能源化工期权日报

期权研究 2024年3月4日星期一 【基本面信息】 橡胶：橡胶整体偏强。由于泰国胶水偏紧，供应仍然有成本支撑。需求偏软，供应短期强。 交易咨询号Z0015541卢品先投研经理0755-23375252lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321 甲醇：国内开工处于高位水平，短期仍将维持，海外开工小幅回升但仍在历史低位，到港继续回落，预计二、三月份进口压力相对有限，港口库存难以大幅累积。需求端港口MTO装置回归，传统需求节后有所回升,下游原料库存较为充足，短期刚需维持。 塑料：3月供应端压力主要来自于进口端，无新增产能，检修量较大，上游制造商在利润环境下，降低生产利用率至历史低点。上游中游库存高位出现去化。需求端下游开工率触底反弹，预计正月后迎来季节性旺季，地膜即将进入备库周期。 PVC：PVC开工维持高位，社库及工厂库存同比高位。国内下游需求季节性偏弱。 【期权分析及策略建议】（1）橡胶期权 标的行情：橡胶经过前期的持续空头下跌，节后超跌反弹延续近两周以来的上涨，而上方有前期高点压力，上周宽幅震荡，整体表现为上方有压力的短期回暖上升的市场行情走势形态，跌幅0.14%报收于13875。 常俊萍期权研究员changjp@wkqh.cn从业资格号F03117406 期权分析：期权隐含波动率报收于19.76%（-0.11%），自高位回落跌破下轨道线后持续下行；持仓量PCR低位窄幅盘整报收于0.44（+0.00）； 策略建议：构建卖出偏中性的宽跨式期权策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持中性，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如RU2405期权，S_RU2405C13500@10，S_RU2405P13750@10和S_RU2405C14250@10，S_RU2405P14000@10。（2）甲醇期权 标的行情：甲醇近两个月低位反弹回升温和上涨，而后延续近两周以来高位宽幅区间大幅震荡，上周以来连续 大涨后逐渐回落，整体表现为市场行情中期趋势方向向上短期震荡下方有支撑的行情走势形态，涨幅0.16%报收于2525。 期权分析：甲醇期权隐含波动率小幅波动报收于20.76%（-0.63%），围绕下轨道线盘整；持仓量PCR报收于1.69（+0.00），较高位置窄幅震荡。 策略建议：构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，根据市场行情变化，动态地调整持仓，使得持仓保持正数，若市场急速大涨或大跌，则逐渐平仓离场，如MA2405期权，S_MA2405P2500@10，S_MA2405P2500@10和S_MA2405C2550@10，S_MA2405C2600@10。（3）PTA期权 标的行情：PTA经过前期的持续下降后，下方有支撑逐渐回升，近两周上升受阻回落延续宽幅区间波动，市场行情表现为上方有压力的短期区间波动，涨幅0.61%报收于5944。 期权分析：PTA期权隐含波动率报收于16.21%（+0.20%），低于下轨道线盘整；持仓量PCR报收于1.01（-0.02），缓慢下行。 策略建议：构建卖出偏中性的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持中性，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如TA2405期权，S_TA2405P5800@10，S_TA2405P5900@10和S_TA2405C6000@10，S_TA2405C6100@10。（4）塑料期权 标的行情：塑料（L2405）中期趋势表现为宽幅矩形区间大幅震荡，短期趋势表现为偏弱势且上方有前期高点压力，形成三角收敛后大幅上扬的市场行情走势形态，涨幅0.12%报收于8271。期权分析：塑料期权隐含波动率报收于13.08%（+0.01%），自低位反弹缓慢上行至历史平均数水平；持仓量PCR 报收于1.11（-0.07），高位宽幅震荡。策略建议：构建卖出偏中性的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta 保持中性，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如L2405期权，S_L2405-P-8100@10，S_L2405-P-8200@10和S_L2405-C-8300@10，S_L2405-C-8400@10。（5）PVC期权 标的行情：PVC中期趋势延续近两周超跌反弹，突破近期高点，涨幅0.32%报收于5967。期权分析：PVC期权隐含波动率报收于18.08%（-0.01%），低于下轨道线盘整；持仓量PCR报收于0.31（- 0.00），持续下行。策略建议：构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸， 使得持仓delta保持正数，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如V2405期权，S_V2405-P-5900@10，S_V2405-P-6000@10和S_V2405-C-6100@10，S_V2405-C-6200@10。 【标的价量关系】 【标的价量关系】 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可， 任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构