橡胶日报：轮胎开工率继续小幅回升

研究院化工组 策略摘要 研究员 目前海外的矛盾或仍在供应端，而海外持续紧张的供应后期是否会影响到国内，还需密切跟踪。目前天然橡胶基本面处于偏紧格局。顺丁橡胶供应仍有支撑，叠加下游需求处于季节性旺季，短期供需呈现偏强格局，但因自身库存高企或限制价格上行空间。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 ■市场分析 天然橡胶： 现货及价差：3月14日，RU基差-780元/吨（+20），RU与混合胶价差1105元/吨（-20），烟片胶进口利润-9668元/吨（-152），NR基差-334元/吨（-0）；全乳胶13600元/吨（+200），混合胶13275元/吨（+200），3L现货13200元/吨（+125）。STR20#报价1645美元/吨（+25），全乳胶与3L价差400元/吨（+75）；混合胶与丁苯价差75元/吨（+200）； 联系人 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 原料：泰国烟片90.55泰铢/公斤（+1.67），泰国胶水77.5泰铢/公斤（+0.50），泰国杯胶55.45泰铢/公斤（+0.15），泰国胶水-杯胶22.05泰铢/公斤（+0.35）； 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 开工率：3月15日，全钢胎开工率为70.35%（+0.70%），半钢胎开工率为79.55%（+0.99%）； 库存：3月15日，天然橡胶社会库存为0万吨（-156.00），青岛港天然橡胶库存为0吨（-652579），RU期货库存为0吨（-215333），NR期货库存为0吨（-118339）； 顺丁橡胶： 现货及价差：3月14日，BR基差0元/吨（-130），丁二烯上海石化出厂价11600元/吨（0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价13300元/吨（0），浙江传化BR9000报价13200元/吨（-50），山东民营顺丁橡胶13100元/吨（0），BR非标价差200元/吨（+130），顺丁橡胶东北亚进口利润-2379元/吨（-20）； 开工率：3月15日，高顺顺丁橡胶开工率为0.00%（-64.29%）； 库存：3月15日，顺丁橡胶贸易商库存为0吨（-3640），顺丁橡胶企业库存为0吨（-29950）； 策略 RU及NR中性。在泰国原料价格持续上涨的背景下，市场看涨氛围胶浓。基本面来 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 看，短期利多占优，除了原料成本支撑以外，供应端正处于海内外的淡季，以及浓乳价格的强势均对天然橡胶价格产生支撑。国内到港量下降下青岛港口库存持续小幅回来，国内社会库存也迎来小幅去化。后期重点关注国内云南产区的开割，在当下原料价格较高背景下，国内供应有增加预期，对于RU上方价格或存压制，追高仍需谨慎。 BR中性。上游丁二烯价格维持高位，顺丁橡胶成本支撑较强。顺丁橡胶自身因上游部分装置仍有检修，据隆众了解，锦州石化、山东益华、燕山稀土顺丁橡胶装置延续停车，浙江传化、浩普新材料顺丁橡胶装置存检修计划。总体供应仍有支撑，叠加下游需求处于季节性旺季，短期供需呈现偏强格局，但因自身库存高企或限制价格上行空间。 风险 泰国产区原料产出，上游顺丁橡胶装置恢复情况以及下游轮胎需求变化。 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 表1:原料&现货&价差丨单位：元/吨美元/吨泰铢/公斤.........................................................................................................4 图1:RU基差丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................5图2:NR基差丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................5图3:RU-混合胶丨单位：元/吨.......................................................................................................................................................5图4:烟片进口利润丨单位：元/吨.................................................................................................................................................5图5:云南胶水价格丨单位：元/吨.................................................................................................................................................5图6:泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤.........................................................................................................................................5图7:泰国杯胶丨单位：泰铢/公斤.................................................................................................................................................6图8:泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤........................................................................................................................................6图9:混合胶-丁苯丨单位：元/吨......................................................................................................................................................6图10:全乳胶-3L丨单位：元/吨....................................................................................................................................................6图11:全乳胶-混合胶丨单位：元/吨.............................................................................................................................................6图12:3L-混合胶丨单位：元/吨......................................................................................................................................................6图13:RU-NR丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................7图14:青岛港口库存丨单位：吨....................................................................................................................................................7图15:RU期货库存丨单位：吨.......................................................................................................................................................7图16:NR期货库存丨单位：吨.......................................................................................................................................................7图17:丁二烯价格丨单位：元/吨...................................................................................................................................................7图18:韩国丁二烯FOB丨单位：美元/吨......................................................................................................................................7图19:顺丁橡胶齐鲁石化BR9000丨单位：元/吨.......