钢材周报：现实预期博弈，钢价低位振荡

钢材周报 现实预期博弈，钢价低位振荡 核心观点 螺纹钢：期现价格延续弱势运行，主力期价录得0.71%周跌幅，量缩仓增，均线指标维持空头排列，基差持续走强。 螺纹钢供需两端均迎来回升，短流程钢厂复产积极，螺纹周产量环比增18.34万吨，供应开始低位回升，且近期品种吨钢利润回升明显，后续长流程钢厂也存有增量空间，低供应利好效应趋弱。与此同时，螺纹需求持续恢复，周度表需环比增44.59万吨，但整体回升力度依然有限，依旧处于近年来农历同期低位，弱势需求继续抑制钢价，相对利好则是两会临近政策强预期发酵，带来短期宏观扰动。综上，节后螺纹需求持续恢复，但整体回升力度较为缓慢，相应的短流程钢厂积极复产，供应低位回升，螺纹基本面并未好转，钢价继续承压运行，相对利好则是两会临近政策强预期发酵，弱现实与强预期博弈下预计钢价维持低位振荡运行格局，近期重点关注两会期间政策情况。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 热轧卷板：期现价格偏弱振荡，主力期价录得0.51%周跌幅，基差弱稳运行，量缩仓增，均线指标维持空头排列。 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 热轧卷板供需格局有所变化，板材钢厂生产趋弱，热卷周产量环比降4.89万吨，供应持续收缩，库存增幅也有所放缓，但需注意的是近期品种吨钢利润回升明显，供应减量持续性待跟踪。与此同时，热卷需求同样回升，周度表需环比增26.60万吨，整体仍低于去年农历同期水平，但考虑到其主要下游冷轧产量维持高位，需求韧性依然存在，关注后续恢复情况。目前来看，热卷供应持续收缩，下游需求开始恢复，供需格局有所改善，继而支撑热卷相对偏强运行，但考虑到钢厂利润好转，供应收缩料难持续，且库存处于高位，上行驱动也不强，多空因素博弈下热卷价格延续低位振荡运行格局，重点关注需求表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾....................................................................41.1现货弱势下行............................................................41.2期价振荡下行，基差弱稳运行...............................................42钢市供需两端迎变化..........................................................62.1钢材品种供应分化........................................................62.2钢材需求持续恢复........................................................72.3钢材库存持续累库，去化压力偏大...........................................82.4钢厂盈利持续改善........................................................93结论.......................................................................11 图表目录 图1螺纹钢现货价格走势...........................................................4图2热轧卷板现货价格走势.........................................................4图3螺纹钢主力期价日K线.........................................................5图4热轧卷板主力期价日K线.......................................................5图5螺纹钢05合约期现价差（上海现货，%）........................................5图6螺纹钢10合约期现价差（上海现货，%）........................................5图7热轧卷板05合约期现价差（上海现货，%）......................................5图8热轧卷板10合约期现价差（上海现货，%）......................................5图9全国247家钢厂高炉开工率....................................................6图10全国247家钢厂高炉产能利用率...............................................6图11 87家独立电弧炉厂开工率.....................................................6图12螺纹钢周产量...............................................................7图13热轧卷板周产量.............................................................7图14螺纹钢周度表需.............................................................7图15热轧卷板周度表需...........................................................7图16全国建筑钢材成交量.........................................................7图17全国建筑钢材成交量周均值...................................................7图18冷轧卷板周产量.............................................................8图19冷轧卷板周度表需...........................................................8图20螺纹钢库存总量.............................................................8图21螺纹钢库存周度变化.........................................................8图22螺纹钢社会库存.............................................................8图23螺纹钢厂内库存.............................................................8图24热轧卷板库存总量...........................................................9图25热轧卷板库存周度变化.......................................................9图26热轧卷板社会库存...........................................................9图27热轧卷板厂内库存...........................................................9图28 247家样本钢厂盈利占比......................................................9图29 75家独立电弧炉钢厂盈利状况................................................10图30华东螺纹吨钢利润走势......................................................10图31华东热卷吨钢利润走势......................................................10 表1现货价格变化情况.............................................................4表2各品种主力合约周度涨跌幅.....................................................4 1市场回顾 1.1现货弱势下行 钢市基本面暂未好转，且市场情绪偏弱，现货价格延续弱势下行态势。全国主要城市螺纹钢均价报收3971元/吨，周环比下跌47元/吨；热轧板卷均价报收4038元/吨，周度录得18元/吨跌幅，表现强于建材。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价振荡下行，基差弱稳运行 钢市基本面变化不大，且市场情绪偏弱，钢材期价振荡下行，螺纹、热卷主力均录得小幅下跌，均线指标维持空头排列，量缩仓增。与此同时，期货引领现货走势，基差弱稳运行，整体与往年同期水平相当。 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2钢市供需两端迎变化 2.1钢材品种供应分化 长流程钢厂复产有限，高炉开工率和产能利用率持续下降。钢联247家钢厂 高 炉开 工率75.19%，环 比减0.44%，同 比减5.88%；高 炉炼 铁产 能利用 率83.34%，环比减0.25%，同比降3.81%。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 短流程钢厂复产积极，开工率和产能利用率迎来显著回升。全国87家独立电弧炉钢厂开工率为35.61%，环比增27.69%；产能利用率为29.11%，环比增25.01%，日均粗钢产量环比增609.53%。具体品种来看，76家建材独立电弧炉钢厂螺纹钢、盘螺周产量环比分别增2431.30%、4814.47%。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 品 种周产 量增 减 互 现， 表 内五 大材 产 量迎 来 回 升。螺 纹 钢 周 产 量 环 比增18.34万吨至210.29万吨，电炉复产带来产量回升；热卷周产量为300.29万吨，环比减4.89万吨，供应持续收缩。 2.2钢材需求持续恢复 钢材需求持续恢复，品种周度表需低位回升。螺纹钢周度表需为113.26万吨，环比增44.59万吨，依旧处于同期低位；热轧卷板周度表需为292.42万吨，环比增26.60万吨，低位迎来回升，关注后续回升力度。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 建 筑钢 材 现 货 贸 易逐 步恢 复，全 国 主 要 贸 易 商 建 材 每 日 成 交 量 周 均 值 为7.81万吨，环比增276.44%，下游需求持续恢复但依旧处于同期低位，建筑钢材需求回升有限