23年盈利逆势增长，高分红更具投资性价比

宁德时代公司研究概要

业绩亮点

• 2023年业绩稳健增长：宁德时代2023年实现营业收入4009.17亿元，同比增长22.01%，归母净利润441.21亿元，同比增长43.58%。第四季度虽然净利润同比下滑1.23%，但全年业绩依然展现出强劲的增长势头。

• 多元化业务布局：公司主营业务包括动力电池系统、储能系统、电池材料及回收、电池矿产资源等，其中动力电池系统、储能系统的销售收入分别占总营收的71.15%和14.94%。电池材料及回收业务和电池矿产资源业务也保持了较高的增长速度。

• 高分红策略：宁德时代计划通过年度现金分红和年度特别分红合计派发现金220.6亿元，每股分红50.28元（含税），分红比例占合并归母净利润的20%，体现了公司对股东的丰厚回报。

市场地位与行业展望

• 全球领先地位：宁德时代在国内和国际市场的动力电池份额均居领先地位，特别是在国内市场，公司以44.5%的市场份额连续七年位居首位；在海外市场，其份额为27.5%，较去年增长4.7%。在储能电池领域，宁德时代全球市场占有率连续三年排名第一。

• 行业空间广阔：全球新能源汽车销量和动力电池使用量持续增长，储能电池市场也在迅速扩大。宁德时代作为行业领导者，有望从这一趋势中获益。

产能与技术创新

• 产能持续扩张：公司2023年产能达到552GWh，并新增在建产能100GWh，产量为389GWh，产能利用率为70.5%。随着海外客户和储能市场的拓展，产能利用率有望进一步提升。

• 研发投入：宁德时代持续加大研发投入，2023年共计投入183.56亿元，用于开发高比能、超快充、高安全、长寿命的新产品，以保持技术领先优势。

财务预测与评级

• 盈利预测：预计2024-2026年，宁德时代营收分别达到4370亿、5325亿、6201亿元，归母净利润分别为466亿、568亿、699亿元，年复合增长率分别为5.6%、21.9%、23.1%。

• 投资评级：基于上述业绩预测和行业展望，维持对宁德时代的“买入”评级。

风险提示

• 需求风险：新能源车市场需求可能低于预期。
• 技术迭代：锂电池技术快速迭代，可能存在技术替代风险。
• 原材料价格波动：原材料价格的不确定性可能影响公司成本控制和利润水平。
• 环保与安全生产：环保政策和安全生产标准的变化可能对公司运营产生影响。

结论

宁德时代作为全球领先的新能源电池供应商，在2023年的业绩表现亮眼，实现了逆势增长，同时通过高分红策略展现了对股东的承诺。随着全球新能源市场的持续增长和公司产能的不断扩张，宁德时代有望继续保持行业领先地位。然而，市场环境的不确定性、技术挑战和原材料价格波动等风险仍需密切关注。基于其稳定的业绩增长预期和市场领先地位，维持“买入”评级是合理的投资建议。