能源化工期权日报

期权研究 2024年3月12日星期二 【基本面信息】 橡胶：库存方面，截至2024年3月8日，天然橡胶青岛保税区区内库存为12.95万吨，较上期减少了0.05万吨，降幅0.39%。天然橡胶一般贸易库库存为42.81万吨，较上期减少0.21万吨，降幅0.49%。上期所天然橡胶库存215333（899）吨，仓单210080（220）吨。20号胶118339（3427）吨，仓单111384（605）吨。甲醇：本周开工继续下行，预计后续到港仍将维持在低位水平，需求端传统需求小幅改善，港口MTO装置停车， 卢品先投研经理0755-23375252lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321交易咨询号Z0015541 整体烯烃开工有所回落，后续内地烯烃装置存检修预期，整体需求预计有所回落。总体看后续将呈现供需双减格局，港口预计紧张局面难改，在低进口下仍有支撑。 PVC：PVC装置春检如期而至，根据目前的统计，后续进入计划内检修的企业将逐步增多 。截至2月底，PVC综合开工率为80.14%，环比下降0.71个百分点。其中电石法开工率78.80%，环比下降1.72个百分点，乙烯法开工率84.09%，环比增长2.26个百分点。 塑料：周度库存方面，生产企业库存56.49万吨，环比去库0.58 万吨，贸易商库存5.01 万吨，环比累库0.20万吨。下游平均开工率36.29%，环比上涨6.33 %。 期权研究员changjp@wkqh.cn从业资格号F03117406常俊萍 【期权分析及策略建议】（1）橡胶期权 标的行情：橡胶经过前期近两周以来的超跌反弹回升，而后上升受阻回落，延续一周以来的连续报收阴线弱势下行，而后快速上涨大幅上扬，本周以来冲高回落，整体表现为上方有压力的短期弱势偏空头的市场行情走势形态，跌幅1.09%报收于14025。 期权分析：期权隐含波动率报收于22.28%（+0.57%），延续上轨道附近持续上升；持仓量PCR维持较低水平窄幅盘整报收于0.48； 策略建议：构建卖出偏中性的宽跨式期权策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持中性，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如RU2405期权，S_RU2405P13750@10和S_RU2405C14000@10，S_RU2405C14250@10，S_RU2405P14000@10。（2）甲醇期权 标的行情：甲醇近一个月低位反弹回升温和上涨，而后延续近一个月的高位宽幅区间大幅震荡，整体表现为市场行情中期趋势方向向上短期震荡下方有支撑的行情走势形态，涨幅0.63%报收于2548。 期权分析：甲醇期权隐含波动率小幅波动报收于20.28%（0.67%），围绕历史平均数水平波动；持仓量PCR报收于1.43，维持较高位置水平，表现为偏多头市场。 策略建议：构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，根据市场行情变化，动态地调整持仓，使得持仓保持正数，若市场急速大涨或大跌，则逐渐平仓离场，如MA2405期权，S_MA2405P2475@10，S_MA2405P2500@10和S_MA2405C2600@10，S_MA2405C2550@10。（3）PTA期权 标的行情：PTA经过近两周以来的高位宽幅区间大幅震荡，上周以来逐渐转为弱势连续报收阴线，跌破55天均 线，本周以来延续弱势下行趋势，整体表现市场行情走势偏空头走势形态，涨幅0.07%报收于5796。期权分析：PTA期权隐含波动率维持历史中位数偏下水平报收于16.31%（+0.69%）；持仓量PCR报收于逐渐下降 跌破1.00报收于0.89，整体表现为市场偏中性震荡。策略建议：构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸， 使得持仓delta保持负数，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如TA2405期权，S_TA2405P5600@10，S_TA2405P5700@10和S_TA2405C5800@10，S_TA2405C5900@10。（4）塑料期权 标的行情：塑料（L2405）中期趋势表现为宽幅矩形区间大幅震荡，短期趋势表现为偏弱势且上方有前期高点压力，形成上方有压力的短期偏弱势震荡，涨幅0.23%报收于8187。 期权分析：塑料期权隐含波动率报收于11.60%（+0.21%），轨道线收窄宽幅震荡；持仓量PCR报收于0.83，回落至1.00以下，市场逐渐转为偏弱。策略建议：构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta 保持负数，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如L2405期权，S_L2405-P-8000@10，S_L2405-P-8100@10和S_L2405-C-8300@10，S_L2405-C-8200@10。（5）PVC期权 标的行情：PVC中期趋势延续近三个月以来的空头下行震荡回落，前一周逐渐反弹回升，上周以来反弹上升受阻回落，延续弱势偏空头市场行情走势形态，涨幅0.48%报收于5901。期权分析：PVC期权隐含波动率报收于18.88%（-0.70%），围绕历史平均数水平窄幅波动；持仓量PCR报收于 0.28，维持在0.50以下的较低位置水平，市场情绪偏弱。策略建议：构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸， 使得持仓delta保持负数，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如V2405期权，S_V2405-P-5900@10，S_V2405-P-5800@10和S_V2405-C-5900@10，S_V2405-C-6000@10。 【标的价量关系】 【标的价量关系】 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但 我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构