流动性与机构行为跟踪：农商止盈长端

货币资金面

本周（6.9-6.13）央行公开市场操作净回笼流动性727亿元，资金利率分化，R001、R007、DR001、DR007分别位于19%、9%、16%、3%历史分位数。主要融出方净融入规模减少，主要融入方净融入规模增加。广义基金杠杆率小幅上行。

同业存单与票据

本周同业存单发行规模增加，净融资额环比下行。存单到期量增加，下周到期10,216.40亿元。各银行存单和各期限存单发行利率均表现下行。票据利率下行。

机构行为跟踪

本周现券主力买盘来自基金，净买入2917亿元；主力卖盘来自城商行，净卖出3199亿元。基金净买入现券2917亿元，其中利率债增持1714亿元，信用债增持452亿元，其他（含二永）增持449亿元，存单增持297亿元。理财净买入现券1074亿元，其中利率债增持82亿元，信用债增持142亿元，其他（含二永）增持119亿元，存单增持731亿元。农村金融机构净卖出现券1760亿元，其中利率债减持1290亿元，信用债减持21亿元，其他（含二永）增持30亿元，存单减持484亿元。保险净买入现券699亿元，其中利率债增持298亿元，信用债增持61亿元，其他（含二永）增持43亿元，存单增持297亿元。

风险提示

央行超预期收紧货币政策、流动性超预期变化、机构行为大幅趋同形成正反馈。