现远弱于往年同期水平，且大幅低于市场预期，目前钢厂实际利润长期亏损，复产意愿不强，检修面积扩大，从而导致原料价格大幅下跌，负反馈情绪加重，由于成本崩塌，使得钢厂即时利润显现，进一步加大了钢材向下的空间与想象。 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 核心观点 ■市场分析 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 本周钢材期现价格齐跌，且屡创新低。至周五收盘，螺纹主力2405合约收于3490元/吨，周度环比下跌201元/吨；热卷主力2405合约收于3692元/吨，周度环比下跌149元/吨。现货方面，市场情绪较差，全国建材成交量维持在低位水平。 供应方面：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率76.15%，环比上周增加0.55 %，同比去年减少6.14%；高炉炼铁产能利用率82.58%，环比减少0.53%，同比减少5.86%；钢厂盈利率21.21%，环比减少3.03，同比减少36.37%；日均铁水产量220.82万吨，环比减少1.43万吨，同比减少16.76万吨。 联系人 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767 消费方面：本周钢联数据显示五大材总体表需合计831万吨，环比上周增加36万吨，螺纹表需212万吨，环比上周增加33万吨。热卷表需315万吨，环比上周增加11万吨。消费虽然环比有所改善，但仍弱于往年同期水平。 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 库存方面：本周钢联数据显示五大材总体库存2506万吨，较上周增加18万吨，其中螺纹库存1325万吨，周度环比增加6万吨；热卷库存446万吨，周度环比增加3万吨。本周钢材整体仍处于累库状态，且呈现出逆季节性。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■策略 综合来看：建材产销表现弱于季节性，基建和房建均对建材形成拖累，加之下游投机性大幅减弱，导致建材消费低于同期，而受制于钢厂库存压制，建材产量同样低于往年水平，目前建材是整个黑色板块最大的向下拖累项，市场可能仍然需要通过跌价化解产业矛盾；板材整体产销符合季节性表现，得益于高出口和下游刚需，板材消费维持增长，由于铁水流向板材，因此板材产量保持较高水平，板材很大程度上缓解了钢材当前所面临的矛盾，后期关注下游消费的变化，板材消费距离历史峰值仍有空间，但是短期容易受到建材拖累，形成价格的向下压力。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 单边：震荡偏弱跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 ■风险 钢厂检修、需求走弱程度、钢材出口和钢厂利润等。 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com