北交所周报：北交所整体成交缩量，北证行业指数短期回调

北交所整体成交缩量，北证行业指数短期回调 —北交所周报 投资要点 ▌北证大盘指数概览 分析师：黄俊伟S1050522060002huangjw@cfsc.com.cn联系人：华潇S1050122110013huaxiao@cfsc.com.cn 指数点位：本周华鑫北证综指报收743.45点，周内下跌5.68%，北证50指数报收869.39点，周内下跌6.17%，同期沪深300指数上涨0.20%。成交额：本周北交所每日成交额分别为92.24/84.00/78.00/80.16/60.31亿元，周内日均成交额为78.94亿元，相比上周日均成交额116.41亿元减少32.19%。估值：截至3月8日，北证A股在剔除负值后得到共225家上市公司样本，样本的PE均值为44.01倍，PE中位数为24.34倍，PE在20倍以内的上市公司占比达到35.11%，40倍以内的上市公司占比达到74.22%，样本整体市盈率分布呈右偏。 ▌北证行业概览 资料来源：Wind，华鑫证券研究 截至3月8日，北证共245家上市公司分属32个Wind三级行业，本周北证行业指数整体下挫，32个三级行业中共有30个行业本周回调下跌，其中涨幅最高的3个行业分别为：电脑与外围设备行业（+12.24%）、通信设备行业(+6.33%)和生物科技行业(-1.40%)。 相关研究 1、《成交快速放量助推指数上行，北证年度业绩快报表现分化》2024-03-032、《沪深大盘带动北证持续回暖，65家 上 市 公 司 已 披 露 年 度 业 绩 快 报》2024-02-263、《成交缩量指数下行，北证行业与个股均表现低迷》2024-02-044、《指数震荡估值偏低，行业与个股均呈现分化》2024-01-285、《北证估值整体右偏，修复空间值得期待》2024-01-226、《指数修复量能企稳，行业与个股均表现强势》2024-01-217、《指数下行成交缩量，上市新股表现亮眼》2024-01-158、《北交所政策趋于完善，成交放量推动北证综指上涨》2023-12-26 ▌北证本周领涨标的 本周北证A股整体呈现向下调整行情，除本周上市新股铁拓机械外，全部244上市公司中仅有19家本周上涨，涨幅达到10%以上的上市公司共有2家，跌幅超过10%的上市公司共有59家。除铁拓机械外，涨幅前三的上市公司为：广脉科技(+24.21%)、雷神科技(+12.24%)和科润智控(+7.62%)。广脉科技：信息通信技术服务供应商；雷神科技：专业化计算机硬件设备商；科润智控：输配电及控制设备供应商。 ▌风险提示 （1）宏观不确定性风险对北交所市场表现带来影响；(2）北交所上市公司次日起30%的涨跌幅限制带来较高的波动性风险；（3）政策变化带来的影响，包括市场监管政策与北交所改革政策变化。 正文目录 1、成交量能缩减，北证指数短期下挫.........................................................31.1、北证指数与成交额概览............................................................31.2、北证整体与行业估值概览..........................................................42、北证行业指数整体回调，仅有2只行业指数本周取得正收益...................................53、整体行情向下调整，个股表现涨跌分化.....................................................73.1、广脉科技：信息通信技术服务供应商................................................73.2、雷神科技：专业化计算机硬件设备商...............................................83.3、科润智控：输配电及控制设备供应商................................................94、风险提示...............................................................................9 图表目录 图表1：近两周大盘指数走势.............................................................3图表2：近两周北交所每日成交额.........................................................3图表3：北证A股市盈率PE频数分布图（剔除负值与100倍以上值）..........................4图表4：各行业市盈率PE中枢概览........................................................4图表5：各行业市盈率PE中位数概览......................................................5图表6：北证各行业本周表现.............................................................5图表7：近两周北证部分行业走势.........................................................6图表8：北证本周涨幅前十标的概览.......................................................7图表9：广脉科技财务表现...............................................................7图表10：雷神科技财务表现..............................................................8图表11：科润智控财务表现..............................................................9 1、成交量能缩减，北证指数短期下挫 1.1、北证指数与成交额概览 本周华鑫北证综指报收743.45点，周内下跌5.68%，北证50指数报收869.39点，周内下跌6.17%，同期沪深300指数上涨0.20%。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 本周北交所每日成交额分别为92.24/84.00/78.00/80.16/60.31亿，周内日均成交额为78.94亿，相比上周日均成交额116.41亿减少32.19%。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 1.2、北证整体与行业估值概览 我们对北证A股全体样本截至本周五的市盈率PE（TTM）进行分布统计，在剔除负值后得到共225家上市公司样本，样本的PE均值为44.01倍，PE中位数为24.34倍，PE在20倍以内的上市公司占比达到35.11%，40倍以内的上市公司占比达到74.22%，100倍以上的上市公司数量为16家。样本整体市盈率分布呈右偏。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 截至3月8日，上述225家北证上市公司样本归属于共31个Wind三级行业。每个行业对应的北证成分股、科创板成分股和全部A股成分股的市盈率中位数如下。 在北证成分股超过10家的Wind三级行业，即机械行业，电子设备、仪器和元件行业，化工行业，金属、非金属与采矿行业，汽车零配件行业，电气设备行业，食品行业和制药行业共8个行业中，北证成分股的市盈率中位数均低于对应的全A成分股和科创板成分股。 上述8个行业中，北证成分股与全A成分股市盈率中位数相差最大的是制药行业，北证市盈率中位数为16.79倍，对应全部A股市盈率中位数为26.16倍；北证成分股与科创板成分股市盈率中位数相差最大的是汽车零配件行业，北证市盈率中位数为21.31倍，科创板市盈率中位数为55.81倍。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 2、北证行业指数整体回调，仅有2只行业指数本周取得正收益 为了反映北证各行业的周内表现，我们以基于行业内成分股流通市值加权的方式得到不同行业的上周涨跌幅。截至3月8日，北证共245家上市公司分属32个Wind三级行业，本周北证行业指数整体下挫，32个三级行业中共有30个行业本周回调下跌，其中涨幅最高的3个行业分别为：电脑与外围设备行业、通信设备行业和生物科技行业。 为了从时间序列的角度分析不同行业的近期表现，绘制北证A股所属Wind三级行业的行业指数。本周涨幅最高的电脑与外围设备行业、通信设备行业和生物科技行业，涨幅分别为：12.24%/6.33%/-1.40%。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 3、整体行情向下调整，个股表现涨跌分化 本周北证A股整体呈现向下调整行情，除本周上市新股铁拓机械外，全部244上市公司中仅有19家本周上涨，涨幅达到10%以上的上市公司共有2家，跌幅超过10%的上市公司共有59家。除铁拓机械外，涨幅前三的上市公司为：广脉科技、雷神科技和科润智控，周涨幅分别为：24.21%/12.24%/7.62%。 3.1、广脉科技：信息通信技术服务供应商 公司是一家致力于提供信息通信技术服务综合解决方案的高新技术企业，立足信息通信产业，依托核心技术，为电信运营商、铁塔公司、中国通号等大型国企提供技术先进、安全可靠的信息通信技术服务整体解决方案，提供网络建设、优化及全面的行业应用，并同时针对运营商拓展用户群体及提升用户价值的需求，提供数字内容运营服务。公司营收利润表现如下： 自2012年3月成立以来，公司业务由浙江省向全国领域发展，目前已在全国9个省市设有办事机构，在全国15个以上的省市开展了相关业务。经过多年的积累，公司形成了较为完善的技术及管理支持平台，在5G信息通信产业迅速发展的时代背景下，公司与国内三大电信运营商、铁塔公司从网络优化到ICT行业应用等多个领域开展全方位合作，通过链接IT与CT，向用户提供定制化的服务。下游应用不断扩张，产品需求稳步提升。 2019年随着5G商用牌照的发放，三大运营商正式开始进行5G建设投入，不过4G网络的建设仍占主导地位，5G相关资本开支为412亿元，占比仅为13.74%；而2020年三大运营商将投资重心放在了5G上，5G相关资本支出预算达到1803亿元，同比增加338%。随着5G产业应用的逐渐普及，三大运营商对5G的资本投入也将持续增加，预计2020-2025年间5G建网支出约为1,620亿美元。随着5G网络建设的开展，5G通信相关产业也将迎来快速增长，市场规模预计从2020年的7600亿元增加至2025年的38000亿元，年复合增长率达30.80%。 3.2、雷神科技：专业化计算机硬件设备商 公司是一家专业化计算机硬件设备商，主要产品包括笔记本电脑、台式机、外设及周边（包括显示器、键盘、鼠标、耳机等）。目前，公司已形成“雷神（THUNDEROBOT）”和“机械师（MACHENIKE）”两大高性能专业化计算机硬件品牌以及主要面向商用办公和国产信创场景的“海尔”（Haier）计算机硬件品牌体系。公司营收利润表现如下： 把握渠道资源优势，长期深耕硬件领域。公司自创立时就专注专业化计算机硬件领域，在当时激烈竞争的传统PC市场中，抓住了行业快速发展的红利期，目前公司已拥有稳定成熟的销售渠道和具有价格及资源优势的供应链渠道。与竞争对手相比，公司自2014年创立以来持续专注于专业化计算机硬件细分赛道。通过长期在专业化计算机硬件领域的深耕，公司已经在专业化计算机硬件的目标受众群体中构建起了专业的品牌形象，同时在市场上积累了良好的口碑和知名度，更易获得用户的信任与青睐。公司是国内最早进入电竞计算机硬件领域的一批企