兔宝宝兼具稳健增长与高分红当前性价比突出

核心投资逻辑：高切低优选标的核心投资逻辑：高切低优选标的 兔宝宝属于地产链少有的具有α的企业，经营稳健向上，Q2收入增长10%以上，同时具备高分红属性，股息率近5-6%，当前位置性价比突出，继续强call。 板材业务稳健增长板材业务稳健增长 1.Q1开门红表现开门红表现：Q1板材需求较为稳定，公司家具厂、零售以及家装公司三大渠道齐发力，同时A类板材占比明显提升，占比或超过40%，支撑收入高增长。2.后续增长态势后续增长态势：3月份销售受春节假期错配影响，4-6月份板材业务重回双位数增长，保持稳健增长。3.行业行业β支撑支撑：根据克尔瑞数据，2026H1全国重点20城市二手房成交面积合计约9317万平方米，同比增长12%，环比上涨22%，地产行业边际好转。 卸下历史包袱，经营质量提升卸下历史包袱，经营质量提升 2025年公司针对裕丰汉唐应收账款等做了专项计提，2026年工程端将卸下包袱轻装上阵。2026Q1公司信用减值损失同比减少2312.71万元，同比减少140.63%，预计2026年信用减值风险将大幅降低，进一步增厚利润。 维持高分红，回报股东维持高分红，回报股东 1.2025年度利润分配预案拟派发现金红利约1.08亿元，2025年半年度已分配股利2.29亿元；2026年第一季度利润分配预案拟派发现金红利约1.47亿元。2.根据公司2026-2028年度股东回报规划，固定分红金额分别为5、5.5和6亿元（含税），同时结合归母净利润增速实施特别现金分红计划。按当前市值测算，股息率超过5%。 盈利稳定性与估值优势盈利稳定性与估值优势 1.板材销售稳定，家具厂渠道需求有支撑，同时乡镇市场渠道下沉快速开拓。2.原油价格上涨对行业成本端存在扰动，但兔宝宝板材原材料基本不受原油端影响，盈利能力较为稳定，预计全年业绩维持高增长。3.当前估值仅10倍左右，处于低位，向上空间充足。