2023年经营情况公告点评：蝉联全球出货第二，短期波动不改前景

海信视像于2023年实现了稳健的营收和利润增长。全年总收入区间为531.2亿至536.5亿元，同比增长16.1%至17.3%，其中主营业务收入约为478.2亿至484.5亿元，同比增长17.9%至19.5%。归母净利润在20.5亿至21.1亿元之间，同比增长21.9%至25.4%。第四季度，公司总收入在138.9亿至144.2亿元之间，同比增长5.0%至9.0%，主营业务收入124.5亿至130.7亿元，同比增长10.0%至15.5%，归母净利润为4.2亿至4.8亿元，同比下降26.8%至16.7%。

在全球彩电出货量下滑的大背景下，海信视像逆流而上，2023年全球彩电出货量达到2654万台，同比增长5.2%，蝉联全球第二。海外市场的表现尤其亮眼，尤其是北美地区的销售加速增长，欧洲、新兴市场以及日本市场均有良好表现。国内市场整体保持稳定。

短期内，公司为迎接欧洲杯等赛事和推动产品结构升级，可能增加了销售费用和进行了库存清理，导致四季度盈利能力有所波动，业绩出现下滑。然而，随着新品的上市和体育营销活动的开展，公司的业绩潜力有望在赛事和促销期间得到充分释放。新显示业务的贡献也将成为业绩增长的驱动力，预计未来盈利能力将得到改善。

在分红政策方面，公司宣布将在满足现金分红条件下，提高2023年的分红总额，同时控股股东、董事长、总裁、董秘承诺在未来六个月不减持公司股份，显示出对公司长期发展的信心。这表明公司不仅关注短期业绩，还重视股东回报。

从盈利预测和估值角度来看，预计2024-2025年公司的营业收入分别增长至604亿和684亿元，同比增长率均为13%，归母净利润分别为26亿和31亿元，同比增长24%和22%。预计每股收益（EPS）分别为1.96元和2.39元，2022-2025年的复合年增长率（CAGR）为23.0%。考虑到公司在国内外市场的多品牌战略、全球市场份额的持续提升以及计划增加现金分红，给予公司2024年15倍的市盈率（PE），目标价为29.50元，并给予“买入”评级。然而，公司面临的风险包括海外市场的需求不足、原材料价格和汇率的大幅波动等不确定因素。