报告总结:全球经济衰退推迟,消费动能仍在,短期经济仍可支撑。全球商品库存周期开始正常化,美国上半年衰退概率不大。货币政策最快将在二季度下半程降息,美股短期没有明显风险点,长期再次出现趋势性泡沫。美债下限在3.65~3.85%之间。