棉纺策略日报

棉纺策略日报 棉纺团队 2024-3-5 简要观点 ◆棉花：震荡运行 公司资质 全球今年可能因为棉花和白糖种植收益最高，新年度美国棉花种植面积会增加，另外美国和新疆天气好转而增产，全球期末库存属于中高位值，供应宽裕，不缺棉花，国内今年工商期末库存供给平衡略偏紧，目前下游形势略有好转，纱线库存下降迅速，纺纱亏损已经得到扭转，盈利状况有所好转，织布厂拿货积极。刚开始收购的高价棉花慢慢开始解套，低价棉花可以参与套保和交割，后期棉价上方套保压力存在，3-4本属于金三银四，是否旺季到来，加上4、5月又是新疆天气炒作期，由于去年美棉的减产，导致现阶段低库存，目前美棉基金多头持仓达到11万多张持仓，持仓偏大，美棉涨到什么位置，难以预料，所以今年上半年维持震荡的概率大，棉价上方压力位17000，下方支撑位15500。操作上，建议皮棉加工企业对实际库存进行高位套保；纺织用棉企业建议低位买入；投机者建议高抛低吸。 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号 棉纺团队 研究员： 洪润霞咨询电话：027-65777176从业编号：F0260331投资咨询编号：Z0017099 ◆PTA：震荡调整 原油：局势的紧张气氛仍未缓和，且OPEC+可能延长减产期限，国际油价上涨。 现货方面：PTA现货价格收涨20至5915元/吨，现货均基差收跌8至2405-20；PX收1024美元/吨，PTA加工区间参考424.64元/吨；供应端，PTA开工稳定在82.78%；聚酯开工提升至86.07%，综合供需累库延续。 黄尚海咨询电话：027-65777089从业编号：F0270997投资咨询编号：Z0002826 总结：成本端原油支撑，PTA供应充裕，下游聚酯开工仍在恢复中，短期PTA仍将调整。 ◆乙二醇：区间震荡 截至3月4日，华东主港地区MEG港口库存总量72.56万吨，较上一统计周期减少4.13万吨。刚性需求支撑下，港口发货良好，本周港口到港不多，华东主港库存小幅去化。 联系人： 钟舟咨询电话：027-65777091从业编号：F3059360 总体而言，乙二醇成本变化有限，对市场影响较小，供应端有重新增加预期下，使的市场承压调整，但考虑到下游聚酯逐步恢复负荷，主港库存基数仍处于低位下，短期认为乙二醇下跌空间有限。 ◆短纤：震荡运行 顾振翔咨询电话：027-65777090从业编号：F3033495 涤纶短纤现货价格涨10至7345。虽需求偏弱，但原料端价格有所上涨，涤纶短纤市场价格小幅跟涨。（单位：元/吨） 成本方面：PTA现货价格涨20至5915，MEG跌6至4580，折合聚合成本涨15至6591，涤纶短纤基准价涨10至7345，现货加费空间跌5至753。（单位：元/吨） 涤纶纱：长乐T32S价格重心至11600元/吨附近；涡流纺涤纱T30S成交价格至11900元/吨。成本变化有限，需求启动缓慢下，市场观望氛围浓厚，实单维持商谈模式。 总结，虽然下游陆续复工，市场成交或逐渐回升，但加工费低位支撑下，市场缺乏实质利好，短期跟随成本波动。 ◆白糖：弱势震荡 国际方面，2023/24榨季截至2月29日，印度累计产糖2547万吨，阶段性产量接近去年同期。泰国已产糖747万吨，机构上调泰国本榨季产糖量预估至800~850万吨，减产幅度不及市场预期，ICE原糖价格承压下行。国内方面，仍处于压榨高峰期，处于累库周期，不过由于销售进度较快，糖厂库存处于同期低位，现货价格出现企稳迹象，贸易商询价增多，但目前糖市场进入传统淡季，国内自身基本面向上驱动不足，主要跟随外盘弱势震荡运行为主。部分主产区产销数据公布，海南、广东截至2月末的产量同比下降，库存处于低位，甘蔗糖产区收榨提速，关注国产糖最终产量变化。（资讯来源：沐甜科技泛糖科技） 3月部分外盘纸浆报价持平，对国内市场支撑有限。本周国内纸浆主要港口库存下降，下游纸企逐渐复工复产，对纸浆刚需消耗提振，短期纸浆市场价格偏强震荡。（数据来源：同花顺iFinD，卓创资讯） ◆苹果：震荡偏强 产区方面，山东栖霞产区目前纸袋晚富士80#以上片红一二级果农货价格在3.60-3.80元/斤，纸袋晚富士80#条纹一二级果农货价格4.00元/斤；洛川产区70#起步果农统货价格在2.80-3.00元/斤。（数据来源：中果网） 销区市场情况：3月4日，广东批发市场到货继续增多，市场整体消化速度缓慢，到货存在消化压力，中转库逐步累库。（数据来源：上海钢联） 整体来看，产区整体走货较前期好转，客商积极寻找好货，东西部行情分化，客商多集中于西北产区进行收货，且对优质好货倾向性更强，西部寻外贸果客商增多，交易尚可。销区市场交易氛围一般，低价货源销售压力增加，近期冷库出库量增加，叠加好货价格偏硬运行，期价跟随现货价格震荡偏强运行，关注下游消费情况。 ◆宏观重点信息 全国政协十四届二次会议在京开幕，党和国家领导人出席大会。十四届全国人大二次会议将于3月5日上午开幕，11日下午闭幕，会期7天，共安排三次全体会议。大会主要议程包括审议政府工作报告、审查2024年国民经济和社会发展计划草案及2024年中央和地方预算草案等。会议期间将举行三场记者会，请国务院有关部门主要负责同志分别就外交、经济、民生等主题回答提问。每次全体会议前将安排“代表通道”，全体会议后将安排“部长通道”。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） 美联储博斯蒂克表示，通胀有望“缓慢”回归2%目标，但宣布胜利为时尚早；降息存在释放新需求并加剧通胀的风险；预计首次降息之后将按下暂停键，以进行评估；希望缩表步伐能够尽可能长久地维持。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） ◆各品种基本面信息跟踪 棉花： 1.3月4日中国棉花价格指数（CCIndex）价格17206元/吨，较上个交易日下调24元/吨。3月4日棉纱指数（CYIndexC32S）价23510元/吨，较上个交易日下调40元/吨。据郑州商品交易所，2024年3月4日棉花仓单总量15233(-28)张，其中注册仓单14220(-1)张，有效预报1013(-27)张。（数据来源：中国棉花信息网郑州商品交易所） 2.据CFTC（美国商品交易管理委员会）最新公布的基金持仓报告，截至2月27日，ICE棉花期货市场非商业性期货加期权持仓净多单103559张，较前一周增加6117张；仅期货非商业性持仓净多单102305张，增加7212张；商品指数基金净多单69271张，减少11张。（资讯来源：中国棉花信息网） 3.1月土耳其棉花进口总量为5.2万吨，环比（4.1万吨）增加26.0%，同比（6.1万吨）减少15.5%。从当月进口来源国来看，巴西棉（1.6万吨）位列第一，占比39.1%；中亚棉（1.2万吨）第二，占比在28.6%；美棉（7128吨）第三，占比17.4%；另有少量叙利亚棉（7257吨），希腊棉（6611吨）和澳棉（1770吨）。本年度（2023.8-2024.1）土耳其累计进口29.0万吨，同比（45.0万吨）减少35.5%。同月土耳其出口棉花2.3万吨，环比（3.1万吨）减少26.2%；年度累计出口17.8万吨。（资讯来源：中国棉花信息网） PTA: 1.2月，PTA产量为555.10万吨，较上月-37.20万吨，较同期增加126.81万吨。月内供应收窄、加工费先阔后窄，成本支撑存在，下游需求偏缓，期现市场价格涨后下沿整理。 乙二醇： 1.国内国内乙二醇总产能利用率在67.73%，环比升1.94%，其中一体化装置产能利用率74.01%，环比升3.83%；煤制乙二醇产能利用率56.49%，环比降1.45%。周度产量40.49万吨，较上周增加1.16万吨，环比提升2.94%。其中一体化乙二醇产量在28.38万吨，较上周涨1.47万吨，环比增加5.46%；煤制乙二醇产量在12.11万吨，较上周减少0.31万吨，环比减少2.49%。（数据来源：隆众资讯） 短纤： 1.2月，中国涤纶短纤总产量在51.95万吨，较上期减少13.86万吨，环比下跌21.06%。产能利用率平均值为64.81%，环比下跌11.99个百分点。产量变化原因为，因春节假期影响，安邦、恒鸣、华宏等企业2月份均有停车检修/降负现象，因此产能利用率下滑明显。 2.2月逸盛大化35万吨聚酯瓶片装置计入聚酯产能，修正个别工厂产能，截至月底，中国聚酯行业产能基数在8096万吨/年。(资讯来源：隆众资讯） 白糖： 1.海南省糖业协会秘书处消息，海南省2023/24年榨季于2023年12月21日开始，本榨季各糖厂原料甘蔗田头收购价530元/吨，比上榨季提高30元/吨。至2024年2月29日止，全省累计榨蔗量58.69吨，同比79.43万吨减少20.74万吨；尚存蔗量3.11万吨，同比0万吨增加3.11万吨；已产糖7.10万吨（其中2月产糖2.27万吨），同比8.98万吨减少1.88万吨，混合产糖率12.10%，同比11.31%提高0.79个百分点（最高为昌江糖厂12.82%，最低为龙力糖厂11.10%）；已销售糖为3.46万吨（其中2月销售2.02万吨），同比0.47万吨增加2.99万吨；产销率为48.73%，同比5.23%提高43.50个百分点；库存食糖3.64万吨，同比8.51万吨减少4.87万吨；甘蔗款支付进度方面，除了长坡为75%外，其他糖厂都达100%。（资讯来源：泛糖科技） 2.据泰国甘蔗及糖业委员会办公室近日公布的数据显示，泰国2023/24榨季截至2月23日，累计甘蔗入榨量为7200.45万吨，同比减少392.96万吨，降幅5.18%；含糖分为12.19%，同比减少0.93%；产糖率为10.38%，同比减少0.96%；累计产糖量为747.27万吨，同比减少113.69万吨，降幅13.21%（资讯来源：泛糖科技） 3.据印度糖厂联合会（NFCSF）公布的最新数据，2023/24榨季截至2月29日，印度甘蔗入榨量为25596.4万吨，同比下降956.4万吨，降幅3.74%；产糖量为2547万吨，同比下降43.5万吨，降幅2%；全国平均产糖率为9.95%，同比增加0.19%。其中，马邦产糖量为909万吨；北方邦产糖量为789.5万吨。2023/24榨季印 度共有533家糖厂开榨运营，截至2月29日已有71家糖厂收榨，目前尚有462家糖厂尚未收榨。上榨季，印度共有534家糖厂开榨，上榨季截至2月底有93家糖厂收榨。（资讯来源：泛糖科技） 纸浆： 1.据悉，巴西Suzano公司宣布3月份在北美和欧洲市场桉木阔叶浆金鱼报价提涨80美元/吨，亚洲市场提涨30美元/吨。（资讯来源：卓创资讯）2.据悉，Arauco公司公布3月份纸浆报盘。其中，针叶浆银星745美元/吨，阔叶浆明星650美元/吨，本色浆金星690美元/吨。（资讯来源：卓创资讯）3.截至3月1日，生活用纸均价6469元/吨，环比下滑0.23%，跌幅收窄0.13个百分点。其中木浆生活用纸均价6627元/吨，环比下滑0.2%，跌势收窄0.81个百分点。（资讯来源：卓创资讯） 苹果： 1.据统计，截至2024年2月29日，全国主产区苹果冷库库存量为718.38万吨，库存量较上周较上周减少25.19万吨。走货较上周环比增加。山东产区库容比为53.79%，较上周减少0.95%，陕西产区库容比为63.41%，较上周减少2.36%，甘肃产区库容比为40.00%，山西产区库容比为43.70%。（数据来源：上海钢联） 2.据海关数据统计显示，2023年12月份鲜苹果出口量为9.58万吨，出口金额8.67亿美元，出口量较11月份环比减少13.50%，较2022年12月份同期减少0.21%。（数据来源：海关总署） ◆各品种重要数据跟踪 资料来源：IFND长江期货 资料来源：IFND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长