铜期货日报
行业铜期货日报 2024 年 3 月 15 日 有色金属研究团队 研究员：张平021-60635734zhangping@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3015713 研究员：余菲菲021-60635729yufeifei@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3025190 研究员：彭婧霖021-60635740pengjinglin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3075681 一、 行情回顾与操作建议 沪铜主力增仓上行，隔夜市场受中国炼厂减产预期推动，内外盘铜价大幅上行突破震荡区间，日内安泰科资讯显示会上就调整冶炼生产节奏达成一致，减产落地情况低于预期，铜价高位回落收较长上引线。日内受铜价大涨，现货贴水扩大至60，下游不接货，精废价差扩大至 1812，再生铜杆经济效益显现，高铜价抑制下游精铜消费，同时 SMM 全国主流地区铜库存环比周一增加 2.53 万吨至 38.91 万吨，较节前增加 22.08 万吨为近 7 年来增量最多的，本周 03 合约交割，市场到货增加而下游消费复苏缓慢导致库存持续累积，而在当前铜价下，下游提货放缓，国内去库进程将推迟，在铜减产低于预期的影响下预计短期铜价将受现货拖累下调，但考虑到全球铜矿供应紧张趋势不改，且二季度炼厂检修精铜产量下降，中美宏观面对铜价仍偏多，预计铜价回调空间也有限，继续以逢低买入为主。 二、 行业要闻 1.据悉，2024 年以来铜矿加工费快速下滑，矿山原料供应紧张等行业热点问题，中国有色金属工业协会将于 3 月 13 日上午在北京召开“铜冶炼企业座谈会”，17 家中国骨干铜冶炼企业收到邀请。会议期间与会领导就继续推进铜原料结构调整、冶炼厂生产节奏和提高铜冶炼准入门槛及严控铜冶炼产能扩张方面达成一致，会上各个与会企业都对减产表达了决心。 2.在丸红株式会社（Marubeni ）与 Antofagasta 达成协议决定扩建 Centinela铜矿之后，又传来丸红投资矿业项目的消息。据路透消息：加拿大矿业公司赫德贝矿业公司（Hudbay Minerals）周三表示，日本贸易公司丸红将投资1200 万加元（890 万美元）用于该公司三个项目的勘探活动。 3.受铜价大幅上扬影响，日内有所受抑，早盘成交偏弱，升水较昨日走跌。早市盘初，持货商报主流平水铜贴水 60 元/吨-贴水 50 元/吨零星成交，好铜如CCC-P 与平水铜几无价差，报贴水 50 元/吨-贴水 40 元/吨附近。受月差扰动较大因素影响，部分持货商已经开始对 2404 合约进行报价。进入主流交易时段月差收敛，但因铜价高企下游接货能力明显走弱，主流平水铜报贴水 70元/吨-贴水 60 元/吨附近少量成交，好铜价格报挺于贴水 60 元/吨-贴水 50元/吨少量成交，非注册货源出货仍然向好，但市场观望情绪仍占据主导，成交持续冷清。至上午 11 时前，主流平水铜报贴水 80 元/吨部分成交，好铜报贴水 60 元/吨部分成交。 明日为沪铜 2403 合约最后交易日，早市受铜价上 扬影响，部分下游与持货商资金压力增大，现货供大于求局面进一步显现，升水较昨日有所下抬，实盘成交重心因月差扰动亦有下滑。市场对短期铜价持观望趋势，据 SMM 调研显示上海及周边地区库存已垒至 32.35 万吨，预计明后两日现货消费将持续走弱，料升水难有起色。 三、 数据概览 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队 021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队 021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部专业机构投资者事业部 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）5 楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）6 楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区金田路 4028 号荣超经贸中心 B3211电话：0755-83382269邮编：518038 地址：西安市高新区高新路 42 号金融大厦建行 1801 室电话：029-88455275邮编：710075 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路 168 号综合营业楼 1833-1837 室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路 188 号荣安大厦 602-1 室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路 438 号 1306 室(电梯 16 层 F 单元)电话：021-62528592邮编：200122 地址：广州市天河区天河北路 233 号中信广场 3316 室电话：020-38909805邮编：510620 地址：上海市虹口杨树浦路 248 号瑞丰国际大厦 811 室电话：021-63097527邮编：200082 地址：北京市宣武门西大街 28 号大成广场 7 门 501 室电话：010-83120360邮编：100031 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场 A1 号楼 21 层 2105、2106 室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街 608 号建行大厦 14 层 CB 座电话：0595-24669988邮编：362000 地址：郑州市未来大道 69 号未来大厦 2008A电话：0371-65613455邮编：450008 地址：厦门市思明区鹭江道 98 号建行大厦 2908电话：0592-3248888邮编：361000 宁波营业部地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街 255 号 0874、0876 室电话：0574-83062932邮编：315000 成都营业部地址：成都市青羊区提督街 88 号 28 层 2807 号、2808 号电话：028-86199726邮编：610020 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）5 楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533 转 5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com
