铁矿石：预期反复，震荡回调

铁矿石：预期反复，震荡回调 马亮投资咨询从业资格号：Z0012837maliang015104@gtjas.com张广硕（联系人）从业资格号：F03096000zhangguangshuo025993@gtjas.com 报告导读： 走势回顾 铁矿石主力2405合约价格本周震荡回调，收于871.5元/吨，成交206.11万手，持仓51.1万手，持仓减少0.8万手。 供应 近期主流矿发运与国内到港环比小幅下滑，但供给端整体仍延续相对稳定态势。 需求 或继续受季节性影响，钢厂产能利用率延续小幅回调，需求端表现依然相对疲弱，但市场对于未来旺季需求的改善仍抱有一定预期。 库存 全国45个港口进口铁矿库存为13892.68，环比增加289.29，日均疏港量293.07增23.42。分量方面，澳矿5967.07增175.63，巴西矿5119.35增35.39，贸易矿8379.45增214.9，球团728.87增4.53，精粉1141.56减40.28，块矿1791.95增50.96，粗粉10230.3增274.08。（单位：万吨） 总结及投资建议： 本周铁矿价格相对窄幅震荡收跌，跌幅较小，炉料方面继续为成材让渡利润。供应方面，近期主流矿发运与国内到港环比小幅下滑，但供给端整体仍延续相对稳定态势；需求方面，或继续受季节性影响，钢厂产能利用率延续小幅回调，需求端表现依然相对疲弱，但市场对于未来旺季需求的改善仍抱有一定预期。综合来看，铁矿自身产业基本面较前一周未发生显著扭转，现实供需情况依然中性偏宽松，但随后旺季即将逐步来临，叠加两会期间宏观预期的支撑，预计矿价持续回调幅度有限，建议投资者紧密关注下游钢厂开工和终端需求的边际变化情况。 目录 1.市场回顾及价格表现..............................................................................................................................................................................31.1期现走势回顾................................................................................................................................................................................31.2价差变动..........................................................................................................................................................................................42.供需情况分析............................................................................................................................................................................................62.1供应...................................................................................................................................................................................................62.2需求...................................................................................................................................................................................................72.3库存...................................................................................................................................................................................................72.4钢厂利润..........................................................................................................................................................................................82.5技术分析..........................................................................................................................................................................................93.总结及投资建议.....................................................................................................................................................................................10 （正文） 1.市场回顾及价格表现 1.1期现走势回顾 期货市场： 铁矿石主力2405合约价格本周震荡回调，收于871.5元/吨，成交206.11万手，持仓51.1万手，持仓减少0.8万手。 资料来源：MYSTEEL、同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：MYSTEEL、同花顺、国泰君安期货研究 现货市场： 本周港口进口矿现货价格同样出现不同程度的下调，青岛港64.5%卡粉下降21/吨至1014元/吨，62.5%BRBF下降20元/吨至945元/吨，61.5%PB粉下降20元/吨至915元/吨，61%金布巴粉下降21元/吨至884元/吨，56.5%超特粉下降25元/吨至795元/吨。 国产矿方面，唐山66%铁精粉下降30元/吨至1138元/吨，邯邢66%铁精粉下降51/吨至1084元/吨，莱芜65%铁精粉下降51元/吨至1002元/吨。 本周普氏62%指数收于115.40美金/干吨，较前一周下降5.70美金/干吨。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 1.2价差变动 现货品种价差： 本周高中品矿回调幅度相对较小，中-低品价差有所走阔；国产矿补跌，与进口矿价差小幅收窄。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 期现及期货月间价差： 本周，铁矿石主力2405合约较青岛港61.5%PB粉现货贴水98.3元/吨，较前一周缩窄27.3元/吨。 铁矿石2405-2409价差为66元/吨，较前一周变动5元/吨；铁矿石2409-2501价差为44.5元/吨，较前一周变动0元/吨。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 2.供需情况分析 2.1供应 外矿发货及国内到港： 截至2月23日，澳大利亚周发货量1243.6万吨，巴西周发货量635.7万吨，合计1879.3万吨，环比下降356.6万吨，中国北方到港量1067.8万吨，环比下降311.7万吨。 国产矿产能利用率： 截至2月23日，全国266座矿山产能利用率为62.05%，环比下降3.74%。 铁矿石运价： 巴西图巴朗-青岛(BCI-C3)运费为28.39美金，环比增加2.74美金，西澳-青岛(BCI-C5)运费为13.35美金，环比增加2.51美金。 近期主流矿发运与国内到港环比小幅下滑，但供给端整体仍延续相对稳定态势。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 2.2需求 截至3月1日，Mysteel统计全国247家钢厂高炉产能利用率为83.34%，环比下降0.25%。 节后第二周Mysteel统计分品种周度产量合计为820.41万吨，整体环比上升24.71万吨，其中仅热卷产量环比下滑。 或继续受季节性影响，钢厂产能利用率延续小幅回调，需求端表现依然相对疲弱，但市场对于未来旺季需求的改善仍抱有一定预期。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 2.3库存 全国45个港口进口铁矿库存为13892.68，环比增加289.29，日均疏港量293.07增23.42。分量方面，澳矿5967.07增175.63，巴西矿5119.35增35.39，贸易矿8379.45增214.9，球团728.87增4.53，精粉1141.56减40.28，块矿1791.95增50.96，粗粉10230.3增274.08。（单位：万吨） 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 2.4钢厂利润 在炉料价格回调的帮助下，成材利润继续向上修复。 面利润方面，截至3月1日，螺纹钢2405合约面利润为56.06元/吨，较上周上升24.49元/吨；热卷2405合约面利润128.06元/吨，较上周上升31.49元/吨。 现货利润方面，截至3月1日，螺纹钢现货利润为2.61元/吨，较上一周上升96.74元/吨；热卷现货利润为72.61元/吨，较上一周上升126.74元/吨。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 2.5技术分析 铁矿石主力2405合约价格本周震荡回调，收于871.5元/吨，短期上方压力位参考1040元/吨，下方支撑位参考815元/吨。 资料来源：文华财经，国泰君安期货研究所 3.总结及投资建议 本周铁矿价格相对窄幅震荡收跌，跌幅较小，炉料方面继续为成材让渡利润。供应方面，近期主流矿发运与国内到港环比小幅下滑，但供给端整体仍延续相对稳定态势；需求方面，或继续受季节性影响，钢厂产能利用率延续小幅回调，需求端表现依然相对疲弱，但市场对于未来旺季需求的改善仍抱有一定预期。综合来看，铁矿自身产业基本面较前一周未发生显著扭转，现实供需情况依然中性偏宽松，但随后旺季即将逐步来临，叠加两会期间宏观预期的支撑，