请仔细阅读本报告最后一页的免责声明策略摘要海内外主产区临近供应淡季，叠加上游工厂的补库，原料价格坚挺，橡胶成本支撑走强，胶价延续震荡上行趋势。国内丁二烯港口库存已经处于同比低位，上游原料供应压力不大，顺丁橡胶装置重启短期供应压制合成胶价格上行，成本支撑下顺丁橡胶现货同步跟涨，BR橡胶或震荡上行。核心观点■市场分析天然橡胶：现货及价差：1月18日，RU基差-1010元/吨（-185），RU与混合胶价差1485元/吨（-65），烟片胶进口利润-4250元/吨（-7），NR基差-359元/吨（-197）；全乳胶12850元/吨（-100），混合胶12375元/吨（+150），3L现货12525元/吨（0）。STR20#报价1545美元/吨（-3），全乳胶与3L价差325元/吨（-100）；混合胶与丁苯价差375元/吨（+150）；原料：泰国烟片63.69泰铢/公斤（+0.50），泰国胶水61.3泰铢/公斤（+0.60），泰国杯胶48泰铢/公斤（0），泰国胶水-杯胶13.3泰铢/公斤（+0.60）；开工率：1月19日，全钢胎开工率为60.08%，半钢胎开工率为72.14%；库存：1月19日，天然橡胶社会库存为155.8万吨，青岛港天然橡胶库存为675813吨，RU期货库存为194377吨，NR期货库存为113199吨；顺丁橡胶：现货及价差：1月18日，BR基差130元/吨（-30），丁二烯上海石化出厂价9200元/吨（0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价12300元/吨（0），浙江传化BR9000报价12100元/吨（-200），山东民营顺丁橡胶11700元/吨（-50），BR非标价差470元/吨（+80），顺丁橡胶东北亚进口利润-550元/吨（-51）；开工率：1月19日，高顺顺丁橡胶开工率为54.18%；库存：1月19日，顺丁橡胶贸易商库存为3270吨，顺丁橡胶企业库存为24300吨；策略RU及NR谨慎偏多。国内全面停割，东南亚主产区临近供应淡季，叠加上游工厂的补库，泰国主流原料报价继续上行，成本支撑使得胶价表现相对坚挺。国内需求相对缓慢，但国外出口订单支撑依旧较强，半钢胎成品库存压力不大，节前库存补充需要下，支撑轮胎开工率环比小幅上涨。港口库存和社会库存均呈现小幅累库走势，需求淡季下，随着期货研究报告|橡胶日报2024-01-19节前补库需要，轮胎开工率小幅上涨研究院化工组研究员梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421联系人吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 天然橡胶&合成橡胶日报丨2024/01/19请仔细阅读本报告最后一页的免责声明国内到港量增加，预计国内后期库存延续小幅回升的走势。随着国内产区的全面停割，预计RU新增注册仓单抛压不大，胶价延续震荡上行趋势。BR谨慎偏多。国内丁二烯生产利润略有回升，港口库存已经处于同比低位，上游原料供应压力不大，昨日丁二烯上海石化报稳，原料成本支撑依旧偏强。据隆众资讯统计，燕山石化、山东益华、菏泽科信、浙江石化重启运行，茂名石化计划1月底装置重启运行，齐鲁石化临时停车，辽宁胜友装置停车，供应预期增加对合成胶价格形成一定拖拽。国内需求相对缓慢，但国外出口订单支撑依旧较强，半钢胎成品库存压力不大，节前库存补充需要下，支撑轮胎开工率环比小幅上涨。中国高顺顺丁橡胶样本企业库存环比小幅降库，昨日夜盘原油价格震荡上行，成本支撑下顺丁橡胶现货同步跟涨，BR橡胶或震荡上行。风险国内需求恢复缓慢，全球产量的释放节奏。 天然橡胶&合成橡胶日报丨2024/01/19请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/10目录策略摘要..............................................................................................................................................................................................1核心观点..............................................................................................................................................................................................1图表表1:原料&现货&价差丨单位：元/吨美元/吨泰铢/公斤..........................................................................................................4图1:RU基差丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................5图2:NR基差丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................5图3:RU-混合胶丨单位：元/吨........................................................................................................................................................5图4:烟片进口利润丨单位：元/吨...................................................................................................................................................5图5:云南胶水价格丨单位：元/吨...................................................................................................................................................5图6:泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤...........................................................................................................................................5图7:泰国杯胶丨单位：泰铢/公斤...................................................................................................................................................6图8:泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤.........................................................................................................................................6图9:混合胶-丁苯丨单位：元/吨.......................................................................................................................................................6图10:全乳胶-3L丨单位：元/吨......................................................................................................................................................6图11:全乳胶-混合胶丨单位：元/吨..............................................................................................................................................6图12:3L-混合胶丨单位：元/吨........................................................................................................................................................6图13:RU-NR丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................7图14:青岛港口库存丨单位：吨......................................................................................................................................................7图15:RU期货库存丨单位：吨.........................................................................................................................................................7图16:NR期货库存丨单位：吨........................................................................................................................................................7图17:丁二烯价格丨单位：元/吨.................................................................................................................................................