平价消费时代系列2：深度挖潜情绪价值,服务业逆势上行

投资机会：1）教育板块供给出清、需求强韧，龙头业务转型后有望持续提升市占率。2）高性价比的旅游出行；3）平价零售与IP产品；4）黄金珠宝是融入文化的情绪价值消费；5）咖啡/茶等商品。 情绪消费显著抗周期，并通常带来相向的需求。①消费需求从功能性向情绪价值转变是产业趋势，一切消费皆有情绪价值。②美日在经济调整阶段社会思潮变化普遍带动情绪价值消费增长，但方向有别：欧美追求自由，日本倾向忍耐和独处。③情绪复杂且经常矛盾：既要快乐也要健康，既享受独处的时光，又渴望高质量社交和温暖的陪伴；既对偶像赋魅寻求精神寄托，也由此带来理性的祛魅。上述需求催生了：多巴胺商品VS养生健康；游戏/动漫VS社交/宠物；粉丝经济等产业。④情绪多数强烈而易逝，能够长期延续需要深刻融入到文化中。 多巴胺/娱乐与闲暇/强情感连接是情绪价值的主要供给模式。①情绪与思潮会被转化为商品和服务的消费需求；②咖啡等促进多巴胺释放的产品靠营销、整合供应链与并购实现份额集中。③低成本的闲暇通过意识操控实现了更为高效的变现；④成功的品牌普遍与消费者建立强情感联系，核心要素均有较强的情绪连接属性：品牌符号/品牌故事和愿景/圣殿般的旗舰店+覆盖长尾的渠道店/忠实粉丝自发宣传/具有仪式感的品宣活动/创始人。 服务业情绪溢价空间大。①从海外经验来看，生活性服务业量价齐升动能很强；②提供平价的、高效的情绪价值将为企业带来差异化、并且支撑溢价；③旅游是生活的空间交换，最适合提供情绪价值；渗透率仍会提升，趋势是精致化和更具性价比。④教育为代表的资源服务业，刚需抗周期特征明显。④效率型消费品因为超额资本的进入，竞争激烈且持续。漫长竞争后走向低利润率的集中。而情绪价值将诞生众多差异化小而美的成长股。 风险提示：情绪多变导致产品和服务需求变化；负外部性引发监管和格局变化；需求可选程度较高，消费能力受损影响需求。 文章来源 本文摘自：2024年3月4日发布的《深度挖潜情绪价值，服务业逆势上行——平价消费时代系列2》刘越男，资格证书编号：S0880516030003 于清泰，资格证书编号：S0880519100001 更多国君研究和服务 亦可联系对口销售获取 重要提醒 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为保证服务质量、控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的 不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照文末联系方式与我们联系。 法律声明