机构行为跟踪：止盈交易，谁在卖？

机构行为跟踪20240313 止盈交易，谁在卖？ 2024年03月13日 机构行为跟踪（3/11-3/12） 聚焦于本周一至周二（3/11-3/12）的机构行为来看：（1）利率债（国债+地方债+政金债）合计：本周一至周二（3/11-3/12， 下同），主要买盘为农商行；主要卖盘为基金、股份行。 （2）5Y以下利率债：主要买盘为农商行；主要卖盘为股份行、基金。（3）10Y以上利率债：主要买盘为农商行，其次是保险；主要卖盘为基金、 分析师谭逸鸣执业证书：S0100522030001 证券。（4）国债（全部期限）：主要买盘为农商行；主要卖盘为基金、证券、“其他”机构。 邮箱：tanyiming@mszq.com研究助理郎赫男执业证书：S0100122090052邮箱：langhenan@mszq.com （5）20-30Y国债：主要买盘为农商行；主要卖盘为基金。 （6）地方债（全部期限）：主要买盘为保险；主要卖盘为证券。（7）政金债（全部期限）：主要买盘为农商行；主要卖盘为基金。 相关研究1.转债策略研究系列：转债3月策略组合：转债期权估值处于历史低位-2024/03/12 （8）信用债：主要买盘为货基、“其他产品”、基金；主要卖盘是股份行。 2.城投、产业、金融债利差跟踪周报202403 （9）同业存单：主要买盘为“其他”机构、大行；主要卖盘是货基、证券。 10：贵州城投债继续领涨-2024/03/103.信用一二级市场跟踪周报20240310：发行 （10）二永债：主要买盘是保险；主要卖盘是基金。 增加，收益率下行、信用利差整体走阔-2024/03/10 风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期；可能存在信息滞后、更新不 4.品种利差跟踪周报20240310：收益率下行，非金类信用利差多走阔-2024/03/10 及时或不全面的风险。 5.机构行为跟踪20240310：农商行延续大力买入-2024/03/10 目录 1机构行为跟踪（3/11-3/12）3 2风险提示8 插图目录9 表格目录9 1机构行为跟踪（3/11-3/12） 聚焦于本周一至周二（3/11-3/12）的机构行为来看： （1）利率债（国债+地方债+政金债）合计：本周一至周二（3/11-3/12，下同），主要买盘为农商行；主要卖盘为基金、股份行。 保险 城商行大行股份行货基基金理财农商行证券其他 其他产品 31 -52 94 -205 52 52 15 -362 -101 -12 -77 -41 -1 44 -144 107 -399 67 873 -346 -6 -69 -86 -67 -234 114 -268 37 88 36 47 148 36 14 48 65 -239 131 -190 24 277 12 -305 60 39 66 61 31 -112 134 -13 53 214 14 -120 -172 -103 97 -24 56 -22 84 -143 46 -300 13 -354 -66 -35 -49 47 -37 11 -256 52 -202 10 6 -127 -18 -74 -26 79 -16 2 -137 22 -418 1 8 -193 -152 -93 9 外资银行 3/12 3/11 3/8 3/7 3/6 3/5 3/4 3/1 机构类型 98 19 771 565 图1：利率债（全部期限）净买入（亿元） 资料来源：外汇交易中心，民生证券研究院 保险0 城商行-42 大行131 股份行-66 货基52 基金88 理财1 农商行9 证券-86 其他-89 其他产品-9 -72 -5 8 45 -120 107 -113 60 211 -115 2 -9 -73 15 -75 145 -155 37 -65 36 75 -7 -20 -9 22 -7 -170 160 -101 24 -30 14 39 8 30 -19 53 -6 -57 197 -10 53 -12 8 8 -104 -85 -10 17 13 -21 1 -52 46 -51 22 84 -101 -48 12 -22 11 -4 43 -137 52 -26 2 71 15 -15 0 -10 19 -30 -18 8 22 -86 5 1 -28 -38 -4 -3 外资银行 3/12 3/11 3/8 3/7 3/6 3/5 3/4 3/1 机构类型 53 2 17 （2）5Y以下利率债：主要买盘为农商行；主要卖盘为股份行、基金。图2：5Y以下利率债净买入（亿元） 资料来源：外汇交易中心，民生证券研究院 （3）10Y以上利率债：主要买盘为农商行，其次是保险；主要卖盘为基金、证券。 保险13 城商行13 大行-21 股份行-28 货基0 基金-38 理财1 农商行113 证券-92 其他30 其他产品10 -2 -21 -19 -1 20 0 -35 7 152 -126 22 -2 3 -58 -17 -12 -26 0 22 0 30 26 20 11 5 40 6 -10 -66 0 52 3 98 -152 13 23 -8 26 -29 -27 -13 0 149 0 -129 -24 -3 51 -2 51 17 -5 -25 0 -124 2 2 -81 0 -31 -6 48 -29 -8 -59 0 -31 1 149 -52 0 -21 1 77 -5 -6 -23 0 -95 7 184 -73 -18 -46 -2 外资银行 3/12 3/11 3/8 3/7 3/6 3/5 3/4 3/1 机构类型 03 图3：10Y以上利率债净买入（亿元） 资料来源：外汇交易中心，民生证券研究院 （4）国债（全部期限）：主要买盘为农商行；主要卖盘为基金、证券、“其他”机构。 保险-45 城商行-54 大行30 股份行0 货基5 基金-30 理财5 农商行403 证券-195 其他-66 其他产品-17 -36 -60 26 0 -110 28 -109 8 546 -221 8 -59 -58 -59 -77 28 -208 7 53 2 34 62 108 13 37 25 -50 68 -57 1 102 4 -167 14 -47 35 72 4 17 107 33 3 164 7 -216 -86 -83 90 -39 11 31 33 -66 1 -170 5 470 -166 -44 -78 -28 -15 11 -4 -127 9 -62 6 372 -88 -32 -46 -24 20 -16 -2 -18 3 -165 1 5 -135 -160 -89 9 外资银行 3/12 3/11 3/8 3/7 3/6 3/5 3/4 3/1 机构类型 51 图4：国债（全部期限）净买入（亿元） 资料来源：外汇交易中心，民生证券研究院 保险-39 城商行8 大行-7 股份行4 货基0 基金-41 理财1 农商行100 证券-58 其他32 其他产品1 0 -35 -15 -1 24 0 -31 7 142 -107 18 -4 4 -32 -14 -2 -16 0 13 1 20 2 17 6 3 -8 11 -4 -19 0 47 3 75 -121 12 12 -8 9 -10 -12 25 0 132 0 -170 -19 -2 46 3 18 8 -1 -6 0 -130 2 2 -40 1 -46 -11 -11 -6 -7 -18 0 -31 1 147 -43 -3 -29 -1 18 -7 -2 -2 0 -83 7 166 -34 -15 -45 -2 外资银行 3/12 3/11 3/8 3/7 3/6 3/5 3/4 3/1 机构类型 05 （5）20-30Y国债：主要买盘为农商行；主要卖盘为基金。图5：20-30Y国债净买入（亿元） 资料来源：外汇交易中心，民生证券研究院 保险60 城商行67 大行-12 股份行-108 货基0 基金5 理财0 农商行44 证券-69 其他0 其他产品13 0 24 -1 10 -7 0 -6 1 46 -68 1 2 -2 -3 19 -20 -29 0 8 -1 36 -9 -1 5 -5 39 -24 -1 -89 0 1 -1 85 -10 1 3 -3 39 -40 -47 -41 0 27 0 99 -41 -1 9 -4 33 31 4 -15 0 5 -1 -5 -76 -1 19 5 56 27 0 -38 0 -3 0 6 -48 1 -3 1 60 43 6 -18 0 -10 -1 6 -84 -3 1 1 外资银行 3/12 3/11 3/8 3/7 3/6 3/5 3/4 3/1 机构类型 （6）地方债（全部期限）：主要买盘为保险；主要卖盘为证券。图6：地方债（全部期限）净买入（亿元） 资料来源：外汇交易中心，民生证券研究院 保险17 城商行-65 大行76 股份行-98 货基47 基金77 理财10 农商行118 证券-99 其他-35 其他产品-9 -40 -4 -26 34 -27 79 4 2 -57 -15 -13 -26 -5 -176 106 -30 31 27 35 -24 95 -70 -4 16 1 -165 64 -44 23 174 9 - 56 86 29 -8 -12 -89 74 -4 49 23 8 -2 -45 -19 -3 20 11 -85 46 -63 44 -135 9 3 -113 -21 24 -26 6 -75 15 -91 43 -138 4 241 9 13 -26 -2 -1 -43 -3 -101 19 -243 1 340 25 11 -4 -1 外资银行 3/12 3/11 3/8 3/7 3/6 3/5 3/4 3/1 机构类型 06 223 81 58 -28 （7）政金债（全部期限）：主要买盘为农商行；主要卖盘为基金。图7：政金债（全部期限）净买入（亿元） 资料来源：外汇交易中心，民生证券研究院 保险 城商行大行股份行货基基金理财农商行证券其他 其他产品 17 -27 9 14 -32 -1 13 -16 -26 -63 27 10 40 -1 -15 3 27 0 12 5 0 0 20 -48 14 12 -17 -11 11 6 32 2 -28 12 31 -2 17 70 30 1 -40 18 16 0 23 28 4 -10 4 38 2 63 5 35 -2 -14 5 48 -2 58 23 3 2 -25 4 36 3 19 -38 -12 -102 41 34 41 1 -35 12 41 -3 外资银行 4 -34 1 19 45 15 9 -3 17 16 0 3/12 3/11 3/8 3/7 3/6 3/5 3/4 3/1 机构类型 -88 -123 -93 -66 -90 74 -9 -3 -5 （8）信用债：主要买盘为货基、“其他产品”、基金；主要卖盘是股份行。图8：信用债净买入（亿元） 资料来源：外汇交易中心，民生证券研究院 保险 城商行大行股份行货基基金理财农商行证券其他 其他产品 0 38 4 42 8 -60 17 85 2 -66 56 -16 -1 3 5 -60 29 2 -1 14 11 8 -18 98 -37 1 -52 16 1 17 4 30 20 -10 -120 -135 -26 49 189 -110 92 20 1 40 24 -69 5 -67 66 97 123 -185 108 11 37 74 -92 -25 4 -79 31 76 1 2 101 41 23 -3 -74 99 -96 -91 -8 18 52 -64 1 14 12 34 -10 11 27 -158 -41 81 21 -120 101 29 26 外资银行 -