农林牧渔 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 13 农林牧渔 2024年03月03日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《生猪去化未变白鸡景气抬升，猪鸡低位布局正当时—行业周报》-2024.2.25 《1月能繁去化延续，节后淡季猪价持 续 回 落—行 业 点 评 报 告 》-2024.2.23 《USDA上调2023/2024年全球小麦和水稻产量，下调玉米和大豆产量—行业点评报告》-2024.2.19 能繁正常保有量下调或打击养殖信心，3月能繁去化有望加速 ——行业周报 陈雪丽（分析师） 王高展（联系人） chenxueli@kysec.cn 证书编号：S0790520030001 wanggaozhan@kysec.cn 证书编号：S0790123060055  周观察：能繁正常保有量下调或打击养殖信心，3月能繁去化有望加速 农业农村部下调能繁正常保有量，养户养殖信心或受打击。2024年3月1日农业农村部印发《生猪产能调控实施方案（2024年修订）》，将能繁母猪正常保有量由4100万头下调至3900万头左右（下调4.88%），能繁存栏正常波动（绿色区域）下限从正常保有量的95%调整至92%，绿色区域整体由3895-4305万头下移至3588-4095万头。2024年1月我国能繁存栏4067万头，环比-1.8%，较3900万头正常保有量仍有4.11%下降空间。农业农村部本次下调能繁正常保有量向市场释放当前能繁存栏相对过剩或打击养户养殖信心，预计后市月度能繁去化较此前预期有所扩大。短期能繁去化仍以市场调节为主，去化节奏或快或慢但去化大势不变。 预计3月猪价进入快速下行通道，生猪亏损加剧或加速能繁去化。据涌益咨询，截至2024年3月3日，全国生猪销售均价14.07元/公斤，较上周同期+0.39元/公斤。展望后市，3月天气回暖，生猪正式进入年后消费淡季，生猪供给充足需求疲弱且冻品库存高企，猪价或进入快速下行通道。截止2024年3月1日，生猪自繁自养头均亏损231.78元，较2月亏损幅度扩大，自2023年12月下旬以来生猪养殖持续亏损养户资金承压，3月能繁或迎来加速去化。  周观点：能繁去化大势未变优质猪企迎配置良机，转基因产业化扩面提速 能繁长期去化大势未变，优质猪企再迎配置良机。推荐：华统股份、巨星农牧、温氏股份、牧原股份；相关受益标的：新五丰、天康生物等。 转基因产业化扩面提速，龙头充分受益。关注具备转基因技术储备优势的大北农、隆平高科；国内玉米育种龙头企业登海种业。 需求旺季供给收缩在即，供需双驱看好白鸡景气抬升。推荐圣农发展、禾丰股份。相关受益标的：益生股份等。  本周市场表现（2.26-3.1）：农业跑输大盘0.94个百分点 本周上证指数上涨0.74%，农业指数下跌0.20%，跑输大盘0.94个百分点。子板块来看，种子板块领涨。个股来看，金健米业（+12.14%）、农发种业（+11.92%）、神农科技（+7.29%)领涨。  本周价格跟踪（2.26-3.1）：本周黄羽鸡、玉米、豆粕价格环比上涨 生猪养殖： 3月1日全国外三元生猪均价为14.08元/kg，较上周上涨0.53元/kg；仔猪均价为31.61元/kg，较上周下跌2.12元/kg；白条肉均价18.53元/kg，较上周下跌0.27元/kg。3月1日猪料比价为3.84:1。自繁自养头均利润-231.78元/头，环比-41.62元/头；外购仔猪头均利润-16.53元/头，环比-24.41元/头。 白羽肉鸡：本周鸡苗均价3.59元/羽，环比-16.51%；毛鸡均价7.72元/公斤，环比-3.74%；毛鸡养殖利润-1.49元/羽，环比-1.56元/羽。  风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷；冬季动物疫病不确定性等。 -38%-29%-19%-10%0%10%2023-032023-072023-11农林牧渔沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 农林牧渔 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 13 目 录 1、 周观察：能繁正常保有量下调或打击养殖信心，3月能繁去化有望加速 ........................................................................... 3 2、 周观点：能繁去化大势未变优质猪企迎配置良机，转基因产业化扩面提速 ...................................................................... 5 3、 本周市场表现（2.26-3.1）：农业跑输大盘0.94个百分点 ...................................................................................................... 6 4、 本周重点新闻（2.26-3.1）：农业农村部修订印发生猪产能调控实施方案 .......................................................................... 7 5、 本周价格跟踪（2.26-3.1）：本周黄羽鸡、玉米、豆粕价格环比上涨 .................................................................................. 8 6、 主要肉类进口量 ....................................................................................................................................................................... 11 7、 饲料产量 ................................................................................................................................................................................... 11 8、 风险提示 ................................................................................................................................................................................... 11 图表目录 图1： 2024年1月能繁存栏4067万头，高于正常保有量 .......................................................................................................... 3 图2： 本轮能繁去化幅度达7.4%，预计后市去化延续 ............................................................................................................... 3 图3： 预计3月猪价进入快速下行通道 ......................................................................................................................................... 4 图4： 2024年3月初，生猪养殖亏损幅度较2月扩大 ................................................................................................................ 4 图5： 步入3月温度趋势向上，生猪供给充足需求疲弱（°C） ................................................................................................. 4 图6： 本周规模场15公斤仔猪价格环比-8.0%（元/头） ............................................................................................................ 5 图7： 50公斤二元母猪价格维稳于1543元/头 ............................................................................................................................. 5 图8： 农业板块本周下跌0.2%（表内单位：%） ........................................................................................................................ 6 图9： 本周农业指数跑输大盘0.94个百分点 ................................................................................................................................ 6 图10： 本周种子领涨（%） ........................................................................................................................................................... 6 图11： 本周外三元生猪价格环比上涨（元/公斤） ...................................................................................................................... 8 图12： 本周生猪自繁自养利润环比下跌（元/头） ..................................................................................................................... 8 图13： 本周鸡苗均价环比下跌 ...................................................................................................................................................... 9 图14： 本周毛鸡主产区均价环比下跌 .......................................................................................................................................... 9 图15： 本